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AI制药，迎来价值兑现重磅里程碑：三生蔓迪把德睿智药MDR-001的独家权益收入囊中。

2026年9月28日下午，三生制药旗下三生蔓迪和万晟医药与德睿智药在上海举行签约仪式，这笔交易结构非常清晰：德睿智药作为上市许可持有人（MAH），扛下临床开发、注册申报、生产与供应；三生蔓迪与万晟分别负责全渠道独家综合服务和经销，区域覆盖中国内地、香港及澳门。

【签约仪式合照】

9月28日，签约仪式在上海举行。三生制药董事局主席兼首席执行官娄竞先生与德睿智药创始人兼首席执行官牛张明先生代表双方公司签署合作协议，三生蔓迪首席执行官于桉先生、三生蔓迪首席财务官杨笛女士、德睿智药首席商务官林剑先生、德睿智药BD总监吴东繁女士等出席了本次签约仪式。

德睿智药通过本次交易，将获得最高1.5亿元人民币的合作权付款（这一付款可以拆成首付款、监管获批、首次商业发货、新增适应症合作权付款）；叠加满足约定条件后最高16亿元的特许权使用付款，潜在总交易金额不超过17.5亿元。

AI制药赛道，长期被一个质疑压着：平台故事讲得漂亮，能真正跑到商业化的大品种在哪？这笔BD完美回击。

这笔交易无疑有两层看点：一是MDR-001作为中国首个进入III期临床的AI设计创新GLP-1药物，AI制药从“平台叙事加速到商业化落地”；二是三生蔓迪借着这次合作，踏进口服GLP-1减重赛道。

口服GLP-1市场有多大？据灼识咨询，中国GLP-1靶向减重药物市场规模预计从2024年的5亿元，飙升至2035年的763亿元，复合年增长率高达58.9%。

三生蔓迪的入局，给这个正在爆发的市场又添了一把火。

01 首个AI设计口服GLP-1，含金量拉满

MDR-001的差异化，落在一个靶点信号的细节上：β-arrestin 2。

GLP-1受体激活后，信号沿两条通路走。G蛋白通路负责降糖、抑制食欲，是真正出减重疗效的一条；β-arrestin通路主导受体脱敏，也和恶心、呕吐这些胃肠道副作用直接挂钩。

MDR-001做的是G蛋白偏向性激活，多走前一条、少招募β-arrestin 2。落到临床上，就是在保住减重的同时，把胃肠道副作用和受体脱敏压下来。这正是口服减重药最难拿捏的地方，剂量拉高，减重强但副作用大、患者停药；剂量压低，副作用小又减不动。MDR-001可同时兼顾疗效和耐受性的机制，稀缺性拉满。

IIb期数据初步证明了这套差异化设计：最高平均体重降幅10.3%，因不良事件停药率仅0.8%，腰围、血脂、血压同步改善。

0.8%停药率足以说明价值，真实世界里GLP-1两年停药率高达72%，副作用大、注射依从性低是患者核心痛点，MDR-001卡的位置很准。

这笔BD交易的含金量，远未止于数据，还有更深的两层意义。

第一层是德睿智药AI研发平台的效率，MDR-001从启动到III期只用了约4.5年，研发投入明显低于传统路径，背后是德睿的MAP AI制药引擎、Clinical Data-in-the-Loop体系，以及InteraBio、InteraFold、InteraDesign三大Intera基础模型，它实打实验证了AI制药相比传统模式在效率和成本上的数量级优势。

第二层在于合作方是三生蔓迪，全球看礼来orforglipron领跑，国产看恒瑞HRS-7535、闻泰医药VCT220等在追，MDR-001不仅是是国产阵营里唯一一款用AI设计跑到III期的玩家，而且还是国产口服Top3选手。

而三生蔓迪愿意在III期数据读出前，提前下注国内权益、锁定后期商业化准备，这本身就是给MDR-001未来的市场天花板背书，含金量不言而喻。

再往深处看，口服小分子本身就是减重市场扩容的关键变量。相比多肽注射剂，小分子产能和成本优势是另一个量级，它有机会把减重药从“高价、要冷链、得打针”的门槛，拉到更广的人群里。

好产品，加上一个靠谱的商业化合作方，MDR-001在巨量减重市场里的一席之地，基本被提前锁住了。

02 目光如炬，蔓迪体重管理的“最后一块拼图”

三生蔓迪过去在脱发领域的统治力毋庸赘叙，根据最新第三方权威数据统计，蔓迪™**国网上药店米诺地尔市场份额的73%，常年稳居第一，累计销量超5000万瓶，这是传统药企在探索外延至消费医药赛道做到极致的传奇案例。

