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招股结束，奕斯伟计算（01256.HK）预计于10月9日正式登陆港交所。

不过最终发售价、认购倍数及配发结果尚未披露。相比短期申购热度，更值得关注的是这家公司能否将RISC-V技术积累转化为持续增长的产品收入。

作为资本市场的“RISC-V第一股”，奕斯伟计算的看点很清楚：已有业务提供稳定收入基础，计算类产品正在放量，上市募资则继续投向芯片研发和平台建设。

从底层架构切入，RISC-V第一股终于来了

奕斯伟计算成立于2019年，是一家基于RISC-V架构的芯片产品提供商，采用Fabless模式，专注于芯片、芯片组、板卡及相关核心软件的研发与设计。

按照最新招股书口径，公司产品主要涵盖人机交互及多媒体处理芯片产品，以及互连及计算芯片产品。

其中，人机交互及多媒体处理芯片产品主要应用于家居、办公及便携场景，帮助设备管理基于屏幕的输入、输出并处理多媒体信号。这部分业务经过多年量产和市场拓展，已经成为公司收入的主要来源。

互连及计算芯片产品主要面向汽车、机器人及工业场景，使相关设备具备感知、处理和执行能力。这类产品更考验底层计算架构、芯片设计以及软硬件协同能力，也更能体现公司在RISC-V领域的技术积累。

在此基础上，奕斯伟计算还建设了RISAA（RISC-V+AI）生态技术平台，将RISC-V与AI深度融合，把CPU IP、芯片、板卡、核心软件和开发工具连接起来。对于芯片公司而言，单款产品决定阶段性收入，平台能力则关系到研发复用效率和产品迭代速度。

截至2026年3月底，公司已经推出超过150款软硬件产品，服务全球220家客户，拥有超过620个IP模块及20多个系列化RISC-V内核。产品、IP和软件工具逐步形成闭环，构成了“RISC-V第一股”最有分量的基本面支撑。

24亿元收入打底，业务结构正在发生变化

技术标签能吸引关注，量产收入才能证明商业价值。

2023年至2025年，奕斯伟计算收入分别为17.52亿元、20.25亿元和24.31亿元，复合年增长率约17.8%。2026年第一季度，公司实现收入4.94亿元，同比增长18.4%，整体业务继续保持增长。

从收入结构看，2025年人机交互芯片产品收入约18.56亿元，占总收入的76.3%，依然承担着基本盘的作用；计算芯片及方案业务收入约3.20亿元，占比达到13.2%。

进入2026年，变化进一步显现。第一季度计算芯片及方案业务收入达到2.23亿元，同比大幅增加。奕斯伟计算正在把多年积累的RISC-V内核、IP模块和平台能力，逐步装进汽车、机器人及工业设备等更高价值场景。计算芯片收入占比快速提升，说明相关产品已经开始进入商业化放量阶段。后续的核心观察点，在于公司能否依托成熟的平台技术体系，实现多场景产品的标准化复制、规模化落地，持续放大平台化研发与交付的复利优势。

同时需要看到，公司仍处于高研发投入阶段。2025年研发费用约10.42亿元。芯片研发具有投入前置、验证周期长的特点，现阶段市场更需要观察研发成果的转化速度，以及收入规模扩大后经营效率的变化。

11.61亿港元基石认购，资金继续投向研发

本次全球发售约15.70亿股H股，招股价区间为每股1.48至1.59港元，对应募资总额约23.24亿至24.97亿港元。

公司引入九名基石投资者，合计认购金额约11.61亿港元。按照招股价中位数1.54港元计算，基石投资者拟认购约7.57亿股，占发售股份的近50%。

募资用途延续了公司的技术路线，其中约35%用于研发新芯片及迭代现有产品，约30%投入RISAA（RISC-V+AI）生态技术平台的硬件和软件能力建设，另有15%用于潜在战略并购，剩下的作为营运资金，全部指向“RISC-V+AI”主线。

体处理芯片产品夯实收入基础盘，以互连及计算芯片产品拓展汽车、机器人和工业场景，依托RISAA生态技术平台提升技术复用和生态协同效率。

“RISC-V第一股”已经具备足够清晰的技术标签，接下来需要用产品放量来兑现市场期待。技术路线决定了它能讲一个多大的故事，但只有商业化兑现，才能决定这个故事能走多远。

$奕斯伟计算(01256)$