请把问号改成叹号🤣_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

点赞
评论
收藏

Eskimo1989
08-15 13:40

请把问号改成叹号🤣

本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？

美国7月CPI、PPI及零售销售数据全面走软，叠加就业降温，市场对美联储9月加息概率从75%骤降至25%，推动全球股市连续三周上涨。然而，油价仍处高位，美债收益率曲线陡化，债市长端持续为通胀与财政赤字定价，两周后杰克逊霍尔会议将成关键风向标。

本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？

# 华尔街见闻

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

点赞

举报

评论

推荐
最新

empty

暂无评论

热议股票

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":597009562883008,"tweetId":"597009562883008","gmtCreate":1786772450679,"gmtModify":1786772452562,"author":{"id":3574914618440647,"idStr":"3574914618440647","authorId":3574914618440647,"authorIdStr":"3574914618440647","name":"Eskimo1989","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cc948b966f0e268df46288955c0bacc3","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2026.07.22","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","isScarce":0,"effectEnabled":0,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkValidityFrom":0,"redirectLinkValidityTo":9223372036854776000}],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"5025dc3c20f14808adebf26909c9e535","categoryId":"2929bb7468f5415f853fd96fb35d7c3b","name":"华尔街见闻","type":2,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/special/finance&rndata={\"themeId\":5025dc3c20f14808adebf26909c9e535}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。","image":"https://static.tigerbbs.com/38b2d7b10c53afe188a3eead61d9c3e4"}],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>请把问号改成叹号🤣</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>请把问号改成叹号🤣</p></body></html>","text":"请把问号改成叹号🤣","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/597009562883008","repostId":2659127667,"repostType":4,"repost":{"id":"2659127667","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786770596,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2659127667?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-15 13:09","market":"fut","language":"zh","title":"本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2659127667","media":"华尔街见闻","summary":"美国7月CPI、PPI及零售销售数据全面走软，叠加就业降温，市场对美联储9月加息概率从75%骤降至25%，推动全球股市连续三周上涨。然而，油价仍处高位，美债收益率曲线陡化，债市长端持续为通胀与财政赤字定价，两周后杰克逊霍尔会议将成关键风向标。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美国通胀数据意外降温，叠加就业与消费走软，本周市场对美联储9月加息的押注急剧退潮，但债券市场长端的异常信号、油价飙升以及鹰派官员的坚持，正在向这一&#34;暂停叙事&#34;发出挑战。</p><p style=\"text-align: left;\">9月加息概率从7月下旬的75%骤降至约25%，带动全球股市连续第三周上涨，美股主要指数维持历史高位附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e8121c9c39547a4c19ff680b9d8c631\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"605\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">AI基础设施相关财报持续强劲，为科技股提供了额外支撑，令权益市场暂时得以忽视油价冲击与债市长端的警告音。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，伊朗/霍尔木兹海峡危机推动布伦特原油周内涨幅接近6%，逼近90美元/桶；美国30年期国债标售收益率触及25年来最高水平。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>股市在欢呼&#34;美联储转向&#34;，债市长端却在为通胀与财政赤字定价——两套逻辑并行，谁对谁错，可能是今年下半年最重要的交易命题。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">通胀降温，9月加息预期崩塌</h2><p style=\"text-align: left;\">本周宏观面的最大驱动来自一系列偏软的美国数据：</p><blockquote><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月CPI</strong>环比仅上涨约0.1%，同比约3.4%，核心通胀压力继续温和回落；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月PPI</strong>环比持平，低于预期；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月零售销售</strong>环比下滑0.6%，创逾一年最大单月降幅，大幅不及市场预期的小幅上涨，汽车、油价及若干时间性因素均构成拖累。