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《星岛》记者 钟凯 广州报道

缺钱的万科，又少了一笔救命钱。

6月底，徽商银行（03698.HK）2025年度股东大会落下帷幕，“中静系”在股东大会上提出的利润分配议案未获通过。

此前半个月，6月14日，中静新华资产管理有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司及Wealth Honest Limited共同联名提呈临时提案，要求徽商银行将2025年度分红从每10股派人民币2.5元增加至3.41元，对应分红比例从22%提升至30%。

在此次股东会上，徽商银行审议了12项议案，其中11项均获表决通过，唯独“中静系”临时提交的利润分配议案未获通过。

作为徽商银行昔日第一大股东、现任第二大股东，“中静系”合计持有徽商银行10.59%股份，与第一大股东存保基金仅相差0.63个百分点。在股权高度分散的情况下，“中静系”将提交临时分红议案视作其低成本、合规公开施压徽商银行管理层的工具，倒逼公司董事会回应股东回报诉求。据统计，自2017年至今，“中静系”已五次单独就分红问题提交股东议案，但均未获通过。

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▲徽商银行关联方持股情况

然而，很少有人注意到，在徽商银行的股东名单里，还有着长期持股未变动的万科（000002.SZ/02202.HK）。而随着徽商银行管理层否决了“中静系”的利润分配议案，万科能获得的现金收入又少了一笔。

以万科持有徽商银行9.72亿股计算，其持股比例为7.00%，位列公司第五大股东。按照公司原有的2025年度分红方案，万科将获分派2.43亿元；但若按照“中静系”提交的分红方案，万科将获得接近3.32亿元的分派，前后相差约0.89亿元。

目前，对于陷入流动性泥潭的万科而言，每一笔现金流入都显得格外重要。

2026年一季度，万科经营活动产生的现金流量净额为-21.63亿元，期末公司现金及现金等价物余额也较2025年末净减少63.58亿元，仅剩余551.63亿元。在债务端，期末万科短期借款达到309.19亿元，一年内到期的非流动负债为1366.83亿元，其在手现金远无法覆盖到期债务。

DM查债通也显示，万科仅在岸债券未来一年内就有12只债券面临到期的挑战，包括11只公募债、1只ABS，对应债券余额合计超145亿元。

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▲万科一年内到期在岸债券情况，资料来源：DM查债通

面对到期债务，万科一方面继续推进债务的谈判，6月以来包括“23万科MTN004”“23万科MTN003”在内的债券展期工作均已开展；另一方面，持续获取深铁集团的低息股东借款补充资金，据第三方统计，2025年以来深铁已提供借款超过330亿元。

与此同时，万科还加速剥离非核心资产回笼资金，包括2025年下半年清仓贝壳（02423.HK），以及今年4月底尝试以32.9亿元挂牌转让养猪平台环山集团，但并未如愿征集到意向受让方。

但针对持有十余年的徽商银行股权，万科却始终没有明确处置时间表。据了解，2013年徽商银行赴港IPO，万科选择单独认购超过30亿港元，成为5位基石投资者之一。这也是万科上市以来首次在非房地产领域进行的最大规模股权投资。时任公司董秘的谭华杰解释，参股徽商银行属“战略性入股”，只是为了更好满足公司客户在金融服务方面的需求，发挥协同效应，帮助公司率先向客户提供国内领先的社区金融服务。

即便如今面临流动性挑战，万科也迟迟未释放减持徽商银行股权的明确信号。公司上一次就该问题回应投资者要追溯至2025年末，仅模糊表示将根据集团总体安排等要求，适时推进非主业优化及退出。

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▲万科含糊回应投资者出售徽商银行事宜

以徽商银行7月7日收盘价计算，其股价已从年初每股3港元左右升至4.44港元，万科对应持股市值约43亿港元；叠加历年累计分红，这笔长期股权投资浮盈空间可观。

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针对市场关心的“是否计划出售徽商银行股权回笼资金”一事，万科方面暂未回复《星岛》采访。