美国顶级投行大摩看高禾赛50%至30美元，物理AI新业务催化剂已就位
摩根士丹利研报指出，对禾赛的产品路线图及非汽车业务更有信心，推荐买入评级，目标价30美元，上涨空间约50%。
大摩认为，禾赛核心的激光雷达业务韧性十足。市场领先地位、产品持续迭代、客户基础稳固，这三根柱子还在，老业务继续托底增长。说白了，禾赛在激光雷达这块的基本盘没有松动的迹象，该赚的钱还在赚。
真正让人眼睛一亮的，是SGI这条战略增长业务线。大摩把它拆解得很清楚：Kosmo是物理AI的"眼睛"，动力模组是"肌肉"。禾赛正在用这两块新业务，突破单一激光雷达业务的边界。
大摩把Kosmo定义为物理AI的"眼睛"，这个定位很有意思——如果说动力模组解决的是机器人"动起来"的问题，那Kosmo解决的就是机器人"看得懂"的问题。在物理AI这个大赛道里，数据是绕不开的刚需，Kosmo能够精准还原现实世界，为机器人训练提供高质量空间数据。
动力模组：放量、锁定、消费端
近期，英伟达选择Sharpa Wave灵巧手作为Isaac GR00T Reference Humanoid Robot的官方灵巧手标准，而禾赛是Sharpa精密动力模组及组装的供应商。大摩认为，这一选择使禾赛获得了对经过英伟达验证的人形机器人平台的业务敞口，并带来动力模组放量、生态锁定以及消费端潜在机会。未来12–18个月，禾赛人形机器人相关收入存在进一步上行潜力，禾赛有望从相关动力模组出货中持续获得收入。
业绩与估值，双轮驱动
大摩的结论是：这些新产品的进展，未来不仅能够推动经营增长，还有望带来估值上行。新业务在未来数月可能成为股价的催化剂。
总结一下：老业务稳、新业务有故事、路线清楚、催化剂明确。大摩维持增持，目标价30美元，逻辑上我是认可的。这条从"激光雷达之王"往"物理AI核心部件商"转型的路，禾赛走得越来越扎实了。
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