社区

  主要是核心CPI超预期，美联储年内可能要加息两次。

     美国劳工部刚刚公布的8月CPI报告超预期，其中沃勒关注的核心CPI数据四舍五入后环比增长略超预期，成为了加息最后一根稻草。目前，人们预期美联储下周加息25个基点，并且预期年内还有一次加息。好在市场计价充分，所以目前没有引起暴跌

  具体来看：

• 美国8月未季调CPI同比增速为3.39%，略于预期的3.356%，环比增0.32%，季节性调整后环比增0.4%；核心CPI同比增2.45%，环比增0.27%，季节性调整后环比增0.29%，略超预期。

• 细分项目上：

  

  

• 住房通胀同比增3.13%，环比增0.19%，增速继续下降，使得核心通胀有所持稳；房租同比增3.02%环比增0.26%；业主等价租金同比增3.23%环比增0.19%，同比均有所减速。

• 能源同比增16.05%，环比增2.1%，再次提速；

• 食品同比增2.58%，环比增0.12%；

• 二手车同比跌2.32%，环比增0.37%，有所降温；

• 新车同比增0.57%，环比增0.25%，保持稳定；

• 交通运输服务同比增2.46%，环比增0.45%，有所上涨；

• 休闲娱乐同比增2.68%，环比持平；

• 鞋帽衣服同比增3.62%，环比持平；

• 医疗保健同比增2.48%，环比下跌0.25%；

• 教育和通信服务同比增2.15%，环比增1.61%，和苹果涨价有关；

• 核心商品同比增0.66%环比增0.11%；核心服务同比增3.1%环比增0.16%，保持稳定。

    总体来看，这份CPI报告超出市场预期，也让美联储年内加息概率攀升，下周加息板上钉钉，年内加息两次甚至三次都有可能。尽管目前风险资产攀升，但市场似乎过于乐观，对美联储的鹰派计价不足，故笔者继续保持谨慎态度。

  笔者这里综合一些机构分析师看法：

• 零对冲分析美国CPI报告：继此前受燃料价格推动PPI大幅上涨后，市场普遍预计，美国CPI也将出现环比明显上涨。此前一个月CPI曾出现下降，而随着能源价格反弹，市场预计通胀将重新升温。不过，我们此前也警告称，在当前各种干预性言论甚嚣尘上的背景下，如果最终公布的CPI数据意外“降温”，以抵消PPI带来的冲击，我们也不会感到意外。公布后的数据证明，分析师的判断基本正确。美国8月整体CPI环比上涨0.4%，与市场预期完全一致，也是5月以来最大的环比涨幅；同比上涨3.5%，同样符合预期，与前一个月持平。核心服务价格涨幅加快，但燃料价格主导了整体CPI的上涨。 与昨日公布的PPI数据类似，原油及成品油价格反弹，使CPI中的能源分项明显走高。

• 据华盛顿邮报报道，美国劳工部公布的CPI报告显示，8月通胀同比涨幅维持不变，符合市场预期。通胀在8月保持高位，连续一段时间的同比上涨令美国民众对经济状况感到失望。能源价格上涨以及租金涨幅继续放缓，共同影响了整体通胀表现。住房价格涨幅近期有所放缓。瑞银分析师表示，住房成本的增速预计将“继续放缓大约一年左右”。目前，美国通胀率已经连续五年多高于美联储2%的年度目标。

• 周四的数据已经显示8月生产者价格指数上升，其中多个关键分项强劲上涨，这些分项会纳入PCE通胀的计算。这加上上周强劲的8月就业报告，进一步提升了市场对下周加息的预期。美国8月CPI数据公布后，市场预计下周美联储加息的概率约为90%。一些经济学家认为，由于进口关税（最近是对美国最大贸易伙伴之一加拿大征收的关税），价格压力将持续存在。对物价上涨、尤其是汽油和食品价格上涨的不满，已导致特朗普的支持率急剧下滑，并可能使他的共和党在11月中期选举中失去对美国国会的控制权。美联储主席沃什上月表示，如果决策者未能获得所需信心，即通胀正朝着2%的目标回落，美联储仍“有工作要做”。

    笔者认为，这份CPI报告整体超预期，美联储年内加息第三次已经提上日程，9月和10月/12月加息两次概率很大。更加鹰派的意外是明年不降息甚至继续加息，目前计价不足。对于风险资产的多头来说，需要警惕美联储和日央行联手紧缩导致的流动性收紧。

更多最新研报、数据解读、财报前瞻、市场点评和即时策略已经更新，欢迎各位加入讨论。

（风险提示：美国通胀超预期反弹，美联储货币政策失误，特朗普关税政策不确定性等）

风险提示及免责声明

     市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。