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招股书链接：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108480/documents/sehk26072600037_c.pdf

[强] 公司简介

拿森科技成立于2016年，是一家专注于汽车线控底盘核心技术研发与产业化的智能汽车零部件企业。 公司聚焦新能源汽车与智能驾驶领域，围绕车辆运动控制核心环节，布局线控制动、线控转向以及智能底盘解决方案，产品包括NBooster电控制动助力系统、ESC车辆稳定控制系统、NBC集成式智能制动系统等，并面向L3/L4级自动驾驶提供线控底盘综合解决方案。

作为智能汽车时代的重要基础技术，线控底盘通过电子信号替代传统机械或液压控制，是实现高阶自动驾驶的重要执行层。拿森科技具备从底层软件算法、硬件设计到系统集成的全栈自主研发能力，已实现多款核心产品量产，并与多家整车厂及自动驾驶企业开展合作。

根据灼识咨询的资料，公司是：

中国首家将电控制动助力解决方案（NBS解决方案）应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业；

最早将自主电控制动助力解决方案（NBS解决方案）向头部国产电动汽车主机厂供应的中国企业；

以2025年线控制动解决方案销量计，中国前三大内资线控制动解决方案供货商之一以及中国第二大内资独立第三方线控制动解决方案供货商。

[强] 解决方案

公司的核心线控解决方案以线控制动技术为中心，通过支持与各种自动驾驶平台的无缝整合，使主机厂能够在不同驾驶场景中实现高性能的车辆动态及可扩展的系统适应性。

NBS解决方案

公司的NBS解决方案NBooster于2018年投入大规模量产，是中国首款大规模量产的电控制动助力系统。作为典型的线控制动解决方案，公司的NBS解决方案（EHB系统中的一个关键模块）旨在取代传统的制动系统，从而实现更精准、更灵敏及更智能的制动及驻车制动功能，并与主流的智能驾驶平台无缝整合。截至2026年3月31日，公司的NBS解决方案自十家中国主机厂获得26个定点，使用公司的NBS解决方案并已开始大规模量产的车型数量达到21款。

ESC解决方案

公司的ESC解决方案于2020年投入大规模量产，旨在确保在各种路况下的最佳驾驶稳定性、精准的动态响应及增强的主动安全性，防止侧滑并提高车辆稳定性。其亦支持驻车制动功能。根据灼识咨询的资料，于2024年初，公司大规模量产了升级版ESC解决方案，成为业内首个能够支持整车取消电子驻车棘爪的ESC解决方案，为主机厂减轻重量并改善系统集成。公司的专有电磁阀完全由内部自主研发及生产，累计销量超过五百万件。截至2026年3月31日，公司的ESC解决方案自九家中国主机厂获得58个定点，使用公司的ESC解决方案并已开始大规模量产的车型数量达到27款。

NBC解决方案

于2023年，公司的NBC解决方案首次推出并于2024年8月投入大规模量产，标志着其商业化的里程碑，并加速其成为主机厂的标准配置。公司的NBC解决方案支持行车制动、驻车制动及车辆稳定性控制等核心功能，同时亦包含协调能量回收制动、平顺制动等增值特性。截至2026年3月31日，公司的NBC解决方案自七家中国主机厂获得47个定点，使用公司的NBC解决方案并已开始大规模量产的车型数量达到20款。

[强] 管线解决方案

RBC解决方案

旨在与NBC协同工作，为L3及以上级别的智能驾驶解决方案构成双路径制动架构。预计将于2027年底前具备大规模量产能力。

EMB解决方案

代表了线控制动架构演进的新方向，旨在实现全电子化及高度集成化的制动控制。首款全干式EMB解决方案预计将于2027年具备大规模量产能力。

EPS解决方案

EPS解决方案（特别是DP-EPS版本）是一种线控转向解决方案，旨在满足L1至L4级自动驾驶平台的功能安全及性能要求。预计在工程验证后将于2027年开始量产，并预期将首先应用于即将推出的智能车型。

SBW解决方案

一套先进的转向系统，其取消了上、下转向管柱之间的传统机械连接，改为以电子方式传输转向指令，并以全冗余电子架构取代中间轴。预计将于2027年具备大规模量产能力。

NXU运动控制器

一个集中式控制单元，为应对对智能及软件定义汽车日益增长的需求而开发。预计将于2027年底前具备大规模量产能力。

[强] 创始人

公司创始人兼CEO陶喆拥有北京理工大学车辆工程专业硕士学位，长期从事汽车电子与线控底盘技术研发，拥有超过十年的汽车底盘控制系统开发经验。创业前，他曾任职于上海汽车集团股份有限公司，负责线控底盘自主开发电控相关工作，同时也曾参与博世转向EPS系统研发。

[强] 历史融资

自成立以来，公司历经多轮融资，投资者包括宁德时代、高瓴创投、启明创投、经纬创投等知名投资机构，合计融资约13.34亿元人民币，2025年9月的D+轮融资过后公司估值为40.5亿元人民币。

[强] 股权结构

截至IPO前， 创始人陶喆先生、其妻子刘倩女士以及员工激励平台拿森有限合伙，合计持股约22.58%，为单一最大股东。

[强] 公司业绩

根据招股书数据，拿森科技2023-2025年营业收入分别为2.72亿元、3.91亿元和6.15亿元，整体保持较快增长，收入同比增速分别为43.6%、42.6%和57.3%。2026年一季度，公司实现收入1.51亿元，同比增长46.8%，延续高速增长趋势，显示公司核心产品仍处于快速放量阶段。

从业务结构来看，拿森科技收入主要来自NBS解决方案、ESC解决方案和NBC解决方案。其中，NBS曾是公司主要收入来源，2023年占收入比例达到68.6%，但随着产品矩阵不断完善，收入结构逐渐向多元化发展。2025年，NBC收入达到3.01亿元，占比提升至49.1%，成为最大收入来源；ESC解决方案收入1.78亿元，占比28.9%，NBS收入占比下降至19.4%。这一变化反映公司正在从单一电控制动产品供应商，向覆盖制动、转向及智能底盘系统的综合解决方案提供商转型。

盈利能力方面，拿森科技毛利率持续改善。2023-2025年，公司整体毛利率分别为1.1%、10.7%和13.6%，2026年一季度毛利率为10.1%。早期由于公司仍处于产品研发和商业化初期阶段，规模效应尚未形成，整体盈利能力较弱。随着NBC等高价值量产品进入量产阶段，公司产品结构优化，带动毛利率逐步提升。

净利润方面，拿森科技目前仍处于亏损状态。2023-2025年，公司净亏损分别为2.01亿元、1.70亿元和1.90亿元，净利率分别为-73.8%、-43.4%和-30.8%。虽然收入快速增长、毛利率持续改善，但研发投入、融资成本以及经营规模扩张带来的费用压力仍对利润形成拖累。2026年一季度，公司净亏损为5,488万元，净利率为-36.4%。

现金流方面，公司经营现金流仍存在一定压力。2023-2025年经营活动现金流净额分别为-8,888万元、2,534万元和-1.65亿元，2025年经营现金流转负，主要由于业务快速扩张过程中存货、应收账款等营运资金占用增加。不过，公司通过融资持续补充现金储备，截至2026年一季度末，公司现金及现金等价物余额为2.04亿元，资金规模能够支撑短期研发投入和业务扩张。

资料来源：招股说明书

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作者丨Jackie

设计丨Tian

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