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关于汽车行业的看法：

图片来自宝马集团2024年报

1.全球汽车行业陷入了一种低毛利的时代

无论是德国的汽车制造商奔驰、宝马、还是大众，还是中国的制造商比亚迪、长城、吉利、蔚来、理想，或是美国的福特、特斯拉，法国的雷诺，还是印度的塔塔集团，财报中都透露了一个低毛利，很多公司的市值都处于破净的状态。

即便是处于牛市中的韩国汽车制造商，起亚的市值也跌破了其净资产。

2.竞争越来越白热化

近些年来出现了许许多多的全新的汽车品牌，包括纯电动汽车玩家，也有传统汽车旗下的电动汽车品牌，汽车的供给侧过强，消费者的消化能力有限，导致汽车行业过度内卷。

3.中国的合资汽车品牌几乎都不盈利

上世纪90年代大量进入中国的汽车合资品牌中，最近几年的财报都十分难看，一些汽车制造商直接退出了中国市场，专注于国内的市场。

4.人均保有量的不断提升压缩了城市空间

人均汽车保有量的到显著提升，而中国的城市空间又过于集中，人们普遍住在楼房中，大量的汽车出现后出现停车位紧张，车主在找不到停车位后，直接不得已停在了人行道或其他不允许停放的地方，造成城市空间被压缩，很多本来是人们活动的广场也停满了车辆，压缩了人们的活动空间，很多时候走在街上，要是管理不完善，步行走个路都得绕着车绕来绕去。

5.汽车制造商的应付账款普遍较高

汽车制造商陷入了低毛利的时候，也传导到了汽车的供应端，很多汽车制造商的资产结构负债端最大的就是应付供应商款项，汽车行业低毛利的时候，也压缩了汽车产业链的现金流。

6.油车制造商对电车的发展态度越来越谨慎

德国的汽车公司宝马、奔驰都提过出要在某某年实现全电动化，但在看到其销售增长并不高的情况下，纷纷改变了态度，仍要对油车进行大量投资，对电车的投资越来越谨慎。

展望：

未来的十年汽车行业中，之前出现的很多品牌会由于竞争而减少，行业仍然会集中在少数几个汽车品牌中，汽车行业的毛利率可能会出现上升。公司市值会提升，破净的汽车行业股票将会减少。 $比亚迪(002594)$ $特斯拉(TSLA)$ $纳指100ETF(QQQ)$

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