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近年抗感染、慢病、肿瘤三大刚需药品赛道稳步扩容，中国国产创新药逐步向全球前沿创新梯队靠拢。成立于2003年，以「创新」、「国际化」为驱动，经过二十多年的经验积累，已形成全方位、一体化的自主研发能力的东阳光药 (6887) $东阳光药(06887)$  有望突围，值得留意。受流感周期波动影响，公司核心产品可威 (磷酸奥司他韦)销量回落，短期业绩呈现阶段性承压态势；但与此同时，新旧动能切换也越发稳健，公司慢病管线进入密集兑现期，国际化取得里程碑式突破，AI制药已覆盖新药研发全流程，长期成长逻辑持续夯实。

慢病管线持续扩容收入结构迈向多元化

公司自主研发的国家1类创新药奥洛格列净胶囊 (东泽安®) 于2026年1月获国家药监局批准上市，8月登陆京东健康、阿里健康等线上平台首发销售，并已申报2026年国家医保药品目录，有望通过医保谈判加速市场渗透。另见自主研发的德谷胰岛素注射液 (宜必达®)，亦已于2026年7月获批上市。东阳光药在中国市场获批的胰岛素产品由此增至6款，覆盖二代至四代，涵盖基础、餐时及预混三大临床场景，形成全系列产品矩阵。此外，德谷门冬双胰岛素注射液处于上市注册审评阶段，计划年内上市；超长效胰岛素周制剂创新药HEC-151也已进入I期临床。同时，公司前瞻布局的慢性呼吸、代谢、心血管肾脏等领域在研管线，推动收入结构向多元化均衡方向发展。

首款国产甘精胰岛素登陆美国，迈向规模化商业落地

国际化亦见实质性突破，公司自主研发的甘精胰岛素注射液 (商品名：Langlara®) 于2026年4月获美国食品药品监督管理局 (FDA) 批准上市，成为首款获FDA批准的国产胰岛素；7月实现美国商业化发货，首批发货115.2万支，目前已锁定超1,800万支海外订单。该产品同时获得FDA生物类似药「可互换」资质，药师可在符合当地法规的情况下直接替换原研产品，有助于降低处方转换门槛。首批对美商业化发货，标志著公司胰岛素已从产品出海迈向规模化商业落地，未来将推进更多产品在美国的商业化落地。

东阳光药胰岛素系列产品此前已在中东、东南亚等多个海外市场实现商业化落地，海外注册与商业化体系逐步成熟；后续公司也将陆续推进欧洲、北非、西非和南美等地区的商业化进程。

AI制药全面加速：覆盖新药研发全流程，管线与技术双维布局

公司AI制药成果同见明显，依托具有自主知识产权的HEC药物智能发现平台，公司PCC (临床前候选化合物) 筛选周期已由传统模式下的2至3年缩短至1.5年。报告期内，公司推出面向PROTAC机制的AI智能研发平台，并基于此开发AI分子生成与筛选平台，形成「数据—生成—计算验证—实验反馈」的闭环体系，加速先导化合物的理性设计与临床转化。目前，公司已将AI技术覆盖至新药研发全流程，首个由AI驱动发现的小分子HEC169584已进入临床I期，用于治疗 MASH (代谢相关脂肪性肝炎)。

在夯实自研能力的同时，公司已与**、深势科技、晶泰科技、Accutar等企业达成深度战略合作协议。在创新药研发成本高企的行业背景下，自研平台与外部合作的协同，将助力公司降低创新成本、加快管线推进，为东阳光药的创新转型提供研发层面的长期支撑。当前东阳光药正处于从「单品驱动」向「多引擎驱动」过渡的窗口期，面对短期业绩承压的阶段性挑战；但不难看出中长线业务前景却值得看俏，相信迎来估值重塑为时不远。

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聂振邦(聂Sir)

于证监会持有第1, 4号牌照

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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