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01上市（1家）

奕斯伟计算：首日微跌0.97%，成交额2.6亿港元

10月9日，奕斯伟计算（1256.HK）正式登陆港交所，联席保荐人为中信证券、中信建投国际。

上市首日走势颇为戏剧化：早盘以1.54港元低开0.65%，盘中一度跳水跌超11%，随后快速拉升，日内最高涨幅达5.81%；但午后再度回落，最终收报1.535港元，微跌0.97%。全天成交额约2.60亿港元，总市值约338.29亿港元，H股市值约156.62亿港元。

作为一家2019年9月成立的芯片设计企业，奕斯伟计算仅用7年便完成上市布局，是港股"年轻化"趋势的典型样本。

02 招股（1家）

传音控股：AH折价约40%，孖展认购仅3.46倍 $传音控股(02636)$

全球新兴市场手机及移动互联服务龙头传音控股（2636.HK）于10月7日启动招股，预计10月15日挂牌。

发行要点：

• 招股日期：10月7日~10月12日

• 拟全球发售8664.83万股（含15%绿鞋），发行比例7.0%

• 招股价区间：35.30~38.80港元

• 预计募资：30.59~33.62亿港元

• 发行后总市值：436.95~480.28亿港元

• 较A股折价约40%

本次发行采用机制B分配，公开发售占比10%，无强制回拨。国配引入11家基石投资者，包括GIC、易方达、金兴环球、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港及科宇盛达，合计认购约12.46亿港元，占全球发售股份的40.72%。

截至10月11日午间，孖展认购倍数仅3.46倍，市场打新热情偏冷。

03通过聆讯（3家）

1. 瘦西湖：国有水上游览服务商，毛利率超60%

10月7日，来自江苏扬州的瘦西湖通过港交所聆讯，独家保荐人为光大证券国际。公司曾于2018年在新三板挂牌（代码：871343.NQ），2026年7月获中国证监会赴港上市备案。

作为扬州市政府持股90%的国有综合性水上游览服务提供商，瘦西湖业绩稳健：2025年收入1.41亿元，净利润0.52亿元，毛利率58.21%；2026年上半年收入0.83亿元，净利润0.37亿元，毛利率进一步升至63.85%。

2. 天赐材料：电解液全球霸主，上半年净利暴增近10倍 $天赐材料(002709)$

10月5日，天赐材料通过港交所聆讯，联席保荐人为摩根大通、中信证券、广发证券。公司2014年已在A股上市，当前市值约636亿元人民币。据IFR消息，本次港股上市预计募资4~5亿美元。

天赐材料是全球锂离子电池电解液领域的绝对龙头。业绩方面，2025年收入166.5亿元，净利润13.44亿元；2026年上半年收入147.1亿元（同比+109.3%），净利润28.47亿元（同比+974.4%），毛利率33.55%。强劲的盈利增速为其港股发行提供了有力支撑。

3. 微亿智造：工业具身智能赛道领先者

10月9日，微亿智造通过港交所聆讯，独家保荐人为东方证券。公司深耕工业具身智能机器人领域，2025年收入7.96亿元，净利润0.05亿元，毛利率48.44%；2026年前5个月收入约4.24亿元（同比+22.62%），净利润约0.23亿元（同比+219.09%），盈利拐点已现。

04 递表（1家）

Pinnacle Marine：新加坡海事服务商二次递表

10月8日，新加坡海事服务供应商Pinnacle Marine第二次向港交所递交招股书，独家保荐人为同人融资。

公司构建了"造船+租赁+代理+物资供应"的全链条协同模式。2025年营收0.46亿新加坡元（+13.5%），净利润0.10亿新加坡元（+60.7%），毛利率41.5%。

05 秘密递表暗战：信息差背后的资本博弈

值得高度关注的是，近期越来越多企业选择以秘密递表方式推进港股上市，市场信息不对称正在加剧。

综合媒体报道，近期秘密递表的明星公司包括：

与此同时，多家头部AI公司传出赴港上市计划：

• 可灵AI（快手旗下）：传拟最早明年赴港IPO，至少融资10亿美元，估值或达180亿美元，有望摘得"视频大模型第一股"

• 月之暗面：传拟明年一季度赴港上市，估值约500亿美元，拟最多募资50亿美元

这些企业选择秘密递表或暂缓公开披露，背后逻辑不难理解：避免在敏感阶段暴露财务数据、估值预期和上市节奏，同时争取与机构投资者进行更充分的预沟通。但对市场而言，这意味着信息差扩大，打新博弈的复杂度进一步上升。

06 近期港股新股市场表现

近10家上市新股的核心指标如下：

市场分化特征明显：AH新股持续低迷（传音控股孖展仅3.46倍即为印证），非AH新股表现显著更优。投资者需警惕AH折价标的的破发风险，同时关注具备稀缺性的新经济赛道标的。 $香港交易所(00388)$