爱回收（RERE）2025年下半年业绩预测
营收层面，2025年下半年公司增长动能充足，三季度已实现营收51.5亿元，同比增长27%，奠定良好业绩基底。根据公司官方业绩指引，四季度营收预计维持高位，区间为60.8亿元至61.8亿元，同比增幅25.4%-27.4%，单季营收规模创下年内峰值。综合测算，公司2025年下半年总营收有望突破112亿元，全年整体营收将落在208.7亿-209.7亿元区间，同比增长27.8%-28.5%，增速领跑国内二手循环电商赛道。增长核心驱动力来自两方面，一是国内线下渠道持续扩容，全年门店净增451家，门店总量达2195家，下沉市场覆盖能力大幅提升，终端交易流量稳步增长；二是1P to C自营业务占比持续提升，有效增强定价权与营收稳定性，叠加数码产品换新需求释放，支撑营收持续扩容。
利润端，下半年公司盈利质量将持续改善。三季度公司non-GAAP经营利润达1.4亿元，同比增长34.9%，盈利增速显著高于营收增速，体现出运营效率优化成效。下半年随着高毛利自营业务占比提升、门店规模化运营摊薄单店成本，以及供应链分拣、质检体系持续成熟，整体毛利率将稳步上行，费用率保持平稳。叠加公司精细化营销管控，四季度盈利水平有望延续向好态势，下半年整体经营利润同比增速有望维持30%以上，盈利韧性持续凸显。同时，公司落地现金分红政策，盈利能力与现金流质量得到市场验证。
业务增量方面，海外市场成为全新增长曲线，非洲等新兴市场二手数码需求旺盛，依托国内海量二手设备存量资源，公司海外渠道持续拓展，对冲国内市场波动风险。此外，公司持续推进多品类拓展与合规翻新业务，丰富营收结构，进一步打开盈利空间。
风险层面，下半年业绩小幅承压因素主要来自消费复苏节奏不及预期、行业竞争加剧及新品发布对二手设备流通价格的短期冲击。整体来看，公司凭借渠道、供应链及规模优势，能够有效对冲行业波动，下半年业绩高增确定性较强，延续稳健向好的发展态势。$爱回收(RERE)$
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