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: left;\">叠加上周已公布的非农就业数据（减少2.3万人并遭下修），软数据组合使市场对美联储近期加息的预期全面瓦解，抹去了沃什接任美联储主席以来积累的全部鹰派溢价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/365b1f93752001eefef125f3af8a3a1e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"603\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI经济学家Marco Casiraghi认为，CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，&#34;仍存在使委员会更倾向加息的风险&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco则表达了更明确的乐观立场，认为与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值&#34;大概率已经过去&#34;，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。</p><p style=\"text-align: left;\">Capital Economics首席北美经济学家Stephen Brown估计7月核心PCE环比仅升0.16%，若属实，&#34;9月加息——正如我们此前预测的——现在看来不太可能发生&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>但鹰派声音并未沉默。</strong>毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk警示称，核心PCE同比可能仍粘在3.3%附近，Diane Swonk说：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">温和的CPI并未将9月加息排除在外，这一数字不仅可能强化鹰派的决心，还可能在美联储领导层内部凝聚更多支持加息的票数。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">克利夫兰联储主席Beth Hammack，在CPI报告公布后再度表态，认为美联储需要立即加息才能压制通胀。此前FOMC会议上Beth Hammack投票支持加息的。</p><h2 style=\"text-align: left;\">债市长端发出截然不同的信号</h2><p style=\"text-align: left;\">本周市场中最重要、却也最被忽视的信号来自美债长端。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管通胀数据偏软，美联储加息预期大幅回落，本周30年期国债标售收益率仍创25年来新高，10年期标售收益率亦处于历史高位区间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d30b1711e2dd3d3881915cb0f1afca95\" data-align=\"center\" tg-width=\"1011\" tg-height=\"635\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">30年期国债收益率全周上行逾6个基点，并触及近19年高点，而2年期收益率则跌至约一个月低点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/26544a0a238b06055b143bf818adbbda\" data-align=\"center\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"631\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">2年/30年期利差显著走阔，收益率曲线大幅陡化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ff82eedd30d882be0755c127a5273a7b\" data-align=\"center\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"650\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一分化揭示了两套截然不同的定价逻辑：短端在交易&#34;美联储即将停止加息&#34;，长端则在为庞大的财政赤字、持续的通胀不确定性、大规模国债供给以及美联储公信力存疑等因素定价，投资者要求更高的久期风险补偿。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">正如分析人士所指出的，市场或许相信美联储已完成加息。但这并不等同于市场相信通胀已被彻底压制。这一分歧，可能演变为今年下半年最具决定性意义的交易主线之一。</p><h2 style=\"text-align: left;\">杰克逊霍尔将成关键试金石</h2><p style=\"text-align: left;\">当美联储官员两周后齐聚杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">前亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在接受雅虎财经采访时直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但&#34;这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-08-15 13:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美国通胀数据意外降温，叠加就业与消费走软，本周市场对美联储9月加息的押注急剧退潮，但债券市场长端的异常信号、油价飙升以及鹰派官员的坚持，正在向这一&#34;暂停叙事&#34;发出挑战。</p><p style=\"text-align: left;\">9月加息概率从7月下旬的75%骤降至约25%，带动全球股市连续第三周上涨，美股主要指数维持历史高位附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e8121c9c39547a4c19ff680b9d8c631\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"605\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">AI基础设施相关财报持续强劲，为科技股提供了额外支撑，令权益市场暂时得以忽视油价冲击与债市长端的警告音。