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2026年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。上半年GDP同比增长4.7%，新动能对经济增长贡献率超过40%，规模以上工业企业利润同比增长18.7%。但二季度GDP增速4.3%，较一季度的5.0%有所回落。

会议提出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进「两重」建设和「两新」工作。货币政策方面，会议要求综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。

此次会议释放了三大核心信号。第一，宏观政策从「用好用足」转向「发力提效」，时隔半年重提「加大逆周期调节力度」。第二，「六张网」建设、人工智慧+、新兴支柱产业等新质生产力方向被置于更加突出的战略位置。第三，资本市场表述从「稳定信心」升级为「提升韧性和信心」。

会议明确要求「充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策」。财政政策方面，下半年尚有7500亿元超长期特别国债和2.33万亿元新增专项债额度有待释放。8000亿元新型政策性金融工具也将在下半年集中投放。中信证券首席经济学家明明表示，下一阶段宏观政策协同发力的确定性较高。

政策力度与方向的双重确认

此次政治局会议的政策信号具有两层含义。第一层是力度的确认——从「用好用足」到「发力提效」，从「保持观察」到「加大逆周期调节」。

第二层是方向的确认。会议首次在政治局会议层面提出「著力打造新兴支柱产业」。科技领域依然是政策重中之重，决策层将持续向人工智慧和先进制造业倾斜财政资源。同时，「六张网」建设——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网——被明确为扩大有效投资的核心抓手。来自国家发展改革委的资料显示，今年「六张网」及相关重点领域建设的投资规模将超过7万亿元。

中金公司预计下半年国内宏观政策将放松或加码。国联民生证券指出，宏观调控基调从4月的「精准有效实施」升格为「实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策」。华福证券认为，下半年宏观政策将进入存量加速与增量加力的共振视窗期。

港股市场的政策传导逻辑

政治局会议对港股的影响，可以从三个层面理解。

估值层面，港股当前处于历史偏低区间。东亚财富管理指出，港股预测市盈率仅10倍，估值吸引力逐步浮现。

资金层面，政策宽松预期将改善市场流动性环境。招银国际预计，内地GDP增速将从2025年的5.0%放缓至2026年的4.6%，第四季度可能出现小幅减息视窗。财信证券首席经济学家袁闯认为，下半年存在0.5个百分点的降准空间，降准窗口期可能在第三季度。货币政策工具的灵活调整，将缓解港股市场的流动性压力。

情绪层面，资本市场表述从「稳定信心」升级为「提升韧性和信心」。广发证券指出，「韧性」意味著应对外部风险传递时抗风险能力更强，定价波动的内生稳定性更强。

7月30日会议当天，港股三大指数涨跌不一。恒生指数上涨0.2%，恒生中国企业指数上涨0.25%，恒生科技指数下跌1.25%。大市成交额约3049亿港元，连续两日超过3000亿港元水准。恒指早段一度高见25971点逼近26000点关口，午后传出政治局会议召开消息后大市借势回升。

重点板块的结构性机会

招银国际认为，市场对AI、先进制造业、服务消费及政策支援的基础设施领域的风险偏好有望改善。港股下半年表现将受益于盈利回升、政策支持力度加大以及美联储流动性紧缩压力缓解。光大证券国际预计，港股下半年有望再试今年高位，恒指目标为28000点。

科技与AI板块是政策最直接的受益方向。会议将「人工智慧+」置于突出战略位置。光大证券2026年8月港股金股组合包括联想集团（00992.HK）、壁仞科技（06082.HK）、华虹宏力（01347.HK）和中芯国际（00981.HK），整体偏向AI算力与半导体产业链。银河证券认为，盈利增长将主要由AI产业链驱动。互联网龙头公司若能在AI融入现有生态圈方面取得突破，有望成为恒指和科指的重要催化剂。

基建与「六张网」板块迎来明确的政策红利。会议明确扎实推进「六张网」规划建设。粤开证券指出，随著「六张网」等重大专案陆续进入建设实施阶段，基础设施建设有望明显提速。8000亿元新型政策性金融工具重点支持城市更新、人工智慧、交通物流、低空经济等领域。传统基建与新基建共同发力，将显著拉动相关产业链投资需求。投资者可关注基建产业链相关标的，如中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）等央企基建龙头。

内需消费板块方面，会议提出「适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力」。国泰海通证券指出，消费端政策思路已从普适性刺激转向分层分类精准施策。银河证券认为，消费板块全面复苏依赖于宏观经济改善和居民信心回升。若内地推出宏观政策支持消费，预计将利好餐饮及旅游等板块。可关注华润啤酒（00291.HK）、安踏体育（02020.HK）等消费龙头。

金融板块中，五大行港股近期表现突出。会议明确「提升资本市场韧性和信心」，资本市场改革预期升温，预计将为券商和保险板块带来制度性红利。可关注香港交易所（00388.HK）、友邦保险（01299.HK）等。

房地产板块方面，会议重申稳定房地产行业的承诺。摩根资产管理认为，这对支援市场情绪有积极作用。花旗点名中国海外发展（00688.HK）、中国金茂（00817.HK）等为8至10月反弹行情首选标的。

市场展望

综合来看，此次政治局会议为港股市场提供了明确的政策支撑。从估值、资金和情绪三个维度看，港股均具备阶段性修复的条件。政策从「用好用足」到「发力提效」的转变，意味著下半年将有更积极的财政支出和更灵活的货币投放。

但投资者也需保持理性。摩根资产管理指出，会议并未宣布大规模刺激措施，招银国际也认为促消费政策仍著重于供给面和服务业，对需求面的支援有限。

配置策略上，建议优先关注政策确定性高的AI科技、先进制造和「六张网」基建板块，其次关注受益于资本市场改革预期的金融板块，消费和地产板块则需等待更明确的复苏信号。光大证券国际建议重点关注人工智慧、创新医药、电力设备、内需消费四大板块。银河证券建议关注2026年两会政策利好较多的产业。

但风险也需要关注，中美利差倒挂和人民币汇率波动可能制约货币政策空间；重提「规范平台经济」或带来针对性监管措施；全球经济下行和地缘政治不确定性仍构成外部压力。

政策「发力提效」的信号已经明确，但政策落地节奏和效果仍需观察。对港股投资者而言，下半年是政策预期与基本面验证交织的过程，结构性机会大于整体性机会，精选赛道比择时更为重要。 

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