社区

关于电能

第一次工业革命大约在公元1760年到公元1840年，世界进入蒸汽时代。它是在英国发起的技术革命，开创了人类以机器代替手工劳动的时代。蒸汽机的出现也为后来火力发电与核能发电奠定了基础。

第二次工业革命大约在公元1840年到公元1950年，世界由蒸汽时代进入电气时代。德国人西门子发明了发电机、卡尔奔驰发明了内燃机和汽车，美国人爱迪生发明了电灯、莫尔斯发明了电报、贝尔发明了电话等等，使得电讯、电力、钢铁、化工、铁路、汽车、造船、飞机等重工业不断兴起，石油也成为新能源，促进世界交通的大发展，世界各地的交流变得频繁起来，逐渐形成了全球化的政治和经济体系。这次革命中，电能首次被人工创造出来，并开始用于照明。

第三次工业革命就是大约从公元1950年开始到2000年，世界由电气时代进入信息时代。苏联、美国和中国先后发射卫星，原子能、电子计算机、空间技术、海洋技术、移动信息通信、生物工程等得到了广泛的应用。这次革命中电能开始作为固定机械设备动力和电子设备动力广泛使用。

第四次工业革命大约可以从2010年开始算起，目前也刚刚开始不久，就是在第三次工业革命的基础上，以汽车动力电池技术、5G、人工智能、机器人技术、虚拟现实、量子信息技术、基因生物技术、清洁能源等领域为突破口的技术革命。这次革命中电能作为汽车动力来源，逐渐表现出单公里行驶成本低等优势，使得大规模取代燃油车成了可能。

行业政策趋势

汽车自发明以来，就因为方便快捷的特点，为广大人民群众所喜爱。汽车的动力来源从最早的蒸汽动力、电动、燃油再到燃油和电动并存的阶段。早期由于人的通勤范围比较小、同时加油站等基础设施比较少，电动汽车续航里程短的劣势并不明显，又因为其操作便捷，一时间碾压燃油车，成为市场的主流选择。后来由于加油站的不断建设，以及人们对于通勤里程要求的不断提高，燃油车逐渐取代电动车，成为主流。进入21世纪以来，由于石油价格不断升高，以及电池续航能力的不断提升、充电网络的不断建设，电动汽车再次展现出它的优势，单公里行驶成本低、加速快、刹车快，更加环保安全，一时间，国内外涌现出不少优秀的电动汽车企业，譬如特斯拉、比亚迪。

我国电动汽车行业的发展大概经历了两个阶段，即补贴利诱阶段和鲶鱼威胁阶段。

补贴利诱阶段

16年以前，政府对电动汽车的补贴逐年提升，并且在上牌方面有很多优惠政策，很多城市购买新能源汽车不用摇号，可以直接上牌，譬如深圳。比亚迪也正是靠着补贴政策拿到源源不断的资金从电池行业成功转型到电动汽车行业。

鲶鱼威胁阶段

据说，挪威人爱吃沙丁鱼，尤其是活鱼。但是打捞回来的沙丁鱼常常会死亡。为此，渔民们在装沙丁鱼的鱼槽里放进了一条以鱼为主要食物的鲶鱼。沙丁鱼见了鲶鱼四处躲藏，这样以来缺氧的问题得到了解决，绝大多数鱼都活蹦乱跳的回到了渔港。如此，就有了 鲶鱼效应的说法。

比如说，特斯拉就相当于一条“鲶鱼”。当2013年特斯拉投产后，尽管也进入了国内市场，但是价格是相当的高。高的理由，就是技术与续航能力，远远领先于国内众新能源车辆。此段时间，倒也都能和平相处。然而，当2018年特斯拉在上海投资建厂，并且很快大量生产后，就与国内各新能源厂家发生了冲突。