如今三生蔓迪的版图在快速扩大，战略聚焦三大核心赛道：发量管理、体重管理、睡眠管理。

体重这块，三生蔓迪其实早就落子，而且是自研+BD两条腿在快速狂奔。

一是从翰宇药业引进的司美格鲁肽注射液，已提交上市申请，有望成为中国首批获批用于体重管理的国产司美制剂，它走化学合成工艺，相比发酵法在纯度和成本上更有优势。

二是自研的三靶点原创新药WS2505，同时作用于GLP-1R、GIPR和AMYR，在食欲控制、胰岛素敏感性、脂质代谢和能量消耗上追求协同。它的分子设计本身就用了AI辅助的模块化共制剂策略，靠生成式算法定向优化肽段，还给未来的口服混悬液预留了空间。

注射端有司美打底、有三靶点占高线，唯独缺一个口服入口，MDR-001补的正是这块“最后的拼图”，三生蔓迪的GLP-1矩阵由此闭合。

口服对上注射，最大的优势落在渠道适配这一端。无需冷链、没有针头恐惧、剂型轻，天然贴合电商、DTC和药房这些三生蔓迪最强的打法，这些渠道恰恰是三生蔓迪最优势的地盘。

更关键的是产品特性和商业能力的咬合，消费级减重药的生死线是依从性和复购。GLP-1两年停药率72%，意味着用户根本留不住，再好的药也做不成长疗程的生意。

MDR-001最强的差异化恰恰是极低停药率，而三生蔓迪最擅长的，正是靠米诺地尔消费医疗级市场锤炼出的能力，把慢病用户留下来、做复购、做用户全生命周期（LTV）。三生蔓迪的推广团队90%以上具备天猫、京东、抖音的数字营销背景，做长疗程、做高复购的打法，是他们的看家本领。

一个依从性好的减重药，配一台最会让用户持续复购的运营机器。这是产品特性和商业能力的精确咬合，能把MDR-001的耐受性优势，直接转化为LTV和市占率。

03 1+1＞2，强强联手的进阶玩法

三生蔓迪和德睿智药的合作，表观解读会认为这是一次单纯产品维度的合作。往深了看，双向赋能才是这笔交易真正的想象力所在。

先看三生蔓迪能给德睿什么，脱发、皮肤、减重都是高复购慢病，三生蔓迪在脱发领域攒下的庞大用户池，是AI公司做真实世界研究、适应症拓展、患者招募、依从性建模的稀缺入口。

AI制药真正的瓶颈，是能持续喂养模型的真实临床和真实世界数据。算力和算法可以买、可以追，这样一张触达消费医疗用户的网却极难复制，三生蔓迪把这块短板直接补上了。

具体点说，三生蔓迪沉淀的用户行为、复购、随访数据，能反过来喂给德睿的AI模型：哪类人群依从性更好、哪些副作用最容易导致停药、真实世界里的疗效曲线长什么样。这些是纯实验室数据给不了的，也正是Clinical Data-in-the-Loop最想要的燃料。

再看三生蔓迪的早期分子研发，家底其实比外界以为的厚。

公开资料显示，截至公开材料显示显示，三生蔓迪研发团队超60人、近半数硕士及以上，搭了五个研发平台，其中药物设计与合成平台明确用了CADD和AIDD（AI驱动药物设计），聚焦小分子、PROTAC、分子胶等前沿方向。

管线上也不是只有一款米诺地尔。管线上围绕发量管理、体重管理、以及睡眠管理等消费医药领域，从原创新药、复杂仿制药、OTC、到消费及产品具有布局。从米诺地尔的剂型改良和产品迭代看，三生蔓迪既更懂消费者需求，也具备相当的创新开发能力。团队和平台都在， AI早研能力彻底填满的这块拼图。

结语：AI制药的估值故事讲了很多年，市场一直在等一个“有Wet Lab数据，且能卖出去”的证据。

MDR-001这笔总交易金额不超过17.5亿的BD，把AI设计、III期临床、消费医疗渠道三件事第一次串成了闭环。对德睿，这是平台价值第一次被大品种和真金白银验证；对三生蔓迪，这是体重管理矩阵补上最后一块拼图、也是切入AI早研的一张入场券。

在MDR-001经过这笔交易价值验证后，在这基础上，德睿智药正在进一步构建Intera基础模型体系，通过InteraBio、InteraFold和InteraDesign，连接疾病机制理解、分子相互作用预测及分子生成与优化，探索环肽、抗体、ADC及小核酸等更多药物模态。 $三生制药(01530)$ $Veradermics, Inc.(MANE)$ $歌礼制药-B(01672)$