联储局加息落地，配置思路仍比猜测更重要
联储局于9月16日议息会议加息0.25个百分点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息。利率路径焦点随即由「会否加息」转为「何时再加、加几多」。议息会议结束后，芝加哥商品交易所FedWatch显示，市场对10月28日议息会议再加息0.25个百分点的定价约为五五波；惟年底前再上调一次、令目标区间升至4.00%至4.25%，已被高度定价。换言之，市场几乎确定年内仍会再加息，分歧主要在于行动落在10月抑或12月9日会议。与此同时，本次加息以12票赞成、0票反对全票通过，反映委员会上下更一致地以通胀为先。最新点阵图及经济预测摘要亦为2027年政策步伐提供更清晰指引：多数官员倾向在今年再加一次后，于2027年维持利率于较高水平，显示此轮紧缩未必止於单次调整。
议息结果公布后，资产价格转为按「加息路径较预期更长」定价。彭博数据显示，美股三大指数于9月16日先升后跌、收市掉头向下：道琼斯工业平均指数跌约1.21%； $标普500(.SPX)$ 跌约0.4%，报7,552点；纳斯达克综合指数由升转跌，收市微跌。港股方面， $恒生指数(HSI)$ 及恒生科技指数夜期同样下跌逾1%，于9月17日周四早段承接跌势低开。市场消化的是利率上升空间较预期为大：短长息差持续收窄，曲线走平，短线偏利淡风险资产。彭博数据显示，截至2026年9月16日，美国2年期与10年期国债息差已收窄至均值以下两个标准差的水平。
长短债收益率差距持续收窄，融资条件与风险偏好已受到制约，议息过后美股及港股夜期均出现阶段性调整。这与全面衰退交易并不相同。若调整主要来自利率定价上修与板块轮动，而非盈利全面恶化，回调更宜理解为风险溢价重估与持仓重整，而非趋势性转弱。
通胀压力目前主要来自两条线索：一是人工智能基础建设带动记忆体、储存等上游价格上升；二是地缘局势推高油价。两者都有变数。市场近日已开始质疑人工智能资本开支与落地速度能否维持先前预期，相关板块盈利假设因而动摇；油价则受地缘冲突、供应干扰及美国中期选举临近影响，变化可以来得很快。换言之，推升通胀的两大来源都不是单向、也不是线性。即使议息后的点阵图为往后加息步伐提供更清晰的时间表，现阶段仍不宜把路径写死，更不宜按单一假设预判资产价格。
尽管通胀黏性仍在、政策路径上修、市况转弱，投资对抗通胀的需求并未改变。现时债息曲线只是趋平，尚未出现倒挂。投资重点方面，并不在押注10月会否再加息，而在组合是否同时覆盖现金流、通胀相关资产，以及长期增长敞口。有三类资产各司其职：一是盈利与现金流相对可见的高息资产，长处在分红与盈利可见度；二是贵金属矿业相关敞口，长处在对应通胀黏性与避险定价；三是估值偏低的港股科技，长处在提供结构较分散的长期增长敞口。三者风险收益特征不同，功能上并非互相替代。
以下是易方达香港旗下、分别对应高股息、黄金及港股科技三类主题的ETF。
易方达（香港）MSCI亚太精选高股息指数ETF
$易方达高股息(03483)$ 追踪MSCI亚太精选高股息指数。MSCI指数公司于9月1日对相关指数进行调整：港股占比降至60%，单一股票上限降至8%，日本地区权重进一步提高，用意是优化中国香港、日本与澳洲三地之间的相关性。组合以金融与能源等高息板块为主，金融表现与利率、信贷成本、监管及增长相关；能源则与油价及上游盈利周期相关。高息策略较着重股息水平与盈利质量，企业盈利及自由现金流往往是股息能否持续的基础。
派息并非本基金的核心目标，是否分派、金额及次数由基金经理酌情决定，并不保证；更关键的是底层资产表现，以及投资者最终录得的实际总回报。就过往做法而言，基金经理较倾向将所获股息重新再投资于基金组合。即使账面派息水平偏低，3483的底层资产仍具现金流与防御风格特征。指数过往曾录得连续五年正回报，在利率重新定价阶段，高息及价值风格有时亦相对抗跌。
图： MSCI亚太高股息连续五年获得正回报
(以上仅为对标的指数回测的客观展示，指数回测业绩不预示基金未来收益，不作为任何投资建议，请投资者关注指数波动的风险。基金实际回报受管理费用及追踪误差等影响，或与指数表现存在差异，请投资者注意。)
易方达（香港）Solactive全球黄金矿业精选指数ETF
$易方达黄金矿(02824)$ 是港交所上市黄金矿股主题ETF中，唯一同时配置港股及美股黄金矿成份的产品。
(截至2026/9/14，易方达黄金矿为当前全球唯一包含港股与美股市场黄金矿主题股票的ETF；若其他类似产品上市，此声明的准确性可能会改变；此声明不包括非上市基金、私募基金，数据来源于彭博)
金矿企业的开采成本相对固定，当金价上升时，超出成本的部分几乎全部转化为利润，形成天然杠杆。历史上，金矿股指数在金价上升周期中，往往能录得远超金价本身的涨幅。惟须注意，指数波动率一般高于黄金现货，当金价下跌时，指数可能出现较大幅度的回撤。
与传统杠杆黄金工具相比，天然杠杆有明显优势：
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无每日重置损耗：传统杠杆产品因每日再平衡，在震荡市中容易出现价值损耗（volatility decay），不适合中长线持有。
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无到期或展期风险：期货型工具需不断展期，成本与基差风险较高。
