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写给有一定资本的中老年投资者，我想讲两件事：

1. 不卖出股票怎样享受获利？

2. 哪些资产是可以永不卖出的？

首先，复利最好不被打断。卖出的那一刻，复利的链条就断了。很多人以为卖出是锁定了利润，但其实是一种「确定性损失」。一旦卖出，这家公司、这项资产未来创造的所有价值，都与你无关了。

你拿到现金之后，还是要去找下一个投资标的，这很难，好机会其实是非常罕见的。更糟的是，卖出之后你还要缴税。

不卖出如何「享受」盈利呢？

我比较主张的做法是：如果你要用钱，把资产作为抵押物，去借低息贷款来消费或再投资。你持有的优质资产越多，你就能拿到更多的贷款、就能拿到更低的利率。

只要资产增值剔除通货膨胀之后的「净回报率」大于借款利率就是可行的。借款的利息可以抵税，你的资产分文未动、继续复利增值。

我想表达一个观念：如果你做投资是认真的、你目的是积累财富，请无论如何要持有较大比例的「永不卖出」的优质资产，让复利为你工作。你只是取用它产生的「果实」，而不要「砍树」。

哪些资产是可以永不卖出的呢？

简而言之，就是一句话：投资具备优胜劣汰机制的ETF。这个概念不需要解释，字面理解你就能明白。

重点是，优胜劣汰机制确保了我们的投资是*动态优选*的结果，这就使得*长期上涨*成为必然。只要大方向是确定的，波动就不再可怕了，波动就会为我们创造机会，定投啊、或者逢低买入、就是最简单的、积累财富的方式。

以下列举一些美股市场上流动性较好的、具备优胜劣汰机制的ETF：

1. 标普500指数相关：$SPY $VOO

2. 纳斯达克100指数相关: $纳指100ETF(QQQ)$ $QQQM

3. 动量策略： $Invesco S&P 500 Momentum ETF(SPMO)$ $MTUM

4. 成长策略： $iShares Russell Top 200 Growth I(IWY)$ $IVW

5. 波动率策略： $SPHB

6. 优质高派息策略： $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$ $SPHQ

我认为 50%SCHD + 50%SPMO 是一个不错的攻守兼备的长期组合。