【港股IPO】北京君正前瞻，又一存储A+H要上了
北京君正是一家以利基型存储、计算芯片（视觉SOC）、模型芯片三大业务为主的芯片提供商，已在A股上市，当前市值844亿，预计八月或九月登陆港股。
三大业务中，存储芯片占主要地位，2025年该业务占比61.4%，主要有DRAM、Flash、SRAM三大类产品。计算芯片和模拟芯片则分别主要是视觉SoC和LED驱动芯片，MPU和Combo芯片占比较小。
当前版本的招股书披露了2023-25年三年财务数据，比较平稳，不像兆易创新那样大起大落，不过存储重点还是要看2026年的数据。。
根据2026年一季报，公司营收15.6亿，同比增长54.5%，净利润3.2亿，同比增长331.6%。
半年报还没出，但是出了业绩预告，按预期中位数计算，净利润约11.8亿，同比增长480%，营收约39.9亿，同比增长77%，增长强劲。
这里要解释一个常见的误区，利基型存储是相对通用型存储来说的，指的是小众、垂直、专业化的细分市场，比如汽车电子、工业控制、医疗、通信基站等等，并不是指低端存储，二者分类标准不一样。
利基存储自身就可分为高端利基和低端利基，北京君正的核心产品车规SRAM、车规利基DRAM就是标准高端利基。
根据2025年年报数据，公司车规级存储约占存储业务的46%，约占公司总收入的28%。如果从广义的角度，若将车规、工业、医疗及高可靠通信存储全部视为高端利基，预计占存储业务约65%—80%，约占公司总收入40%—49%。
其中，车规高速 SRAM，君正全球市占第一，主要用于智驾域控制器、BMS、自动驾驶 MCU 缓存，对温度及数据准确性有极高要求，单颗售价是同容量消费 SRAM 的 3~8 倍，毛利率基本在40%左右，远高于低端通用型存储。
而车规 LPDDR4/5 DRAM，高阶自动驾驶座舱、智驾算力平台专用，通过 AEC-Q100 最高等级认证，抗震动、高低温；同容量价格比手机 LPDDR 贵 50%~100%。
低端通用存储确实有强周期性，但高端利基存储由于壁垒和技术门槛较高，周期性会相对弱一些，这也是为什么在消费电子低谷的2023-2024年，东芯营收都腰斩了，但公司受到的影响相对有限（但也有所下滑，毕竟公司并非只做高端利基存储）。
目前收到的消息，这次发现折价率为6-7折，当前两大AH存储股都是溢价，澜起溢价+16.44%，兆易+0.64%，公司6-7折的发行价简直就是交个朋友。
当然，有人担心存储近期大幅回落，会不会有风险。
一、如果真的6-7折，那大概率是长线基石与公司博弈的结果，存储板块的风险已被充分考虑在内，如果存储现在还是以前一样猛，你以为能给你这么高的折价？
二、对于存储长期发展趋势，之前写海力士的时候以及说了很多，我依旧维持看多的观点，起码2027年以前是如此。而且，现在存储已经大幅回调，之前高位的话还有较大不确定性，但现在都已经入土了，还能下地狱不成？
各位别急，下半年的打新一定能把这几天亏的赚回来~
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