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更贴近实业盈利：金矿股反映的是企业真实利润变化，而非纯粹价格杠杆。
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更适合中线部署：在金价中线仍看正面的环境下，天然杠杆能放大收益，同时避免衍生工具的结构性损耗。
实际利率上升通常对金价构成压力。若通胀预期尚未稳定、长期国债收益率高位徘徊，金价仍可能与短期加息交易出现背离。不过，本轮金价上升的核心逻辑来自央行增持。只要通胀压力未见消退，央行透过黄金进行储备多元化，料仍是中长期需求支撑，而非单一由短线利率交易主导。
(资料来源﹕国家外汇管理局，截至2026/9/7) 截至2026年8月末，中国黄金储备为连续第22个月增持。单月增持规模为本轮自2024年11月重启购金以来最大。
易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF
$易方达港交所科技(03456)$ 追踪香港交易所科技100净总回报指数，覆盖约100家在香港上市，行业包括人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网及机器人等。香港交易所公布，指数于9月14日按优化编制方案生效：单一证券权重上限降至8%，并新增行业权重上限，同时以季度检讨加快反映产业变化，长线有助降低个别龙头占比过高的集中度风险，使组合更接近宽基科技配置。
港股科技估值仍相对偏低，利率上升对估值偏高、久期较长的资产压力通常较大，这属于估值分析框架，并非下跌保护。若其后美国10年期国债收益率回落，折现率压力减轻，对估值已偏低的成长股或更有帮助。3456较适合作为组合中的长期增长配置，而非对冲加息的工具。
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易方达（香港）MSCI亚太精选高股息指数ETF（「子基金」）是易方达ETF信托下的子基金。易方达ETF信托乃根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金属于证券及期货事务监察委员会（「证监会」）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章所界定的被动式管理ETF。子基金的基金单位（「基金单位」）于香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）如股票般买卖。投资目标为提供紧贴MSCI亚太精选高股息指数(「指数」)表现的投资回报（未扣除费用及开支）
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澳洲及日本的证券交易所通常有权暂停或限制在相关交易所交易的任何证券。政府或监管机构亦可能实施可能影响金融市场的政策，从而影响子基金。
易方达（香港）Solactive全球黄金矿业精选指数ETF（「子基金」）是易方达ETF信托下的子基金。易方达ETF信托乃根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金属于证券及期货事务监察委员会（「证监会」）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章所界定的被动式管理ETF。子基金的基金单位（「基金单位」）于香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）如股票般买卖。投资目标为提供紧贴Solactive全球黄金矿业精选指数 (「指数」) 表现的投资回报（未扣除费用及开支）。
黄金价格可能因全球供需变化、地缘政治事件及货币走势而大幅波动。此外，黄金开采公司可能面临行业特有的风险，如运营挑战、监管变化及环境忧虑，这些因素均可能影响其盈利能力（不论黄金价格走势如何）。
易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（「子基金」）为易方达ETF信托II的子基金，该信托是根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金为一只被动式管理交易所买卖基金，属证券及期货事务监察委员会（「证监会」）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章的范围。子基金的基金单位（「基金单位」）如股票般于香港联合交易所有限公司（「联交所」）买卖。投资目标为提供在扣除费用及开支前，与香港交易所科技100净总回报指数（「指数」）表现紧密对应的投资回报。为达致子基金的投资目标，基金经理将采用其认为合适的全面复制策略或代表性抽样策略，借以尽可能紧贴指数，从而为投资者带来裨益。子基金可全权酌情在全面复制策略与代表性抽样策略之间切换，而毋须事先通知投资者。
由于该指数的成份股以及子基金的投资集中于业务主要涉及科技主题及生物科技及制药板块的公司证券，并投资于部分其证券于联交所上市且在中国内地有实质业务运作的公司，加上子基金同时面临地理集中风险及产业集中风险，故其资产净值的波动性可能较广泛分散投资的基金为高。
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