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【中签日历】

梅卡曼德和希音的资金解冻后都可以再打麦科田，不冲突，所以不需要着急，后续说不定有别的。

【麦科田】

医疗器械，一手也就1500，面值很小，总共不到4w手，中等偏下货量。

深圳麦科田生物医疗是一家全球医疗器械提供商，产品覆盖生命支持、微创介入和体外诊断三大板块，满足医院临床科室、病房、诊所、社区卫生中心及家庭护理等场景的需求。

公司三大业务

生命支持：药物输注（输注泵、输注工作站）、肠内营养（肠内营养泵）、麻醉、呼吸相关设备。

微创介入：内窥镜系统（含消化/泌尿系统专用）及配套耗材

体外诊断：血栓弹力图（凝血检测）、血型检测、化学发光（免疫检测）、分子诊断

公司财务：收入稳步增长、毛利率显著抬升、2025年刚扭亏、经营现金流已转正。

收入2025年增速 +15.7%，不能算高，处于国产医疗器械第二梯队，增长动能来自多品类放量（微创介入、药物输注等），经销商渠道收入占 83.1%。毛利率三年提升约4.7个百分点，主要靠产品结构升级（高毛利的微创介入类占比提升），而非简单提价，净利润整体有限。

公司超90种产品纳入集采，出厂价折让30%-70%（38轮集采中标率约81.6%），对后续毛利率是持续压制，好在高毛利占比提升+海外高占比。

风险：应收账款周转天数由 29 天拉长至 37 天；2023-2024 两年累计亏损约 1.6 亿元；商誉规模约 9.05-9.28 亿元（唯德康、Intermed/Penlon 并购形成），存在减值风险

总结：麦科田上市前估值88亿，上市后83亿，年初我看的时候还要100~110+亿，总体上估值萎缩，公司增长性并不突出，行业的医疗器械像迈瑞医疗往年走势也不行，只是今年年中底部反弹了，行业并不算红利期一直都是靠出海叙事的，一手面值也很小1500，不过流通股就74亿，距离入通还有20亿，无绿鞋无基石，整体还是小利+资金面偏向投机，但资金意愿之前也说了。 $麦科田(02041)$