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，伊朗/霍尔木兹海峡危机推动布伦特原油周内涨幅接近6%，逼近90美元/桶；美国30年期国债标售收益率触及25年来最高水平。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>股市在欢呼&#34;美联储转向&#34;，债市长端却在为通胀与财政赤字定价——两套逻辑并行，谁对谁错，可能是今年下半年最重要的交易命题。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">通胀降温，9月加息预期崩塌</h2><p style=\"text-align: left;\">本周宏观面的最大驱动来自一系列偏软的美国数据：</p><blockquote><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月CPI</strong>环比仅上涨约0.1%，同比约3.4%，核心通胀压力继续温和回落；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月PPI</strong>环比持平，低于预期；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月零售销售</strong>环比下滑0.6%，创逾一年最大单月降幅，大幅不及市场预期的小幅上涨，汽车、油价及若干时间性因素均构成拖累。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: left;\">叠加上周已公布的非农就业数据（减少2.3万人并遭下修），软数据组合使市场对美联储近期加息的预期全面瓦解，抹去了沃什接任美联储主席以来积累的全部鹰派溢价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/365b1f93752001eefef125f3af8a3a1e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"603\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI经济学家Marco Casiraghi认为，CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，&#34;仍存在使委员会更倾向加息的风险&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco则表达了更明确的乐观立场，认为与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值&#34;大概率已经过去&#34;，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。</p><p style=\"text-align: left;\">Capital Economics首席北美经济学家Stephen Brown估计7月核心PCE环比仅升0.16%，若属实，&#34;9月加息——正如我们此前预测的——现在看来不太可能发生&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>但鹰派声音并未沉默。</strong>毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk警示称，核心PCE同比可能仍粘在3.3%附近，Diane Swonk说：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">温和的CPI并未将9月加息排除在外，这一数字不仅可能强化鹰派的决心，还可能在美联储领导层内部凝聚更多支持加息的票数。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">克利夫兰联储主席Beth Hammack，在CPI报告公布后再度表态，认为美联储需要立即加息才能压制通胀。此前FOMC会议上Beth Hammack投票支持加息的。</p><h2 style=\"text-align: left;\">债市长端发出截然不同的信号</h2><p style=\"text-align: left;\">本周市场中最重要、却也最被忽视的信号来自美债长端。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管通胀数据偏软，美联储加息预期大幅回落，本周30年期国债标售收益率仍创25年来新高，10年期标售收益率亦处于历史高位区间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d30b1711e2dd3d3881915cb0f1afca95\" data-align=\"center\" tg-width=\"1011\" tg-height=\"635\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">30年期国债收益率全周上行逾6个基点，并触及近19年高点，而2年期收益率则跌至约一个月低点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/26544a0a238b06055b143bf818adbbda\" data-align=\"center\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"631\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">2年/30年期利差显著走阔，收益率曲线大幅陡化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ff82eedd30d882be0755c127a5273a7b\" data-align=\"center\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"650\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一分化揭示了两套截然不同的定价逻辑：短端在交易&#34;美联储即将停止加息&#34;，长端则在为庞大的财政赤字、持续的通胀不确定性、大规模国债供给以及美联储公信力存疑等因素定价，投资者要求更高的久期风险补偿。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">正如分析人士所指出的，市场或许相信美联储已完成加息。但这并不等同于市场相信通胀已被彻底压制。这一分歧，可能演变为今年下半年最具决定性意义的交易主线之一。