冲突在于，这特斯拉的各款车，技术与续航能力领先不说，其价格竟然也不断降低，甚至与国内各新能源车相差不多。到此，这特斯拉犹如一条“鲶鱼”，打破了国内电动汽车市场的平衡，其超高的性能，其极具竞争力的价格，让国内所有电动汽车相形见绌。本来稳稳的享受补贴红利的国内新能源厂家，一下子竞争激烈起来了。

上海政府引入特斯拉，一方面给国内电动汽车企业带来一些压力，另一方面也帮助国内企业宣传了新能源汽车，在消费者心中树立了新潮、环保的形象。

汽车销量趋势

据中国汽车工业协会统计分析，2022年3月，新能源汽车产销表现仍然明显好于行业，环比和同比继续保持快速增长势头。一季度，新能源汽车产销延续了快速增长势头，双双超过百万辆，市场占有率达到19.3%，新能源汽车战略引领作用进一步凸显。

2022年3月，产销分别达到46.5万辆和48.4万辆，环比增长25.4%和43.9%，同比增长均为1.1倍，市场占有率达到21.7%。

2022年1-3月，新能源汽车产销129.3万辆和125.7万辆，同比增长均为1.4倍，市场占有率达到19.3%。

2022年3月，分车型来看，与上月相比，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销均呈增长，其中纯电动汽车产销增速更为明显；与上年同期相比，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销继续保持高速增长。此外，燃料电池汽车环比和同比同样延续了迅猛增长势头。

2022年1-3月，分车型来看，与上年同期相比，纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车产销延续了高速增长势头，燃料电池汽车增速更为显著。

行业下游

传统车企：

传统车企中，在新能源方向表现比较亮眼的有比亚迪，吉利、上汽通用。这里重点介绍下比亚迪。

比亚迪

关于销售：

2008年推出全球首款量产的新能源汽车（插电式混合动力车型）以来，比亚迪陆续推出e6、秦、唐、宋等多款新能源车型，并获得市场的极大认可，助力公司于2015年-2017年连续三年斩获全球新能源乘用车年度销量冠军。最近几年也是国内新能源汽车销量冠军。

关于技术：

比亚迪汉、电池、芯片、发动机以及整车40%的零部件都是比亚迪自己研发的。自研的刀片电池极具优势。电池原材料方面，有自己的矿山，在青海等地也建设了盐湖提锂项目。拥有自研芯片能力保证了比亚迪能够在近期美国芯片断供制裁下能够保持稳定的产能，碾压大部分汽车厂商。新能源方面相关技术专利相比其它汽车企业遥遥领先，比特斯拉还多。相比特斯拉的劣势主要在自动驾驶方面，目前也在和百度合作，提升实力。

新势力：

新势力阵营是指由互联网背景的企业高管创立的新能源品牌。其中代表有，蔚来 小鹏 理想。目前给外界的定位是汽车硬件方面没有核心技术优势，全靠互联网营销手段维持销量。

行业中游

行业中游指为电动汽车企业提供零部件的一众公司，由于这里面技术门槛较高、成本昂贵的主要是动力电池，所以主要讲下动力电池产品和对应企业。

电动汽车成本构成&电池成本构成

关于产品

从产品方向上讲，主要有三元锂电池、磷酸铁锂电池两个方向。三元锂电池方向的代表企业主要有宁德时代、松下，铁锂电池方向的代表企业主要有比亚迪、国轩高科。新能源车企在对于两个方向的态度大概经历了三个阶段的变化。

第一阶段，前补贴时代，选择趋于狂热，三元锂电池因为性价比高独占鳌头。

由于政府的补贴政策最核心的两项指标是纯电续航里程及电池能量密度。屁股决定脑袋，在肉眼可见的乘用车狭小布置空间体积内，如何最大化的选用大容量、高能量密度的电芯；如何最大化的利用好电池有限布置空间；如何最大化的减轻电池的重量等等，最终都指向同一方向，选用容量更高、能量密度更大的三元锂离子电芯。

