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圆头蝴蝶
08-07 23:22
到你牛魔酬宾
存储涨价的“天花板”快到了?
伯恩斯坦预计,2026年三季度DRAM和NAND合约价格涨幅均收窄至约20%,PC、手机需求疲软及长期协议价格上限正压缩涨价空间。供应短缺虽延续至2027年,但存储价格上行空间已趋于有限,涨价周期或接近尾声。
存储涨价的“天花板”快到了?
# 华尔街见闻
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Li在报告中指出,存储正逐渐成为AI及非AI应用的成本负担,部分长期协议(LTA)中设定的价格上限也在抑制进一步涨价空间。他认为,近期股价回调为短期技术性反弹提供了机会,但价格上行空间已趋于有限。</p><h2 id=\"id_2720171745\" style=\"text-align: left;\">DRAM:服务器需求强劲,但PC与手机端阻力加剧</h2><p style=\"text-align: left;\">DRAM市场内部分化明显。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>服务器需求依然旺盛,客户预判2027年供应将进一步趋紧,积极备货意愿强烈。</strong>据TrendForce数据,7月服务器DRAM合约价格环比上涨8%至15%,预计第三季度整体环比涨幅为13%至18%。不过,对于已签订含价格上限LTA的客户,7月价格已接近协议天花板,与非LTA客户的报价出现明显差距。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>PC和手机端则呈现截然不同的态势。</strong>PC DRAM合约价格7月环比上涨13%至16%,预计第三季度环比涨约17%,但OEM厂商因内存成本上升而上调整机售价,导致PC出货量预计第三季度环比下滑逾10%,采购意愿随之大幅降低。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>手机DRAM方面,TrendForce预计第三季度合约价格环比涨幅约为10%,较第二季度明显收窄,手机OEM客户削减智能手机生产计划后,对涨价的抵触情绪显著增强</strong>。展望第四季度,TrendForce预计手机DRAM涨幅将进一步收窄至个位数。</p><p style=\"text-align: left;\">消费类DRAM表现相对突出,7月合约价格环比上涨12%至16%,预计第三季度环比涨幅达24%至30%。但TrendForce观察到现货价格已开始落后于合约价格,暗示需求可能正在见顶。</p><h2 id=\"id_4254756153\" style=\"text-align: left;\">NAND:晶圆价格涨势熄火,SSD成为主要支撑</h2><p style=\"text-align: left;\">NAND市场的分化更为明显。</p><p style=\"text-align: left;\">晶圆合约价格7月基本持平,模组厂商因消费端需求疲软而拒绝接受进一步涨价,交易量极度萎缩。TrendForce指出,<strong>在当前消费需求低迷的背景下,模组厂商认为NAND晶圆价格已偏高,更倾向于消化自有库存。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">手机NAND(eMMC/UFS)表现相对较好,TrendForce预计第三季度环比涨幅约为20%,主要是追赶eSSD盈利水平的补涨逻辑驱动。值得注意的是,中国供应商在此轮涨价中要价较低,因而赢得了更多出货份额。</p><p style=\"text-align: left;\">SSD是NAND板块的核心支撑。伯恩斯坦认为,客户端及企业级SSD合约价格第三季度环比涨幅约为20%,将NAND整体涨幅拉升至接近20%。但该机构同时指出,NAND价格涨势将持续放缓,峰值或出现在2027年某个时间点,且中国竞争加剧构成结构性压力。</p><h2 id=\"id_3932338498\" style=\"text-align: left;\">短期反弹窗口存在,但上行空间趋于有限</h2><p style=\"text-align: left;\">伯恩斯坦维持对三星电子、SK海力士、美光及闪迪的"跑赢大市"评级,目标价分别为韩元44万、韩元330万、1300美元及3000美元;对KIOXIA维持"跑输大市"评级,目标价为日元4万。</p><p style=\"text-align: left;\">该机构认为,<strong>存储供应短缺局面将延续至2027年,价格将维持高位,但进一步上涨的空间已受到明显压缩。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">一方面,PC和手机客户库存稳定甚至上升,大幅削减出货计划后对涨价的接受度大幅下降;另一方面,部分LTA协议中嵌入的价格上限正在限制服务器DRAM的涨价幅度。此外,存储成本的持续攀升已开始对AI及非AI应用形成负担,需求端的承压迹象不容忽视。</p><p style=\"text-align: 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