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今天看深演智能的盘面，多少有些出人意料。

正式进入港股通第一天，股价以995港元高开，随后一路回落，最低触及710港元，最终收于701港元，跌幅25.66%。

有人可能会问，入通明明是利好，怎么第一天就跌成这样？

我觉得不用急着把一天的涨跌扩大到整只股，那太长远、太宏大了，不符合实际。

所以，立足于当下，先看看市场当天到底交易了什么。

 一、 从盘面看，是什么造成了这次下跌

 1. 入通预期已经提前交易

这一点简单说。

深演智能发行价55.5港元，上市首日收于203港元，入通前一个交易日已经涨到943港元。中报公布以后，股价又在几个交易日内从658港元涨至943港元。

业绩、纳入恒生综合指数以及港股通预期，前面已经被市场反复交易。9月7日高开约5.5%，说明早盘还有资金在追入通利好；随后快速回落，则反映出部分前期获利资金选择在生效日兑现。

涨幅积累得多，利好落地后出现分歧，也算正常。

2. 同批入通股票大多调整

这次共有54只股票调入港股通，9月7日有42只下跌，只有12只上涨，下跌比例接近八成，涨跌幅中位数约为-7.78%。

当天恒生指数下跌约0.86%，恒生科技指数跌约0.79%，恒生国企指数跌约1.40%。百度、潼关黄金等新入通股票也出现回落。

当天并非深演智能一家公司承压。大盘偏弱，加上新入通标的普遍出现预期兑现，市场情绪对股价形成了影响。

当然，深演智能跌幅更大，也和此前累积涨幅较高有关。

3. 成交未放巨量，筹码交换范围有限

深演智能当天成交约50.27万股，是前1个交易日成交量的2倍有余，入通之后确实有所放量，但未放巨量。

若按公司约9068万股总股本计算，当天换手率约为0.55%。可以看到部分资金兑现，也有新的资金在承接，但从总股本尺度观察，筹码还没有发生大范围交换。

Ps：总股本和实际自由流通盘存在差异，所以这里只适合用来观察成交规模，不能直接判断抛压大小。

 二、穿过短期波动，看见更远的市场

短期交易大致说清楚了，再把时间拉长一点。

我把港股通理解成给公司多开了一扇门。内地合资格投资者以后可以直接买入，潜在买方和市场关注度都有扩大空间。但开门不等于资金立刻涌入，市场最终还是要看公司所处的行业有没有空间，业务能不能持续增长。

今年6月8日，海致科技集团入通首日下跌2.61%，第二天随着市场回暖上涨20%。这个案例不能拿来预测深演智能马上反弹，它至少说明，入通第一天的涨跌很难决定后面的方向。

再看现在的企业AI市场。

中国AI营销SaaS及Agent市场规模有望从2025年的471亿元增长至2030年的1747亿元，五年复合增速接近30%。右侧文章援引的麦肯锡2026年调查还显示，在年收入超过10亿美元的大型企业中，40%的受访企业正在规模化部署AI智能体，高于上一年的27%。

市场空间扩大是一方面，更值得注意的是企业购买AI的方式正在变化。

过去企业买AI，主要看有没有功能、能不能接进系统。现在客户会问得更直接：转化率提高了吗？获客成本降了吗？营销ROI改善了多少？

简单说，企业正在从“购买工具”走向“购买结果”。AI应用也开始从单点试用进入真实业务流程。

这恰好可以印证深演智能的双引擎模式。

底层的DeepAgent 4.0 Pro负责整合企业数据、知识、模型和智能体能力；上层一边通过Agentic Software提供智能体产品，一边通过Agentic Marketing Services帮助客户完成广告投放、社交媒体运营和GEO等工作。

前者把AI工具装进企业工作流，后者直接交付可以衡量的业务结果。服务过程中产生的数据和经验，又可以反馈到底层平台，继续推动模型和产品迭代。业务做得越多，积累的场景越丰富；产品能力提高以后，又能进入更多客户和行业。

深演的业务已经开始闭环，并且从上半年数据看，这套模式已经开始落到订单和收入上。

公司实现收入3.98亿元，同比增长43.6%；期内利润819.5万元，同比增长125.2%。新智能体产品及服务签约订单数量增长超过300%，约30%的新签产品客户一次购买多个智能体；境外收入达到9520万元，同比增长38.1%。

基本面这里就不细讲了，其他博主已经分析很清楚。

目前行业需求正从“买一个AI功能”转向“让AI完成一项工作”，深演又同时拥有产品和服务两种交付方式。只要双引擎继续带来客户扩单、跨行业复制和海外增长，公司就有机会承接企业决策AI商业化提速带来的增量。

所以，入通以后的观察重点已经很清楚：一边看南向资金是否逐步参与，一边看深演能不能把行业需求的变化，继续变成订单和收入。

 三、 风浪之后，看船怎么走

所以，这次调整的原理很简单：入通预期提前交易，前期股价涨幅较大，再碰上同批股票普遍回落，部分资金选择兑现。

另一边，从更长时间看，入通扩大了深演智能的潜在投资者范围；企业AI又在从展示技术走向交付结果，公司拥有客户、场景和数据积累，仍然值得继续跟踪。

至于未来怎么走，接下来主要看两件事：南向资金是否逐渐参与，以及深演的业务闭环能否继续带来客户扩单和收入增长。

入通只是多开了一扇门。

未来还能走多远，最终要看公司能不能把增长持续做出来。

$深演智能(02723)$

@爱发红包的虎妞