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上周五是 9·11 二十五周年。当年股市紧急休盘四天，9 月 17 日复盘标普大跌 4.92%，但那一年真正的病根是互联网泡沫已经破了、标普整个阶段跌掉一半。同样是科技革命，很多人到今天提起 2000 年还后怕，所以我想先把这轮 AI 行情放回长周期里看：它从三千多点起步，四年翻了一倍，中间贸易战和伊朗战争砸出的两次深跌，回头看都是大牛市里的暴力洗盘。历史上超过十年的牛市都跟重大科技突破有关，最长的一轮是 1987 到 2000 年，AI 才炒了四年。

眼前反而更难看清。 $标普500(.SPX)$收涨 0.86%、 $纳斯达克(.IXIC)$收涨 0.96%，盘中试图上攻几条均线没成功，收盘时头顶压着四条；均线粘连走平，本身就没什么预测力。上有压力下有支撑，多空都在等一个发力时机——大概率就是下周三下午两点和两点半。今天的 CPI 同比 3.4%、核心环比 0.3%，都略高于预期，期权市场已经把加息概率定到 86.5%。我的判断是：这更像一次性利空，不是熊市的开始。