博浩资产管理:艾迪康——经营拐点确立，共建订单倍增，Al+医疗平台价值待释放
转载自：博浩资产管理
艾迪康控股(9860.HK)是中国领先的独立医学实验室(ICL)服务提供商，主要为医院及医疗机构提供普检、特检、CRO及共建等医学检验服务。公司公布2026年上半年业绩，多项核心财务指标全面回升，确认经营拐点。期内总收入达12.85亿元人民币，同比增长1.1%，扭转此前连续下滑趋势，重回正增长轨道。盈利能力显著改善，毛利率提升至37.9%，同比提升2.1个百分点；经调整净利润达5142万元，同比大幅增长19.6%；经调整EBITDA达1.84亿元，同比增长11.7%。三项核心指标均呈现加速回升态势，反映业务结构优化及降本增效成果持续显现。
艾迪康将2026年上半年定位为经营拐点之年，特检收入同比增长11%，且季度增速从2025年上半年的负增长逐季回升至2026年二季度的9%，呈加速趋势;共建业务收入同比增长17%，新签订单金额同比大增114%，成为最强增长引擎；CRO收入同比增长35%，新签订单同样强劲。招标方面，总中标金额同比翻倍至6.9亿元，市场机会参与数同比增146%，头部客户保留率高达95.8%，客户黏性持续增强。最特别的是，公司正从传统ICL向「Al+生态平台」升级。上半年先后与迈瑞医疗、九州通、海尔生物签署战略合作协定，围绕区域检验中心共建、医院检验实验室共建、供应链资源分享及全链条数位化协同展开深度合作。同时，公司与**、神州数码等伙伴探索医疗多模态大模型，自研「问 垂直医疗大模型，已在病理阅片、流式细胞分析等方向实现效率提升；并携手首医临床检验中心推进AI驱动智慧区检建设。公司累计汇聚多模态、多组学医检资料达20PB，资料资产壁垒逐渐显现。笔者看来，艾迪康的亮点不仅在于收入重回正增长，更在于增长品质与结构改善：高毛利特检占比提升至30%，共建订单翻倍为未来收入提供储备，CRO持续高增，而AI与生态合作则打开了从「卖检验」到「卖平台、卖资料、卖解决方案」的估值想像空间。成本端，试剂采购成本降12%、物流单标降9%、实验室人效升15%，降本增效成效显为利润率修复提供支撑。整体而言，公司已走出情后低谷，核心业务进入增长快车道，值得持续关注。
目前艾迪康报价4.7，呈现头肩底向上突破，股价升穿颈线，技术走势向好。展望未来，艾迪康已明确以「Al+生态平台」为核心的战略路径，并探索AIToC领域，以「持牌ICL+互联网医院」为底座，通过D2C做品牌、B2B2C做规模利润。基于以上因素，市场对公司的成长预期有望上修，股价具备估值重估空间，可重点关注共建订单转化为收入的速度及AI商业化进展，这将成为下一阶段股价的核心催化剂，当前股价绝对值得考虑吸纳，目标先可定$7.0，胜算甚高! $艾迪康控股(09860)$
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