</p><h2 style=\"text-align: left;\">杰克逊霍尔将成关键试金石</h2><p style=\"text-align: left;\">当美联储官员两周后齐聚杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">前亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在接受雅虎财经采访时直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但&#34;这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7e69e2b1cc0cbb2a2ca0853d058e325d","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3779497","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2659127667","content_text":"美国通胀数据意外降温，叠加就业与消费走软，本周市场对美联储9月加息的押注急剧退潮，但债券市场长端的异常信号、油价飙升以及鹰派官员的坚持，正在向这一\"暂停叙事\"发出挑战。9月加息概率从7月下旬的75%骤降至约25%，带动全球股市连续第三周上涨，美股主要指数维持历史高位附近。AI基础设施相关财报持续强劲，为科技股提供了额外支撑，令权益市场暂时得以忽视油价冲击与债市长端的警告音。然而，伊朗/霍尔木兹海峡危机推动布伦特原油周内涨幅接近6%，逼近90美元/桶；美国30年期国债标售收益率触及25年来最高水平。股市在欢呼\"美联储转向\"，债市长端却在为通胀与财政赤字定价——两套逻辑并行，谁对谁错，可能是今年下半年最重要的交易命题。通胀降温，9月加息预期崩塌本周宏观面的最大驱动来自一系列偏软的美国数据：7月CPI环比仅上涨约0.1%，同比约3.4%，核心通胀压力继续温和回落；7月PPI环比持平，低于预期；7月零售销售环比下滑0.6%，创逾一年最大单月降幅，大幅不及市场预期的小幅上涨，汽车、油价及若干时间性因素均构成拖累。叠加上周已公布的非农就业数据（减少2.3万人并遭下修），软数据组合使市场对美联储近期加息的预期全面瓦解，抹去了沃什接任美联储主席以来积累的全部鹰派溢价。Evercore ISI经济学家Marco Casiraghi认为，CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，\"仍存在使委员会更倾向加息的风险\"。EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco则表达了更明确的乐观立场，认为与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值\"大概率已经过去\"，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。Capital Economics首席北美经济学家Stephen Brown估计7月核心PCE环比仅升0.16%，若属实，\"9月加息——正如我们此前预测的——现在看来不太可能发生\"。但鹰派声音并未沉默。毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk警示称，核心PCE同比可能仍粘在3.3%附近，Diane Swonk说：温和的CPI并未将9月加息排除在外，这一数字不仅可能强化鹰派的决心，还可能在美联储领导层内部凝聚更多支持加息的票数。克利夫兰联储主席Beth Hammack，在CPI报告公布后再度表态，认为美联储需要立即加息才能压制通胀。此前FOMC会议上Beth Hammack投票支持加息的。债市长端发出截然不同的信号本周市场中最重要、却也最被忽视的信号来自美债长端。尽管通胀数据偏软，美联储加息预期大幅回落，本周30年期国债标售收益率仍创25年来新高，10年期标售收益率亦处于历史高位区间。30年期国债收益率全周上行逾6个基点，并触及近19年高点，而2年期收益率则跌至约一个月低点。2年/30年期利差显著走阔，收益率曲线大幅陡化。这一分化揭示了两套截然不同的定价逻辑：短端在交易\"美联储即将停止加息\"，长端则在为庞大的财政赤字、持续的通胀不确定性、大规模国债供给以及美联储公信力存疑等因素定价，投资者要求更高的久期风险补偿。正如分析人士所指出的，市场或许相信美联储已完成加息。但这并不等同于市场相信通胀已被彻底压制。这一分歧，可能演变为今年下半年最具决定性意义的交易主线之一。杰克逊霍尔将成关键试金石当美联储官员两周后齐聚杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。前亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在接受雅虎财经采访时直言：这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但\"这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑\"。在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BOXX":1.5,"EBUF":1.5,"PBDC":1.5,"MINT":1.5,"US12M.BOND":1.5,"SVXY":0.6,"VXX":2,".IXIC":2,"CIVG":1.5,"SVIX":0.6,"GOVT":1.5,"IEI":1.5,"SCHO":1.5,"TIP":1.5,"JULD":1.5,"US6M.BOND":1.5,"MUB":1.5,"VCIT":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"LIAJ":1.5,"VIX":2,"NEMD":1.5,"GOLY":1.5,"TBIL":1.5,"TQQQ":2,"VCSH":1.5,"TLH":1.5,"HMOP":1.5,"NQmain":2,"MYCN":1.5,"EDV":1.5,"US3Y.BOND":1.5,"UUP":1.5,"SQQQ":2,"BOND":1.5,"YMmain":2,"SHY":1.5,"FAZ":1.5,".DJI":2,"ESmain":2,"UVXY":0.6,"TLT":1.5,"IEF":1.5,"UBT":1.5,"VGIT":1.5,"BIL":1.5,"TLTW":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"SPY":1.5,"WAMA":1.5,"VIXY":2,"KBE":1.5,"QQQ":2,"TBT":1.5,"UDN":1.5,"AGG":1.5,"VOO":1.5,"SHV":1.5,"VEXC":1.5,"BND":1.5,"SKRE":1.5,".SPX":2,"VIXmain":2,"VGSH":1.5,"TMF":1.5,"USHY":1.5,"UVIX":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":306,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":18,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}