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DeepSeek创始人梁文锋有一段话最近在科技圈流传很广：AI这个市场大到可能占掉人类社会GDP的百分之十以上，谁想独占，谁就会被历史抛弃；克制不是道德选择，而是生存策略。

这话说的其实是DeepSeek自己的打法——不跟字节、腾讯、阿里抢C端用户，只做AI底层的基座供应商，让所有人都在自己上面盖房子。后来大家把这种思路叫"底座思维"：不争终端，只做底座。

DeepSeek的做法不是孤例，即时配送行业里也有一家公司，从一开始就是这么做的。不做外卖平台，不跟美团、抖音抢流量，只负责把货送到——这家公司就是顺丰同城。

营收+净利润双双大涨，顺丰同城的利润增长点看懂了

8月28日，顺丰同城2026年中期业绩出炉，经营成色进一步凸显。报告期内，公司实现收入117.4亿元，同比增长14.7%；毛利达8.23亿元，同比增长20.9%，毛利率提升至7.0%，同比改善0.3个百分点，创历史新高；归母净利润录得3.49亿元，同比大幅增长154.9%；经调整净利润达2.66亿元，同比增长70.8%，经调整净利率升至2.3%，同比提升0.8个百分点，盈利质量持续突破。

业绩再创新高，顺丰同城怎么做到的？有两条技术线索值得拆解：1.已经在降本增效的AI调度，2.正在改写成本曲线的无人车。

不过先把主次摆正。顺丰同城的利润改善，第一引擎仍是订单与网络规模的精益运营：

而AI 与无人车的位置，则是给这台引擎装上更省油的系统——它们不是当期利润的来源，却是成本结构的变量。

业绩增长双支柱：中立定位+全场景履约

上半年，顺丰同城同城配送服务收入71.89亿元、同比增长24.4%，订单量同比增超30%。其中，面向商家的配送收入57.22亿元、同比增长28.1%，平台年活跃商家达123万家、同比增长44%；面向消费者的配送收入14.67亿元、同比增长11.8%，过去12个月活跃消费者规模逾2,703万人。与前两者并列的另一条业务线，是通过与集团协同承接的最后一公里配送服务，报告期内收入45.51亿元、同比增长2.1%。

三条业务线里，跑得最快的是商家端。而商家为什么愿意把订单交给顺丰同城？这就要从行业正在发生的变化说起。

外卖大战打到现在，流量入口越来越碎：抖音、美团、京东、淘宝闪购各有地盘，品牌商家也都开始建自己的私域，把用户往自家小程序和会员体系里导。

碎片化的格局下，平台和商家各有各的难处。对抖音这类流量平台来说，订单爆发时需要运力，但自建一支覆盖全国的配送队伍，重资产、慢功夫，算不过账；对品牌商家来说，把履约交给某个外卖平台确实省事，可订单、会员数据和用户关系也就一并沉淀到了对方手里——等于把最值钱的客户资产，交到了对手手上。

而顺丰同城恰好填补了这个中间地带：对抖音这类流量平台而言，顺丰同城不涉及平台的流量业务，不用担心养出竞争对手，订单高峰时可放心把它当弹性运力；对品牌商家而言，它不碰用户关系，品牌做私域履约，货送到了，数据和会员还留在品牌自己手里。正是凭这种中立定位，让大量B端商家愿意把配送交给它。

数据是最直观的佐证：面向商家的配送收入57.22亿元、同比增长28.1%，平台年活跃商家达123万家、同比增长44%——中立换来的，是B端订单的持续放量。

如果说“中立定位”是打动B端商家的核心，那么“全场景履约”则是织密订单的不二法门。

具体如何织密订单：

在消费者端，顺丰同城承接帮取、帮送、一对一专人急送等差异化即时需求；在快递末端，通过与集团协同的“最后一公里”业务，深度嵌入快递揽收、派件与同城转运环节。三者互为犄角，让多元来源订单汇入同一张运力网络，充分复用运力池，从而提高骑手人效、摊薄单均配送成本。

简言之，中立定位打开外部合作的入口，而全场景履约能力，则让公司可以承接多元来源、不同类型的配送需求，两者合力，共同构成业绩增长的两大支柱。

AI调度：主营之外的效率放大器

AI在顺丰同城怎么干活？

核心是自研的CLS城市物流系统——它要解决的是即时配送最硬的生意命题，如何能在订单忽高忽低、骑手满城跑的复杂网络里，把每一单的履约成本压到最低。

系统持续在订单预测、运力调度和路线之间找最优解，让骑手少跑空路、让订单少等待，换来的是实打实的效率：报告期内时效达成率约95%，3公里以内平均配送仅22分钟，连节假日和恶劣天气下的波动都不超过3个百分点。

对顺丰同城这种服务型行业来说，CLS真正的价值就在这里——不靠多加人力成本，而是靠把现有运力的效率顶上去，把毛利率从规模效应之外再撬高一点。

调度之外，组织的AI化也在深入。

面向骑手，公司规划了履约、调度、客服三大智能体，把AI能力向履约一线下沉；面向消费者，已接入微信"小微"、支付宝"阿宝"等主流AI Agent，用户"一句话下单"就能叫配送；在组织效能端，AI智能体已覆盖合同审核、财务报销、BD拓客等流程。这些单子看起来不起眼，合起来，就是利润率改善的一部分来源。

2026年的资本市场，对AI的考核已从概念切换到落地。顺丰同城的AI属于"真落地、真降本"的一类——它能部分解释毛利率与净利率的抬升，但主角仍是主营业务，AI是第二增长曲线，这个分寸要拿捏清楚。

无人车：估值逻辑的分水岭

AI调度挤的是存量里的水分，无人车要改的是成本结构本身。

截至2026年上半年，顺丰同城无人车网络已覆盖全国124个城市，运营车辆超1,000台，月均活跃行程超6万趟，并创新试点了面向商家与消费者的共享运力服务。

这件事不能简单理解为"用机器替代一个骑手"。

无人车真正改变的，是物流链路的成本模型：骑手成本是变动成本，订单越多人力越大；无人车是固定成本，用得越勤摊得越薄。所以它先在夜间、极端天气、重货、固定线路这些人力最贵、最不稳的场景跑通，再逐步进入更大运力池。

这一步迈出去，固定成本才真正开始被订单摊薄，无人车才从“特定场景的补充运力”，变成“改写成本曲线的那支笔”。

组织和资本层面同样在提速：2025年9月设立子公司顺丰智联，专攻第三方无人车专业化运营；持续增资参股无人车企业白犀牛，合计持股24.85%。从"用技术"到"造技术"，这家公司把无人配送当成一项独立能力在养。

行业也在同向而行。

中物联智慧物流分会7月报告显示，截至今年一季度，全国无人配送车保有量超5万台，2026年预计新增约6.8万台，2030年累计保有量或超200万台，整车成本已降至5万至10万元区间，第二增长曲线的雏形已经出来了。

换个估值尺子的时机到了

目前市场给顺丰同城的定价，仍是按"人力密集型配送公司"算的：73亿港元市值，20多倍市盈率。当AI调度与无人车能持续交出降本证据，定价的尺子，就得换成"科技驱动的物流底座"。

底座公司最大的特点，是短期不性感，长期难替代。顺丰同城已经把无人车开进了财报——上半年覆盖124城、超千台车、月均6万趟，接下来要看的，是市场什么时候把它开进估值。

$顺丰同城(09699)$

@爱发红包的虎妞