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越努力越心酸：聊聊投资的"达克效应"，再看下周的算力

先说个题外话，也是最近最想跟你们聊的。

一、投资，会经历达克效应的四个阶段

1. 愚昧山峰（盲目自信） 2. 绝望之谷（产生自我怀疑） 3. 开悟之坡（能力提升） 4. 平稳高原（优势和边界都很清楚）

有些时候，你会时不时感觉自己进入了"绝望之谷"，缺少心力——这可能并非我们真的处在那个阶段，而是"行情不好的时候，过分努力，带来了自我消耗"。

二、行情不好时的努力，是一种消耗

7 月份以来，市场的行情是非常糟糕的。 8 月初有短暂的 2 周反弹，9 月份只有 1 周。其他时候，但凡努力，都是越努力，越心酸。

在行情不好的时候去努力，本身就是一种消耗，所以你感到心累。 其实反过来想：如果在这种阶段，轻松一点，心不受力，可能反而会非常舒服。

实际上，我们是双向奔赴。 在有些行情不好的时候，我只能尽力，但大家并未赋予我休息的权利。

其实大家在投资中都是一个修行者。真正的修行，是向外求知、向内求解的。 大家在向外抓取的过程中，还需要多叩问自己的内心——在走与停的过程中，自己才是自己的主人。

大多数时候，投资就是：该轻仓、该休息、该轻松的时候，没有放松，所以导致了心力的缺失，导致了自己内心的迷茫。 换个思路想想，其实就很清晰了。

该努力时努力，该休息时休息。 这一条，比任何选股技巧都重要。

三、回到市场：这次，结果是"好于预期"的

破个例，先聊消息面，因为这个太重要了。

中美会晤的八点成果共识终于出炉，仔细一看，确实超预期。特别是第三点——两国元首同意，伊朗应履行不发展核武器的承诺，而且任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费。

这点是市场之前完全没有预料到的利好。说白了，就是给美方撑了把腰。而油价和通胀，直接关系到中期选举，这是对方现在最上心的事。

这对市场是实打实的好消息：油价下来了，美国的通胀和长期国债利率才有机会降下来，年内美联储"二次加息"的可能性才会变小，全球科技股的风险偏好也才能继续提升。

至于"不如预期"的地方——去年 10 月吉隆坡联合安排里的条款（美方 24% 对等关税暂停、出口管制 50% 穿透性规则暂停、301 海事物流造船措施暂停），只延期了两个月到 2027 年 1 月 10 日，没能延一年。这确实是利空，但这个利空上周四的大跌里已经提前反应过了。

四、下周只有三个交易日

下周（含节前）只有 3 个交易日，市场肯定要缩量——资金避险 + 融资减仓，成交额可能再创新低。

10 月 2 日，美国要公布非农数据，这是年内美联储是否再度加息的关键变量，也会极大影响节后 A 股：

如果数据给出不加息的展望，加上关税休战延期到 2027 年 1 月，四季度就有整整一个季度的做多窗口，节后大资金可以放心进场；

反之，若数据指向年底加息，就会影响节后资金进场的意愿。

是不是感觉 A 股太难了，什么都要看别人脸色？没办法——这轮是科技牛、是全球共振，老美那边是领头羊。 美股的 AI 进度和资本开支，决定行情的"分子"；美联储的政策，决定行情的"分母"。

再看具体操作：科技行情，盯一家公司就够了——中际旭创。它是创业板的扛把子，9 月最早止跌反弹；上周四也是它最先大跌，把创业板指数带过了头。 

统计上，国庆前两天市场以上涨居多，这次预计也不例外。

具体操作上，周一尾盘或周二早盘，可以逢低适当加仓。

指数方面提个醒：创业板指走得比较难看，有"反抽年线失败、转头向下"的迹象——到底是震荡回踩，还是反抽失败，国庆回来那天可能就见分晓。

不管走哪种，都提醒我们：选股一定要选有业绩的。 即使行情再差，绩优股始终有安全边际；而且 10 月本来就是炒三季报的行情，资金回来做四季度，首选也是有业绩的。

大家都在低位，为什么不选有业绩的？

五、方向：算力，再加一条"玻璃基板 + CPU"

看好的方向，依然是跟三季报相关的、低位 + 三季报超预期的，主要集中在算力，特别是海外算力： 继续看好 PCB 中下游、液冷、NPO、电源管理这些方向。

这里再补两条新信息：

第一，玻璃基板。 英伟达已要求韩国、日本和台湾的基板制造商，在两年内完成"玻璃基板"的开发。 这条产业链的确定性，正在被龙头"点名"。

第二，CPU 产业链——最直接的受益方向。 核心逻辑很清楚：AI Agent 时代，服务器里 CPU : GPU 的配比，正从 1:8 向 1:1 收敛。 这意味着什么？CPU 的需求，是量级上的增长。 而当前供需处于紧平衡，涨价预期明确。 所以——CPU 产业链，是这一轮"Agent 算力需求重估"里，最直接、也最容易被忽视的受益环节。

六、写在最后

市场很难，但**"心不受力"，才能走得远。** 该轻仓时轻仓，该休息时休息——把心力，留给真正值得下手的时刻。

祝大家双节快乐！