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其实我很久前就接触过ZD Group了。大概在2024年年底附近，就有一个同学离职去做了ZD Group的家族办公室。我也是那个时候接触到ZD Group的。

最终没参与的原因是觉得底层不透明。很难不让人联想起10年前的P2P。P2P一开始是个好东西，但走着走着大部分平台就走向了庞氏骗局。

而ZD Group旗下的MS Global也货真价实参与过港股嘀嗒出行的IPO，这个去查港交所的文件就能证实。

ZD Group事件的来龙去脉，财新和凤凰网其实已经讲述的差不多了，我也就不班门弄斧再介绍一遍了。

有兴趣的朋友可以看看凤凰网的原文，我放在原文链接里了。

我让gpt把这件事的来龙去脉简单分析了下，过去的事情意义不大，更重要的是让它根据目前的事实推演一下未来。

1、严格意义上的庞氏骗局的概率不低，概率大概在25%到35%之间。之所以概率没有提升到70%以上，还是因为ZD过去确实进行过真实投资，而且RGC本身也是BVI登记的Approved Fund，公开文件显示其投资范围覆盖股票、债券、基金和衍生品等。目前没有直接证据证明前面人的收益来自于后面人的投入。

2、有真实投资，但同时存在挪用、虚假陈述和资金错配等重大欺诈的概率差不多在35%到45%。这种概率是可能性最大的，也就是真真假假掺着来。

目前已经出现了好几个非常不舒服的信号，而且是同时出现。最重要的是出现了账户冻结。香港警方已经把案件暂列为诈骗，由湾仔警区重案组调查。截至8月24日已有39名投资者报案，而RGC旗下SP1银行账户也已被确认冻结。

这种就类似于半旁氏，现实中的金融案件很少非黑即白。一开始可能是真的投资，真的高收益，真的能给投资者带来收益。但随着规模越来越大，热门IPO的额度跟不上资金的增长。为了继续拿到收益，开始出现资金池化、期限错配和新钱兑旧钱这种旁氏骗局的迹象。

3、主要是激进投资和期限错配，叠加警方冻结导致流动性危机的概率也有，大概是20%到30%的概率。这个我个人认为已经是很好的结局了。目前我接触到的一些投资人把希望是放在这种概率上的。

4、基本不存在重大违法，仅仅是账户冻结造成兑付问题的概率也有一定概率，但几率很小，不高于10%。

当然最终还是需要等审计的结果出来才能盖棺定论。现在整个案件其实就等一个数字，就是审计出来的资金和投资人的资金差额。

而能否兑付所有投资人这件事，本身就比ZD Group是否违法更有意义。

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