两种电池性能对比

2、后补贴时代，选择趋于理性，磷酸铁锂因为安全成为主流趋势

在补贴政策的推动下，电动汽车行业总体上是朝着好的方向发展的，不管是产品质量、开发经验、供应链体系的建立还是用户认知，行业的培育发展也到了一定的成熟度。随着补贴政策的退坡，政策红利逐渐减弱，不管是裸泳的还是仰泳的，不管身上几斤几两都得拉出来过过称。行业对于纯电续航里程及电池能量密度的追求不再像之前那么狂热。也逐步把技术开发重心放到真正做用户需要的、企业可持续发展的产品上。

话说到这儿，再回到LFP和NCM/A电池的差异上，犹如经历一场轰轰烈烈的山渣男之恋后，突然发现似乎原来看不上的老实人好像也挺招人喜欢的。在这个竞争白热化，市场上一有电动车辆起火事故就搞得草木皆兵的情况下，磷酸铁锂更高的安全性、更高的经济性、更好的循环寿命、自然而然被更多车企选择，成为主流趋势。

3、最终，决定权还是在市场和用户手中

任何产品和技术都是服务于市场和用户，没人要的东西终将被淘汰，这是最基本的自然生存法则。作为企业来说，充分了解并把握市场和用户的需求，开发出优秀的产品，引导并供用户选择才是正道。况且目前市场用户的需求还是比较明确的：续航、安全、可靠。那么，分解到当下磷酸铁锂产品和三元产品层面，无外乎：

（1）针对平民车型、运营车型、商用车型：优选具有寿命、成本、安全性优势的磷酸铁锂电池；

（2）针对中、高端车型及主打差异化、品牌化的车型：优选具有大容量、高能量密度、快充效率更高的三元锂离子电池。

从中长期来看，从原材料和化学体系上突破磷酸铁锂和三元技术瓶颈才是正解，比如锂空气电池、锂硫电池、固态电池技术的发展！

磷酸铁锂电池与三元电池与用户需求平衡对比图

关于企业

国内有竞争力的动力电池企业主要有：宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科。

宁德时代作为动力电池行业的龙头企业，在2019.11.15到2021.01.07期间从74元涨到最高416元，涨幅457%。不过由于最近锂等上游原材料价格上涨，生产成本提高，但为了保证市场占有率，电池产品价格没有相应提升，导致上季度利润出现巨大下滑。再加上最近a股整体行情不太好，股价出现了较大下滑。

国轩高科，国内动力电池行业的铁锂龙头。

从2016年开始，国家首次将电池系统能量密度纳入考核标准，高能量密度、长续航里程成为补贴重点，三元材料因能量密度最高而得到重点发展，逐渐成为市场主导。据GGII数据，2016-2018年三元电池装机量占比从20.66％大幅提升到53.92％，而磷酸铁锂装机量占比却从66.56％下滑到37.86％。

在磷酸铁锂路线备受质疑的情况下，国轩高科仍坚持在铁锂领域加大研发资金和人才的投入。2015年至2020年，公司研发支出从1.4亿元增长至6.96亿元；研发支出占营业收入比重从4.9％增长至10.4％；公司研发人员2300人，其中有1000人都在专注铁锂及三元等的材料科学研究。2018年，国轩高科磷酸铁锂材料电池能量密度达到190Wh/kg，系统能量密度达到140Wh/kg。2018到2021年，国轩高科的铁锂技术不断突破行业认为的天花板，2021年，能量密度达到210Wh/kg的磷酸铁锂面世，再次向外界证明了国轩“铁锂龙头”的实力。

行业上游

行业上游指的为动力电池企业提供原材料的一众企业。动力电池的构成部分包括正极、负极材料、隔膜、电解液、外壳等部件。

动力电池技术原理图

动力电池成本占比

正极

$当升科技(300073)$ ：国内锂电正极材料龙头企业。全球前十大锂电巨头均是公司客户。锂电池产品是应用最广的，从智能手机、电动工具、电子烟、无人机等等，到新能源汽车都有当升科技身影。在出口方面，连续两年成为国内动力多元材料出口量占比第一的企业。

