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一、 港股大市：气氛回暖，强势反弹

上周港股在政策利好及外围环境改善带动下显著反弹，主要指数全线上升：

– 恒生指数：+3.53%

– 恒生中国企业指数：+4.41%

– 恒生科技指数：+4.95%

板块表现分化明显

– 领先板块：非必需性消费（+7.52%）、资讯科技业（+4.84%）、综合企业（+4.77%）

– 落后板块：工业（-6.55%）、原材料业（-4.64%）、必需性消费（-2.42%）

资金流向

– 南向资金上周合共净买入390.55亿港元，流入速度明显加快

二、 升市3大引擎：政策支持与外部环境改善

·  内地金融政策利好（核心动力）

·  海外宏观环境改善

·  市场制度及行业层面支持

三、后市展望

– 两地互联互通深化的政策红利持续释放，港股估值修复或有空间延续

– 惟须留意以下风险因素：

   ◦ 美债收益率或受通胀预期及美联储政策取态影响而波动

   ◦ 油价上升及地缘政治局势（如美伊冲突）或对市场气氛构成短期扰动

   ◦ 半年度业绩期临近，企业业绩表现将成为板块分化的关键

   ◦ 内地经济复苏步伐将持续影响市场盈利预期

配置方向

– 高利率环境下具备稳定现金流及防御性的红利资产

– 盈利预期已充分调整、估值吸引并具业绩支持的成长板块细分方向

四、下周宏观事件关注

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