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本周正值香港「Crypto Week」，Bitcoin Asia大会在会展中心举行，全球行业目光汇聚于此。

图 1：BIT闭门活动现场，来源：BIT

8月26日下午，德林家族办公室CEO贺之颖女士（Crystal He）受邀出席由BIT（Bridge Into Tomorrow）在湾仔举办的闭门活动——「下一波投资机遇：传统资本市场、数字资产及更多可能」，并作为「2026市场展望：资金下一步流向何处」圆桌嘉宾登台分享。

BIT的前身是数字资产金融服务平台Matrixport，今年3月完成品牌升级。开幕致辞中，BIT创始合伙人、首席商务官Cynthia Wu以八个字开宗明义：「安全第一，风控第一。」

图2：BIT创始合伙人、首席商务官Cynthia Wu开场发言，来源：BIT

对一家成立了十六年的家族办公室而言，这八个字，我们再熟悉不过。

德林家办成立至今十六年，陪伴众多家族客户走过完整周期——从资产配置到财富传承，从家族治理到下一代教育。我们见证过市场的狂欢，也经历过周期的低谷。而近几年，世界变化明显提速——关税、地缘、利率、科技，每一项都带来新的不确定性。但正因穿越过周期，我们更加笃定：不确定从来不是退缩的理由，而是让我们更专业的理由。

德林家办CEO贺之颖女士在论坛上的一句话，恰好概括了德林的态度——「在不确定性的中间，找到更多有确定的价值去投资。」这不仅是当天分享的注脚，更是德林家办始终践行的原则。

图 3：BIT闭门活动论坛 德林家办CEO贺之颖女士分享，来源：BIT

现场：当传统家办遇上数字浪潮

三个半小时的活动，一场主题演讲、两场圆桌、两场炉边对话。来自交易所、经纪业务、托管、资管、家办与研究机构的嘉宾，围绕同一个命题展开讨论：环境在变，资金流向何方？

贯穿德林家办CEO贺之颖女士发言的是一条清晰的主线——在变化中寻找确定性。 轮动有目共睹——6月，全球科技七巨头单月合计市值蒸发2.3万亿美元；费城半导体指数8月单周下跌5.45%，英伟达7个交易日累计下跌7.5%、较年内高点回撤超10%。但她指出，触发调整的是利率，而非产业：30年期美债收益率8月一度突破5.3%，创2007年以来新高，市场重新定价的是资本成本，而非AI需求。数据印证了这一点——标普500预估市盈率收缩8%，而科技股收缩16.6%，是整体市场的两倍。

更关键的是，真正发生的是AI内部的换仓。机构对AI的净敞口虽较二季度高点回落，但仍高于2026年之前任何时期——机构降低的是风险和仓位集中度，而不是把AI从组合里删除；资金正从拥挤的硬件与芯片，转向电力、数据中心、网络连接、服务器与软件等此前未被充分定价的环节，同时增配金融、能源、医疗等现金流确定性更强的板块；而AI正从「科技产业故事」变成「信用市场故事」——2026年以来，AI相关企业债券发行规模已达4890亿美元，远超2025年全年，市场开始追问一个更尖锐的问题：AI未来产生的现金流，能否覆盖今天投入的资本成本？

图 4：BIT闭门活动论坛，来源：BIT

在德林看来，这轮调整并非离场信号，而是一次重新筛选的机会。AI超级周期或许远未结束，但支撑其估值的低利率金融环境已经明显不同。从配置角度，德林认为当前可重点关注几类方向：短久期、高现金流的资产（如能源、金融及高股息策略），已验证盈利能力的优质AI标的，浮动利率的私募信贷，以及黄金与大宗商品。其中黄金尤其值得留意——在地缘紧张、通胀粘性与去美元化的多重背景下，其作为传统避险资产的配置价值重新凸显，越来越多的家办与主权基金正在增加配置。

需要说明的是，这些方向更多是当下环境中的侧重，而非对长期主义原则的偏移。德林始终坚持以长期视角为客户进行资产配置，只是在当前阶段，面对利率高企和不确定性叠加的环境，我们对现金流确定性的要求比以往更高一些。长期主义不是一成不变的持仓，而是在不同周期阶段做出合理的再平衡。

传统资产配置是我们的基本功，而数字资产领域的新变化，也是我们持续跟进的方向。

其他环节中，嘉宾们的判断同样值得关注。BIT研究主管Markus Thielen认为，市场对高利率持续的预期可能过于悲观，长端美债收益率则可能随债务扩张继续上行。Cactus Custody与Solana基金会的炉边对话提到，托管安全已成为生态合作的第一要求，行业已告别散户主导阶段。另一场论坛上，来自算力、量化、资管领域的嘉宾指出，加密资产的投机时代正在结束，结构化产品与量化策略正取代单边博弈。

不同环节、不同视角，指向同一个结论：数字资产行业正按照机构资本的规则走向成熟——安全、合规、风控、长期主义。

图5：BIT研究主管Markus Thielen ，来源：BIT

十六年，德林始终在场。

我们是一家传统的家族办公室——尊重常识，敬畏风险，把客户家族的财富当作自己的财富来对待。

我们也愿意拥抱新事物——从稳定币到RWA，从资产代币化到数字资产的机构化浪潮，我们审慎观察、深入研究、稳步布局。因为我们相信，客户的下一波机遇，也许正孕育其中。

市场会变，周期会转，但我们一直在——陪伴每一位家族客户稳稳地走向长期。

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