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刚过去的8月恒指$恒生指数(HSI)$  波幅介乎25,089至26,187点，差距不足1,100点，暂为2026年最低月度波幅，月底收报25,566点，较7月底收报25,884点低近320点，就整月而言跌幅绝不算。惟相对7月累升逾3,000点，反映8月未见明确方向。

虽见8月31日大市成交金额约3,148亿港元，是8月惟一超过3,000亿元的日子；但当日是MSCI指数调整生效日，若撇除此因素，大市交投必然少于2,700亿元，由此推断9月开局港股偏低交投会延续。观乎8月24至31日共六个交易日，恒指收市位介乎25,511至25,652点，相距仅约140点，证明横行已踏入第二周。

交投摆脱横行关键

暂看25,500点属较强收市支持位，但相信日内跌破难以避免，预期本周恒指主要波幅区间为25,200至25,800点。自7月17日起250天移动平均线保持在25,700点之上，反映至少见连续两日或以上收高于25,700点，方能初步确认恒指重拾升轨。

目前大市成交额变化是恒指能否摆脱横行关键，7月和8月的日均成交额分别约3,072亿和2,532亿元，可见9月日均交投重上3,000亿元以上故然理想，否则也应增至2,800亿元水平，恒指才具备企稳250天线之上条件。基于短期恒指续欠方向机会大，投资者入市时投放注码不宜进取。

九月开局恒指续跌

以上为截至8月31日看法，继当日恒指跌近20点后，周二踏入9月1日，本月首个交易日续跌，并见跌幅更大，接近240点，收报25,329点，为8月17日以来最低 (亦为7月29日以来第二低，事隔逾一个月)。

日内亦曾低见25,240点，与上述预期本周恒指主要波幅区间为25,200至25,800点吻合。当日大市成交金额约2,387亿港元，较8月均值2,532亿元还要低，故此9月开局恒指续欠方向可理解。另若大家记得笔者于8月27日开市前发布市评文章观点，目前恒指走势亦有迹可寻。

资料来源：www.investing.com

经济数据暂不给力

前文表示短期若见本港或内地经济数据向好，将较大可能9月恒指见升市，并指出可留意8月31日内地会公布8月官方采购经理指数 (PMI)。其中制造业数值于7月为49.2，除了是3月以来表现最差，亦是过去五个月内首度低于50.0的扩张水平。

倘见8月值重上50.0或以上，有助9月开局港股向好。结果实数为49.8，虽见于7月的49.2，也高于预期的49.5，却仍在50.0以下，解读内地制造业继续处于收缩状况。从8月31日和9月1日恒指见二连跌，反映不少投资者对今年余下日子内地经济表现目前不大看好。

9月1日恒指收报25,329点，收低于截至8月31日视25,500点属较强收市支持位的看法。倘于本周五 (9月4日) 依然收低于25,500点，预示后市要续跌。不过现看大市成交额偏小，上扬故然乏力，下行亦不见得沽压大，届时于二万五心理关口可望有支持。

另可留意9月1日恒指市盈率为11.09倍，而6月26日则曾低见10.94倍，为2025年7月18日以来最低，距今已逾十三个月。倘见恒指处于25,000点水平，市盈率便回到10.94倍，为二万五关口可望有支持之另一参考，故此认为毋须对恒指9月表现太悲观，较差情况只是跟随8月走势续欠方向。

聂振邦(聂Sir)

于证监会持有第1, 4号牌照

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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