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10月8日，奕斯伟计算（01256.HK）进入暗盘交易。明天，这只“RISC-V第一股”将正式登陆港交所。暗盘只是上市前的一次情绪定价，涨跌都只代表短期资金的选择。真正值得关注的，是这家公司背后的RISC-V赛道、AI硬件方向，以及芯片产品矩阵的演进节奏。

节后新股市场中，奕斯伟计算是唯一一只上市新股，关注度本身就在。招股期自9月28日启动，10月6日中午截止，公开发售超购约4.5倍。暗盘开出后，卖盘一度占优，随后价格逐步回升。暗盘开出后，卖盘一度占优，盘中最低探至1.25港元；随后价格逐步回升，最终收报1.575港元，较1.55港元的发售价上涨1.61%，成交5,264万股，成交额约7,998万港元。

市场不缺AI概念，真正稀缺的是有芯片产品、有量产进度、还能持续迭代的公司。奕斯伟计算基于RISC-V计算架构，专注于芯片、芯片组、板卡及相关核心软件的研发和设计，提供人机交互及多媒体处理芯片产品、互连及计算芯片产品，产品覆盖家居、办公、便携、汽车、机器人及工业等场景，盘中波动并未改变这些基本面事实。

先看基本盘：热闹背后有硬东西

奕斯伟计算最终发售价为1.55港元，每手2,000股，未计费用一手为3,100港元，对应暗盘收盘后总市值约346.4亿港元，保荐人是中信证券和中信建投国际。

更值得看的是基石阵容。9名基石投资者合计认购11.61亿港元，约占发行股份的48%，包括屹唐盛海基金、合肥建投、海耀实业、中信资管香港、Grit No.1 Equity Fund等，涵盖产业资本、专业基金和国资平台。接近一半的发行份额被基石锁定，且基石股份设有6个月禁售期。专业资金愿意按发行定价参与并接受锁定期，这个信号比暗盘盘中的短时波动更适合放在长期视角下观察。

上行空间：RISC-V的窗口期正在打开

很多人一听RISC-V，第一反应是“开源开放，低成本平替”。而当下的产业实践，正在重塑这一认知。

RISC-V已正式占据全球处理器市场25%的份额，全球芯片出货量突破百亿颗，中国企业占RISC-V国际基金会成员比例超过40%。中国RISC-V主控芯片市场规模由2021年的约11亿元增长至2025年的约377亿元，年复合增长率高达139.5%，预计2030年将达到2194亿元。

为什么RISC-V在AI时代突然变得重要了？因为AI推理正在碎片化。大模型训练可以堆集群，但推理必须落进设备：摄像头要本地识人，汽车要实时控车，机器人要边走边判。端侧场景不需要单一峰值算力，要的是能效比、时延、可定制化和快速迭代。RISC-V开源开放、模块化、可扩展的特性，恰好对应了这种需求。

奕斯伟计算已经用产品和收入完成了初步验证。截至2026年3月31日，公司累计推出超过150款软硬件协同产品，服务全球220家客户，拥有超过620个IP模块及20多个系列化RISC-V内核。对一家芯片公司来说，这些可量产产品和技术积累，比单纯的概念标签更有说服力。

在车规级芯片领域，公司已推出国内首颗通过ASIL-D功能安全认证的多核多架构RISC-V内核R520A，以及国内首颗支持轻量级AI应用的车规级MCU EAM2011。车载方案已与延锋、德赛西威、经纬恒润等头部Tier 1合作，批量配套上汽、比亚迪、奇瑞、江淮等整车企业。

AI推理的异构化趋势和RISC-V的架构自由度正在形成共振，奕斯伟计算的产品矩阵恰好卡在这个交叉点上。

业务结构在变，方向比速度重要

判断硬科技公司，不能只看利润表，要看收入结构的边际变化。

2023年到2025年，奕斯伟计算营收从17.52亿元增至24.31亿元，三年复合增长率约17.8%，2026年一季度营收4.94亿元，同比增长18.4%。

公司业务分为两大板块。人机交互及多媒体处理芯片产品，面向家居、办公及便携场景，应用于电视、显示器、笔记本计算机、手机及手表的显示屏，是公司当前收入的主要底盘；互连及计算芯片产品，面向汽车、机器人及工业场景，涵盖Wi-Fi、蓝牙、4G/5G连接芯片、MCU与AI SoC，提供无线通信连接与端侧数据处理能力，使智能体具备感知、处理与执行能力。

从收入结构看，计算芯片及方案业务正在放量。2023年该部分收入约37.5万元，2025年增至3.20亿元，2026年一季度进一步增至2.23亿元，在营收中的占比已经不容忽视。这不只是一条新增长曲线，而是产品从单一芯片销售向软硬件协同方案交付的自然延伸——云端有智能计算SoC，边缘有计算模组和AI加速板卡，消费端与极空间合作推出了基于RISC-V架构的AI NAS产品。

暗盘之后，长跑才刚开始

奕斯伟计算值得关注的核心逻辑是：行业的稀缺性，AI硬件的方向在这里。

行业层面，RISC-V正从低功耗嵌入式场景走向汽车、机器人和工业计算。根据招股书援引的弗若斯特沙利文数据，中国RISC-V主控芯片市场规模由2021年的约11亿元增长至2025年的约377亿元，并预计于2030年达到约2,194亿元。预测能否兑现仍取决于生态建设和产品落地，RISC-V的架构特点，确实为AI推理与边缘计算提供了更多选择。

截至暗盘收盘，奕斯伟计算报1.575港元，较发行价上涨1.61%，盘中最低1.25港元、最高1.65港元。从盘中一度跌近20%到最终翻红，说明发行价下方承接明显，但盘中走势仍不足以替明日上市表现下结论。接下来先看价格能否在发行价附近稳定，再看成交能否形成持续支撑。拉长时间，RISC-V第一股的稀缺性、AI推理的产业窗口，以及商业化进度，才是决定公司价值的核心变量。盘中的波动可以观察，长期判断仍要交给后续产品收入和交付数据。

$奕斯伟计算(01256)$