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环球视野，深度视角

各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！

朋友们，没想到啊，还有哥们能追着咱一年前的文章打啊...

（没有任何怪这位朋友的意思，纯好玩）

且不说，咱们从来不推荐任何股票。

就算是在我发表那篇文章的时候买入，按照最近这段时间华大智造的暴力拉升您应该不仅回本和小赚了，对吧？

那么，华大智造仅仅是因为Moderna肿瘤疫苗刺激上涨的吗？

正好，借着华大智造半年报的机会，咱们来好好聊聊。

看完整份财报结合产业链各环节中外标杆企业的情况，我们认为：

第一，财务上，营收增长，亏损缩窄，基本确认摆脱底部；

第二，趋势上，MRD、肿瘤疫苗让华大智造市场天花板不断提升，潜在市场容量持续扩大；

第三，新兴业务，AIVC/AI4S/多组学蓬勃发展，而华大智造正是其不可或缺的技术底座，已经迈进爆发前夜。

咱们一个一个看，看完你就会发现华大智造“卖机器”的估值逻辑该升级了。

PART.01

“摆脱底部”

从华大智造2026半年报来看，个人认为能够匹配最近这段时间的涨势。

2026H1华大智造营收13.66亿元人民币，同比增长18.91%。

扣非归母净利润-1.61亿元，相较于去年同期大幅度减亏20.95%。

大家注意，亏损里面有一项5433万元的汇兑损失，而去年同期是收益9355万元，一增一减之间就差了1.49亿元呢。

若剔除汇兑损益影响，利润总额同比大幅减亏83.73%。

上半年，华大智造销售费用、管理费用继续严格管控，且在2026Q2的表现得到延续。

财报显示，2026上半年经营现金流3.00亿元。

剔除汇兑损失后，利润转正，经营现金流暴增134.39%，且连续3个季度为正。

由此，我们可以基本确认，从财务上来讲华大智造已经摆脱了底部。

另外，还有一点我们要注意，华大智造上半年国内主营收入8.57亿元，同比增长12.03%。

归属于测序板块的业务收入6.51亿元，同比增长8.45%，且试剂收入增长28.09%。

这说明测序试剂正成为驱动华大智造业绩的重要组成部分，说人话就是，“印钞机越来越好使了”。

从微观上来看，试剂耗材中G99/E25的试剂同比增长73.28%，增长最快。

去年底，国家医保局发布了《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》以及今年8月，《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》的加持下，NGS检测的院端应用已经打开。

而华大智造赋能产业链IVD试剂盒注册的战略正在进入收获期，未来1281家医院开机率还会不断提升。

而当下，让华大智造更有吸引力的是多组学、AI4S（AI for Sciences）的蓬勃发展。

华大智造手握的全读长、多组学、智能自动化业务正在组成有机运转的飞轮，迎来前所未有的机遇。

这可不是我说的，华大智造在财报中已经明确了“公司正在迎来历史性机遇”。

PART.02

“攻城略地”

华大智造国内区域实现主营业务收入 85,669.07 万元，同比增长 12.03%。

除了国内业务的稳步开展，华大智造正在海外“攻城略地”。

华大智造2026H1海外主营业务收入 48,343.55 万元，同比增长 33.77%，增速远超国内。

这里一定有人不服，一定会说：“华大智造肯定只是在亚非拉有人用，欧洲、美国谁用啊？”

不好意思，兄弟，你那是旧黄历了。

我就随便举一个例子，美国无创产前诊断公司BillionToOne已经用上了T7+！

这可是把老牌检测公司Myriad打得满地找牙的新秀，连Natera都不得不小心应对的存在。

其他案例，数不胜数。

好的产品、好的口碑，自然会为自己发声。

另一方面，华大智造测序业务的基本盘还在扩大。

典型案例之一，来自美国掌管MRD的“神”-Natera。

2026Q2 Natera完成了28.3万例MRD样本检测，而2024年同期这个数字仅仅是11.8万，短短2年暴涨近2.5倍。

这还仅仅是Natera一家公司、一款产品的变化情况，如果叠加Guardant Health、Caris Life等，那市场规模还得扩大。

2026年8月19日，Moderna与默沙东（MSD）宣布个体化mRNA新抗原疗法intismeran autogene（mRNA-4157/V940）联合Keytruda （帕博利珠单抗，K药）的III期临床试验成功。

消息随即引爆资本市场，Moderna股价当日暴涨176.97%，带着合作方Tempus（Personalis）狂奔24%。

intismeran  autogene（mRNA-4157）由3个基石构成：高通量测序（NGS）、新生抗原识别和mRNA个性化制造。

Moderna需要对每一位参与临床的受试者的切除组织和配对正常样本进行WES（全外显子测序）、肿瘤组织的RNA-seq（转录组测序）和HLA分型检测，才能为每个患者提供定制的肿瘤疫苗。

