感恩节前挂牌进入倒计时，真正的考题是定价

2026.10.02

10月14日投资者日，11月9日当周路演，11月26日感恩节前挂牌，时间表第一次精确到周。

目标估值2万亿美元，募资上限1000亿美元，落地即刷新IPO纪录。

时间表：10月14日投资者日，11月9日当周路演，感恩节前挂牌。

底气是增速：2025年营收46亿美元同比12倍，二季度115亿美元同比14.6倍。

7月年化收入越过650亿美元；分歧在倍数：按44%毛利率折，2万亿等于69.9倍毛利。

二级市场只给1.5万亿，独立机构中枢1.4万亿到1.6万亿；反例：净亏420亿。

47%销售依赖亚马逊谷歌；十年支出承诺5180亿美元，现金仅202.8亿美元。

华尔街算法：三季度超180亿则2万亿成立，低于150亿则区间下移。

说是11月就要上…