$容百科技(688005)$ ：从事锂电池正极材料及其前驱体研发、生产和销售的容百科技，只用了短短5年时间就成长为国内正极材料领域巨头，目前是国内唯一一家高镍三元正极材料量产达500吨以上的隐形冠军。

负极

$璞泰来(603659)$ ：公司专注在锂电池上游的核心材料和工艺设备的核心研发，始终瞄准中高端市场，最终璞泰来快速获得市场，短时间打进高端客户市场，获得了包括ATL、宁德时代、比亚迪、三星、LG化学等大客户的认可。

杉杉股份（600884）：杉杉股份主要从事服装服饰、锂离子电池材料、太阳能电池材料的生产经营。杉杉最早布局锂电材料板块，负极、正极、电解液全面发展。公司在全国拥有六处负极生产基地，已建成产能15.40 万吨/年，出货量仅次于贝特瑞，位列行业第二。

隔膜

隔膜领域的龙头企业有恩捷股份、星源材质。

恩捷股份：公司自2018年收购上海恩捷之后便作为国内最大的动力锂电池隔膜生产企业，在国内湿法隔膜领域市占率为40%左右，全球市占率为15%，客户方面，包括国内的宁德时代、万向、比亚迪、国轩高科、孚能科技，国外的LG化学、松下电器、三星SDI均是恩捷股份的主要客户。

星源材质：公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业。公司是向国际知名锂离子电池厂商批量提供隔膜产品和技术服务的领军企业之一，并已跻身全球具有一定影响力的锂离子电池隔膜供应商行列。

电解液

天赐材料：公司一体化优势显著，液体六氟与新型添加剂可能带来新回报。公司电解液业务规模全球第一，海外客户正在拓展与落地中。公司很早开始电解液上游一体化，2011年成功自产晶体六氟磷酸锂，通过一体化发展，综合竞争力更巩固。

新宙邦：主营业务是新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电容器化学品、锂电池化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大系列。

江苏国泰：公司两块主业：供应链服务和化工新能源业务。化工新能源业务主要分为三块，一是华荣化工生产锂离子电池电解液及硅烷偶联剂；二是超威新材料生产电化学产品；三是公司与国光电器共同投资的广州锂宝生产正极材料。

多氟多；多氟多的六氟磷酸锂广泛应用于国内主流电解液生产厂商，稳定出口韩国、日本等国外市场。今年1-8月，公司三元软包电池装机量为394.3MWh，市场占有率为12%，排名第3位，主要为奇瑞、上汽五菱、东风、K公司等车企提供配套，客户集中度逐步降低。

外壳和其他材料

科达利：从市场占比来看，宁德时代、比亚迪、力神电池、亿纬锂能、中航锂电等5家国内装机电量靠前的电池企业都是科达利的客户，同时，科达利的海外客户还包括松下、LG化学和三星SDI等日韩国际电池巨头，基本囊括了当前国内外动力电池装机电量排名前列的企业。

动力电池的上游材料端企业：赣锋锂业 恩捷股份、华友钴业（对应的材料分别是锂、隔膜、钴）

赣锋锂业是金属锂龙头，2019.11.29-2021.01.26期间涨幅399%

制造设备

先导智能：公司主要是为薄膜电容器、锂电池、光伏电池/组件等节能环保及新能源产品的生产制造厂商提供设备及解决方案。深耕锂电设备领域多年，具备单机及整线供货能力。研发人员占比超35%，技术优势明显。目前已深度绑定国内外一线电池企业。

行业概念股投资

以上文中提到的企业都是业绩良好的龙头企业，当前a股整体行情不太好，后续上证指数到达2500点左右，可以考虑买入一些。