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华夏能源网获悉，近日，万华电池以约3.33亿元增资菏泽盐业，获得40%股权，成为第二大股东。万华电池此举意在卡位盐穴储能。

所谓“盐穴储能”，是指利用水溶开采盐矿后形成的地下巨大洞穴，来储存压缩空气、天然气、氢气等。其中应用较广泛的是盐穴压缩空气储能技术，该技术电-电转换效率可达60%以上。

作为长时储能的最优解，盐穴储能近年来已成为能源电力企业投资热点。除万华电池外，中石油、华能集团、大唐集团、中国电力（HK：2380）等也均在该领域“跑马圈地”。

可是，盐穴是深埋在地下的资源，安全性和稳定性不免让人担忧，收益也难以保障。当整个行业都在争相“向地下要空间”时，这轮集体竞逐，究竟是战略远见，还是盲目扩张？

能源企业竞逐盐穴储能

华夏能源网注意到，此次万华电池增资的菏泽盐业，其实早在2年前便被能源央企“盯”上了。2024年，菏泽盐业就已与中国石油集团储气库有限公司签署盐穴储气库项目合资框架协议。爱企查信息显示，该项目现场目前已有4台大型钻探设备运转，已迈入关键的钻井阶段，建设稳步推进。

盐业龙头雪天盐业（SH：600929）拥有湘衡盐化、湘澧盐化等矿区采矿权，盐穴资源丰富，也是能源电力企业的重点合作对象。此前，中国电力曾联合雪天盐业建设衡阳百兆瓦级盐穴压缩空气储能示范项目。但2025年，因湖南新型储能供给过剩、收益不及预期而停止建设。但雪天盐业依然明确表示今后将继续依托盐穴资源推进储气技术攻关与项目合作。

今年以来，能源电力企业对盐穴储能投建的热度有增无减。

1月，江苏国信（SZ：002608）联合苏盐井神组建公司负责淮安300MW级盐穴项目全面投产，总投资约37.4亿元。

2月，云南能投的昆明安宁350MW盐穴压缩空气储能项目地下工程启动，该项目利用昆明盐矿退役盐穴作为地下储气库，总投资18.72亿元。

6月30日，中国电建投资运营的山东肥城2×300兆瓦（一期）盐穴压缩空气储能项目首次并网，预计2026年11月调试达产。该项目设计储能时长8小时、满功率发电时长6小时，为国内最长，年可发电11.88亿度。

8月28日，大唐集团湖北云梦300MW/1800MWh盐穴压缩空气储能项目完成申报备案，该项目总投资21.5亿元。

华能集团金坛2×350兆瓦盐穴压缩空气储能二期项目

2026年9月，中国华能集团运营的金坛2×350兆瓦盐穴压缩空气储能二期项目完成整组启动，这是当前国内单机规模最大、综合效率最优的盐穴储能在建工程。

从云南到江苏，再到湖北，盐穴储能的投资主体也已从早期少数央企示范，扩散为地方能源集团和发电上市公司的普遍性布局。

面临安全与收益的双重考验

然而，盐穴储能并非一项没有风险的“买卖”，还存在诸多安全难题。

首先是地质与腔体的稳定性。我国层状盐岩与欧美盐丘构造差异巨大，盐层与泥岩夹层交替如“千层饼”，水溶造腔易形成不规则腔体，削弱结构安全性，夹层垮塌落石还会损坏造腔管柱。而盐岩的蠕变特性又会导致腔体体积持续收缩，当盐层倾角20°、埋深500米时，运行5年就有可能超过安全限值。

其次是密封与泄漏风险。相关统计表明，盐穴储气库泄漏事故中约60%由井筒失效引起。长期注采交变载荷下，水泥环可能产生疲劳损伤，气体沿井筒向上迁移。对于盐穴储氢，井筒完整性风险等级甚至接近“需决策干预”的Ⅳ级。泥岩夹层渗透率远高于盐岩，是潜在的隐蔽泄漏通道；当夹层渗透率达到特定阈值时，氢气累积泄漏率可在6至11年内超过30%。更棘手的是，盐穴通常位于地下500至2000米深处，早期泄漏极难被探测，往往在气体运移至浅层或地表时才被发现。

再次，压缩空气储能需频繁充放气，剧烈的压力循环将对腔体和井筒产生严峻考验。

另外，环境与社会风险则构成外部约束。水溶造腔法会产生大量卤水，一个大型储气库项目造腔高峰期每小时可产生3000立方米卤水，年产量高达2268万立方米。如果当地没有足够的盐化工企业消纳，将构成严重的环境压力并制约项目规模。

除了安全和环境压力风险，更值得关注的是，盐穴储能的经济性难题。央国企对储能项目的资本金内部收益率要求普遍≥6.5%，而在当前政策环境下多数盐穴储能项目难以达标。以云南能投昆明安宁350MW项目为例，其测算结果显示资本金内部收益率仅为5.5%（税后），税后投资回收期长达17.91年。

云南能投昆明安宁盐穴储能项目开工仪式

另一个典型案例是中国电力与雪天盐业的合作项目。2025年1月，雪天盐业公告称，考虑到湖南新型储能供给过剩、容量租赁低价竞争、缺乏政策有效疏导，中电雪盐董事会决定停止衡阳百兆瓦级盐穴压缩空气储能创新示范项目建设，并办理清算注销手续。

据了解，该项目注册资本2亿元，从2022年11月立项到2025年1月终止，历时仅两年余。一个曾被寄予“创新示范”厚望的项目，最终却因经济性不足而折戟，这对所有竞相涌入盐穴储能赛道的企业而言，同样也是一种警示。

目前，盐穴储能的安全难题待解，收益率承压问题也日益突出。盐穴储能的未来，需要的或许不是更多的入局者，而是一种更稳健的发展模式。