再给大家分享个数据，根据本期财报公司来自药厂及药检领域的收入同比大幅增长 114.94%，而且我敢说这还不是终点。

通过以上两个案例，我们对于华大智造的核心业务测序是不是有了新的认识？

以前我们经常听到测序的天花板是多少多少，实际上，这个天花板是在动态变化的。

NGS在生命科学领域“攻城略地”，华大智造在海内外“攻城略地”，双向奔赴。

当然，这还不是我们认为华大智造进入爆发前夜的全部理由。

PART.03

“新星的基座”

进入2026年，AI对于科学领域的影响开始逐渐增强。

仅仅是在AIVC（AI虚拟细胞）领域，我们就见证了国内大模型公司与单细胞测序技术公司的多项合作。

从新格元、寻因再到墨卓，证明了国产工具已经实现了从“可用”到“好用”的认知跃迁。

那么，大家有没有想过一个问题，所谓单细胞测序的基础实现路径不就是“测序”吗？

我不管你是10x Genomics、Parse Bio还是新格元、寻因、墨卓，最后不都得上测序吗？

AIVC越是蓬勃发展，测序需求量就越大，对于华大智造的驱动力就越强。

而华大智造手里的牌可不只有测序一张，华大智造要的是切入AI4B（AI for Bio）的生态体系。

2026年3月，华大智造旗下涌生智能成立。

涌生的目标是推动实验室运行模式由传统“自动化机械作业”向具备自主决策、持续自我迭代优化能力的 AI 原生智能体系升级。

AI4B既需要强大的模型，也需要根据生成数据进行验证、学习，进而迭代自身，就是所谓的DBTL循环（Design，Build，Test，Learn）。

很显然，传统的人工操作无法跟上海量的AI生成实验需求，最好的办法就是“有手有脚还能进化的AI”来解决AI的需求。

据不完全统计，仅仅过去1年左右时间AI4S生物/医药赛道的融资事件就突破了60亿美元。

而这，意味着对涌生智能这类能够链接物理世界的公司海量的需求。

AI4B需要庞大的多模态的数据来进行训练和迭代，这不就是华大智造的强项吗？

通过将华大时空组学技术（Stereo-seq）并入华大智造体系，不论是空间生物学、单细胞还是蛋白组学，华大智造都拥有了成熟的解决方案。

更不用说，华大智造空间生物学研究在脑科学领域布局已久。

2025年9月，国际灵长类介观脑图谱联盟成立，同时科学界正式发起“全脑介观神经联接图谱”大科学计划，全球范围内对灵长类脑图谱研究的系统性合作正式启动。

Stereo-seq技术深度参与该项计划，成为重要技术支撑。

AI和脑机接口研究正处于业界和资本的浪潮之巅，凭借全读长测序、多组学和智能自动化的全链条解决方案能力，华大智造正在迎来爆发的前夜。

PART.04

最后

最后我们稍微总结下，纵观华大智造2026半年报，我们可以得出以下结论：

第一，2026H1华大智造营收13.66亿元人民币，同比增长18.91%，连续三个季度现金流转正，已经走出底部；

第二，三大业务海内外攻城略地，测序业务“印钞机”已跑通，且市场容量不断扩充，基础稳固。

第三，AI4S、脑机接口带来的庞大需求与华大智造全读长测序、多组学和智能自动化的全链条解决方案能力恰好吻合，华大智造已经进入爆发前夜。

华大智造的业务架构已经从"测序设备供应商"升级为"AI驱动的生命科学核心工具提供商"，形成一个"设备入口锁定客户→耗材服务持续创收→AI与多组学驱动未来增长"的闭环商业逻辑。

现在，华大智造们已经站了起来，逐步站上世界生命科学的广阔舞台，爆发的窗口已经打开。

没有白废这么多年我们深沉的爱啊...终于要迎来爆发的前夜。

而剩下的问题，我用华大智造总经理刘健的一句话来总结就是“（让大家）认可华大智造在整个生命科学工具体系的价值，是下一个十年努力的方向之一。”

华大智造即将摆脱“卖机器”的定位，成为推动AI4S发展的基座，而这是未来新兴产业的核心基础设施。

我相信，随着新兴产业的助推，资本市场对华大智造的估值逻辑必将进入新的阶段。

到时候，那位朋友别忘了分我点（误）。

#华大智造    #基因测序    #AI4S

END