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日银加息到1.25%，二阶反应只有两条路：平仓，或者回家

2026年9月18日 · 决议日

日银今天加息到1.25%，31年最高。加息本身没悬念，悬念是借日元的钱往哪走。

借日元套利的垫子薄了：融资成本从零升到1.25%，套息年回报从5到6个点压缩到2.5到3.5个点。

但区别是这次是有预告的….这和2024年完全不同。

垫子薄，扛不住波动。9月日元跌破155，空头被迫回补；360万亿日元融资盘，最怕自我强化的踩踏。

第一跳砸杠杆：还日元就要卖资产。2024年8月日元几天从154砸到141，日经单日跌12.4%。

第二跳是日本钱回家：10年日债3%，三十年首次；今年日机构净卖海外债3万亿日元，美债边际买家撤退。

四个暴露，盯住右上角分析分区 · 非统计概率传导影响 →↑验证接近度日元空头回补155已破 · 已验证AI链回调27万亿 vs 9万亿日资回流3万亿¥ · 早期迹象美债期限溢价10年破5%阈值：155守不住加速 · 回160则压力释放右上角已经验证：日元空头回补正在发生。AI链是下一个高影响暴露。

但不是2024翻版：净空头从16.3万份降到9.2万份。但看下，14点如果半植田偏鹰，155破了就得重算。