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北京君正集成电路股份有限公司（股票代码：300223.SZ / 3223.HK）成立于2005年，2011年于深圳证券交易所创业板上市，公司采用无晶圆厂模式，是一家"存储+计算+模拟"三条产品线并驱的芯片设计企业，核心业务涵盖三大板块：

一是存储芯片（DRAM、SRAM、NOR Flash、NAND Flash），主要应用于汽车电子及工业医疗领域，为公司最大收入来源（2025年占比约58.3%）；

二是计算芯片（基于自研CPU、VPU、NPU等核心技术的SoC），涵盖智能视觉、嵌入式MPU及AI-MCU等子产品线，广泛应用于安防、AIoT及智能终端；

三是模拟芯片（LED驱动芯片、显示时序控制芯片、显示驱动芯片等），主要服务显示与照明市场。公司产品销往亚洲、美洲及欧洲约50个国家和地区，主要客户为全球知名Tier 1厂商及电子元件制造商，2025年全年收入约47.5亿元人民币。

君正本次募集资金净额31.41亿港元，资金分配如下：50%用于加强三条核心产品线的技术创新和产品开发；25%用于战略投资或收购；15%用于扩展网络并推广产品；10%用于营运资金及一般公司用途。

招股信息：

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本次全球发售股数3128.73万股，每手股数100股，招股价102.80港元，入场费10383.68港元，采用机制B发行，公开发售手数31288手，预计17-23万人参与，一手中签率3%左右，申购2000手稳一手。

财务情况：

23年经营收入45.31亿，24年经营收入42.13亿，25年经营收入47.41亿，年复合增长率2.29%；26年Q1营收15.6亿，较上年同期10.6亿，同比增长47.12%。

23年毛利16.08亿，24年毛利14.73亿，25年毛利15.55亿，毛利率32.8%；26年Q1毛利6.64亿，毛利率42.6%；较上年同期3.71亿，同比增长79%。

23年净利润5.16亿，24年净利润3.64亿，25年净利润3.75亿；26年Q1净利润3.20亿，较上年同期利润7367.5万，同比净利润增长334.2%。

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公司主要营收来源于存储芯片、计算芯片、模式芯片和其他，2025年收入分别为：存储芯片营收29.11亿元，占比61.4%；计算芯片营收12.93亿元，占比27.3%；模拟芯片营收5.06亿元，占比10.7%；其它营收3070.4万，占比0.6%；具体营收明细如下：

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行业及竞争对手速览：

全球半导体行业于2022年进入低迷期并持续至2024年一季度，自2024年下半年起逐步回暖；存储芯片市场分为利基型与通用型两大方向，其中利基型存储因汽车智能化（L2+自动驾驶车型单车存储容量从8GB跃升至200GB以上）、工业控制及端侧AI设备普及而需求持续扩张，计算芯片市场涵盖智能视觉SoC、嵌入式MPU及AI-MCU三大产品线，AI-MCU市场预计至2030年达约534亿美元，模拟芯片市场则聚焦LED驱动、显示时序控制（TCON）及显示驱动芯片（DDIC）等领域；

竞争格局方面，全球SRAM市场集中度较高，2025年北京君正以排名第二的份额紧随行业龙头英飞凌之后，NOR Flash市场同样由少数企业主导，君正在该赛道具备较强竞争力；集成电路行业存在研发创新、晶圆采购、客户认证（车规级通常需1-2年）及技术积累等多重进入壁垒，国家层面持续出台产业政策予以扶持，为国内芯片设计企业营造了良好的发展环境。

公司存储芯片2026年占比增至65.3%，其中利基型DRAM占比33.5%，成为公司最大收入来源，在全球市场排名第七，兆易创新排名第六，前五分别是：三星电子、美光科技、SK海力士、南亚科技、华邦电子。

公司所在行业今年是当红炸子鸡赛道，本次基石引入11位机构投资者，认购15.03亿港元，占比46.74%，基石锁定期6个月。基石质量中等水平，不算顶级。

A/H两地上市公司，今日A村大涨8.20%，H/A溢价率从-38%拉大至-43.16%。保荐人由国泰君安独家保荐，稳价人亦由国泰君安担任，公司概念不错，H/A溢价率又给了较高安全垫，A村这边K线图处于触底反弹趋势，全球存储芯片赛道普涨，节点选择不错。

综合评估，不管是行业趋势，还是基本面，资金面，情绪面都有合力向上的需求。公司身位虽然不是顶级，但存储芯片现在是顶级赛道，又有像兆易创新、澜起科技H/A正溢价起到积极引导作用！最终表现值得高看一筹。

龙龟评级：

红色（红橙蓝）。

$君正股份(300223)$

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