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8月26日商汤发布2026年上半年业绩，按IFRS口径录得净利润6.2亿元，为公司上市以来首次上半年盈利。

收入端延续增长态势。上半年实现营业收入29.1亿元，同比增长23.4%；毛利12.1亿元，毛利率41.4%，保持在AI行业较高水平。Non-IFRS口径下净亏损3.9亿元，同比收窄67.3%，亏损幅度大幅收窄。

有两个结构性指标变化值得关注。一是经常性收入达11.4亿元，占总收入比例39.3%，这是商汤首次单独披露该口径。经常性收入对应订阅制、持续付费类业务，收入质量和可预测性显著高于项目制收入，39%的比例意味着商汤的收入结构正在从项目交付型向服务订阅型切换。二是生成式AI收入23.3亿元，占比接近八成，公司业务重心已完成从计算机视觉到大模型的全面转向。

模型层面，上半年商汤密集推出多款产品。通用大模型SenseNova U1系列开源后不到四个月GitHub星标破1.1万；同时发布了NEO-Unify统一架构、空间智能模型、世界模型等，覆盖多模态、具身智能等前沿方向。

算力侧，商汤大装置升级为"Token工厂"，日均Token服务量达2.4万亿，同比增长22倍，总算力规模4.8万P。除支撑自有模型外，Token工厂已对外服务4家基础模型厂商，形成"自营+对外"的双重营收模式。国产芯片适配方面，商汤方案的MFU比原厂基准高出2.5倍，并与十余家国产芯片厂商实现Day 0适配。

智能体业务进入规模化落地阶段。企业端服务客户超1000家，办公智能体"小浣熊"进入联想、平安、三大运营商等大型企业，用户数同比增长5倍。视频生成工具Seko日产能达1万分钟，短剧播放量超15亿次。个人端"咔皮"系列产品累计用户4500万。海外业务收入同比增长127%，增速远超整体。

整体来看，这份半年报的核心看点不在于首次盈利本身，而在于商汤的业务模型完成了一次关键切换——从视觉AI项目制公司，转向了模型+算力+智能体的全栈AI服务商，收入质量和增长可持续性都在提升。