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10月8日，伟禄科技（1196.HK）公告，旗下伟禄智算与龙马智算签署谅解备忘录，拟在马来西亚柔佛开发人工智能数据中心，规划总容量最高约300MW，首期约100MW，分阶段推进，合作范围涵盖设计、建造、持有及运营。

公告后首个交易日，盘面已有反应。截至10月9日盘中，伟禄报3.750港元，上涨5.34%。这笔合作的意义在于，伟禄把多年积累的物业开发经验，嫁接到算力园区建设上，并有望在后续切入持有与运营环节。而AI设备部署规模扩大、柔佛承接区域算力需求外溢，也为这次布局提供了扎实的行业背景。

一、AI应用持续扩张，算力需求有了更长的周期

之前聊AI算力，大家眼睛都盯着大模型训练。现在风向变了——代码生成、视频制作、企业智能体这些应用一个个落地，推理侧的需求正在起来。训练是围着研发项目转的，应用一旦上线，每一次用户调用都在烧算力，用得越频，后台要处理的任务就越多。这意味着算力需求不是一波峰值就过去，而是跟着用户量一起往上走的长周期。

国际能源署给了个量级：全球数据中心用电量要从2025年的485TWh干到2030年的950TWh，五年接近翻倍。要接住这波增量，供电、冷却、机房设施都得同步扩建，钱不只是花在GPU上，基础设施开发端同样在分蛋糕。

对有开发经验的玩家来说，这就是新的业务空间。现在的高密度计算设备，对供配电、散热、可靠性设计都有硬要求，客户也在意两件事：你能不能按期交，后面能不能接着扩。土地拿不拿得下、工程组织得顺不顺、建设管不管得住，直接决定算力什么时候能上线。

伟禄此次探讨的合作覆盖设计、建造、拥有及营运。随着项目建成并获得客户使用，公司有机会在原有物业业务之外，增加持续运营的数据中心资产。

二、柔佛的优势，已经体现在扩建规模和客户承诺上

伟禄选择柔佛，有明确的区位依据。柔佛紧邻新加坡，能够服务区域云计算及AI需求，也具备发展大型园区的空间。对需要持续增加容量的客户而言，土地供应、供电接入与建设成本，都是选址时绕不开的条件。

当地建设规模已经快速扩大。戴德梁行数据显示，2026年上半年，柔佛在运IT容量达到1,110MW，较上期增长24%；在建容量达到602MW，增幅约91%。马来西亚整体在建容量为1,039MW，居东南亚首位，柔佛承担了其中相当大的一部分增量。

客户签约为这轮扩建提供了更具体的支撑。AirTrunk今年4月宣布投资约30亿美元，在柔佛新增JHB3和JHB4两个园区，合计IT负载容量超过280MW；其既有JHB1和JHB2园区容量已接近全部签约。持续投资背后，已有云计算和AI客户的容量承诺。

伟禄规划最高约300MW，首期约100MW，分期建设便于协调客户需求、供电接入与资金投入。首期交付及招商表现，也能为后续扩建提供依据。在一个持续扩容的市场里，能够按客户时间表交付的容量，才有机会转化为收入。

三、股价修复已有基础，公告接上新的业务催化

伟禄这轮股价修复，在算力公告前就已展开。7月30日股价急跌，当天成交额约8亿港元，大量筹码完成换手。按9月“一拆四”后的统一价格口径，当日2.88港元低点对应0.72港元；此后股价持续回升，近期高点达到约4.30港元，较低点反弹接近500%。巨量成交后，买盘能够推动价格连续修复，说明低位承接逐步转化为上涨动力。

近期股价从4.20—4.30港元区域回落，在3.60港元附近整理，消化前期快速上涨形成的获利盘。算力公告出现在这个阶段，为资金继续跟踪公司提供了新的业务依据。10月9日上午股价重新走高，也显示消息获得了一定的盘面回应。后续土地、电力及客户安排的进展，则会补充这轮行情所需要的业务信息。

四、物业经验接上专业资源，粤港湾提供了一个参照

伟禄切入数据中心开发，与自身业务存在衔接。选址、土地获取、工程建设和项目管理，都是物业开发中长期积累的能力。AIDC对供配电、冷却和运行可靠性的要求更高，需要开发端与专业技术团队共同完成。

按照拟议安排，龙马智算将提供项目规划、建造、营运管理、融资及运算服务方面的经验和产业资源，并协助伟禄智算与地主讨论潜在土地收购。伟禄负责发挥开发及项目管理优势，合作方补充专业资源，双方分工有助于推进项目。

港股已有算力业务改变收入结构的案例。粤港湾智算（1396.HK）2026年上半年总收入约25.6亿元人民币，同比增长约1,020.9%；其中AI业务收入约23.8亿元，占总收入93.1%。AI算力技术服务收入约15.2亿元，毛利率35.5%，已经成为重要的盈利来源。

粤港湾的案例让转型的经济价值更直观：算力服务形成规模后，收入构成和毛利来源都会发生变化，市场也有了新的经营指标可以评估。

对伟禄而言，柔佛提供了区域需求和产业配套，自身物业经验能够参与项目开发，合作方则补充技术与营运资源。接下来，首期约100MW的建设及客户安排，将逐步呈现这项业务的实际规模。随着项目推进，伟禄有机会把开发能力用到新的资产类型上，为集团增加长期经营的收入来源。

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