全世界都知道你被套住_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

4
评论
收藏

全世界都知道你被套住了[开心]

高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务

高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。

高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务

# 华尔街见闻

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

4

举报

评论

推荐
最新

empty

暂无评论

热议股票

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":582352729186528,"tweetId":"582352729186528","gmtCreate":1783206058999,"gmtModify":1783206061263,"author":{"id":4224077486171722,"idStr":"4224077486171722","authorId":4224077486171722,"authorIdStr":"4224077486171722","name":"永鑫W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b5c6b3813bb2bc2bf4bd8bb2c42160a2","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"wearingBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"5025dc3c20f14808adebf26909c9e535","categoryId":"2929bb7468f5415f853fd96fb35d7c3b","name":"华尔街见闻","type":2,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/special/finance&rndata={\"themeId\":5025dc3c20f14808adebf26909c9e535}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。","image":"https://static.tigerbbs.com/38b2d7b10c53afe188a3eead61d9c3e4"}],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>全世界都知道你被套住了<span>[开心]&nbsp;</span>&nbsp;</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>全世界都知道你被套住了<span>[开心]&nbsp;</span>&nbsp;</p></body></html>","text":"全世界都知道你被套住了[开心]","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/582352729186528","repostId":2648699682,"repostType":2,"repost":{"id":"2648699682","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783204238,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2648699682?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-05 06:30","market":"us","language":"zh","title":"高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2648699682","media":"华尔街见闻","summary":"高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。</p><p style=\"text-align: left;\">今年上半年，地缘政治与人工智能（AI）狂热主导了全球市场，但随着下半年的开启，宏观环境与市场逻辑正在发生深刻转变。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">7月4日，高盛全球定制股票篮子业务负责人Louis Miller在最新的市场策略报告中指出，随着全球增长预期从低谷反弹、通胀和利率压力缓解，<strong>下半年的宏观环境将极大地有利于市场广度的“选择性拓宽”（Selective Broadening），资金将从极度拥挤的科技巨头中流出，寻找新的洼地。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛警告称，<strong>主导上半年的AI与动量交易（Momentum Trade）已经出现力竭信号。</strong>历史季节性规律表明，这些热门交易在7月份可能会经历一段“夏日休眠期”。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">事实上，<strong>动量因子刚刚创下了自2023年第一季度以来的最大回撤</strong>，标普500指数中的AI集中度已超过50%，对冲基金的动量敞口更是处于过去5年的92分位极高水平。这种极端的拥挤度意味着短期内极易发生剧烈的回调与平仓踩踏。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe1bc15f56c4be356e2a76cc77a9e06\" tg-width=\"896\" tg-height=\"545\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在资金“高低切换”的背景下，<strong>高盛强烈建议投资者在下半年转向防御性板块和“非AI相关”的复利标的。</strong>其中，<strong>医疗保健板块被高盛视为首</strong>选，尤其是生物工艺（Bioprocessing）和具备强劲并购潜力的欧洲大型药企。此外，<strong>上半年表现不佳的欧洲防务板块也因估值低迷和盈利预期重置</strong>，迎来了极佳的布局拐点。</p><p style=\"text-align: left;\">在战术操作上，高盛预计<strong>落后的周期股、软件、消费和房地产板块将迎来补涨。</strong>为了应对动量交易平仓带来的市场波动，高盛建议投资者利用其开发的“剔除AI”（ex-AI）指数篮子进行对冲，在保留市场广泛敞口的同时，规避拥挤交易带来的短期杀跌风险。</p><h2 id=\"id_3776675815\" style=\"text-align: left;\">AI与动量交易面临“夏日休眠”，拥挤度极高引发回调风险</h2><p style=\"text-align: left;\">回顾上半年，AI交易无疑是市场的绝对主线。美国存储芯片、新型云服务、AI推理受益者、光网络和数据中心等板块自年初以来回报率均超过100%。亚洲和欧洲的半导体及相关产业链也实现了翻倍增长。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，高盛指出，这种狂热正在面临现实的考验。随着二季度财报季即将拉开帷幕，市场焦点将重新回归基本面，个股分化将加剧。</p><p style=\"text-align: left;\">近期，动量交易（买入过去赢家、卖出过去输家）<strong>遭遇了自2022年以来最糟糕的两日抛售，连续出现超过5%的平仓潮。</strong>这种动量回撤正在对AI交易造成附带损害，高盛的AI多空对冲策略也创下了近期的最差单日表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b698ec28e84b2d52ae9b5a83500f5455\" tg-width=\"746\" tg-height=\"483\"/></p><p style=\"text-align: left;\">过去两年半中，AI板块已经历多次阶段性回调，历史规律与季节性因素均指向7月将是一个&#34;喘息期&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">更值得警惕的是，动量因子在高盛Prime Book中的敞口仍处于五年视角下的第92百分位，极度拥挤的仓位意味着一旦去化，杀伤力将被放大。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI在标普500中的集中度已超过50%，</strong>欧洲市场的AI权重也已升至2023年的两倍，系统性风险不容忽视。</p><p style=\"text-align: left;\">总而言之，考虑到夏季通常是美股表现疲软的季节，加上市场广度扩大的需求和高因子波动率，高盛认为AI板块在短期内面临进一步抛售的风险。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在AI狂飙突进的同时，市场中仍有大量板块处于“水深火热”之中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛总结了上半年的几类表现不佳的资产，例如被视为“容易受AI冲击”的标的（如美亚日欧的传统软件股）；二是可选消费板块（如欧洲奢侈品、美国低收入消费等）。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛认为，下半年最可能出现的结果是：<strong>落后的周期股、软件、消费股或房地产股出现“补涨”行情。</strong>这种资金的轮动将支撑大盘指数的整体表现，但同时也会给那些重仓动量科技股的投资组合带来痛苦。因此，<strong>寻找那些盈利预期已经充分下调、估值具有吸引力的板块进行“选择性拓宽”，是下半年的核心策略。</strong></p><h2 id=\"id_13389319\" style=\"text-align: left;\">医疗保健：终极“非AI相关”复利机器，并购周期开启</h2><p style=\"text-align: left;\">在众多防御性板块中，<strong>高盛对医疗保健板块寄予厚望，将其称为“终极的非AI相关复利机器”。</strong>目前，这一逻辑已经开始兑现，美国广泛医疗保健板块、欧洲制药板块以及全球药物发现数据板块均已从年内低点大幅反弹。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛强调，医疗板块未来的超额收益将由<strong>两大核心动力驱动：</strong></p><p style=\"text-align: left;\">第一，<strong>结构性增长领域</strong>，如全球生物工艺（Bioprocessing），这不仅是高盛确信度最高的医疗交易之一，也是真正能从AI提高生产力中受益的实体。 </p><p style=\"text-align: left;\">第二，<strong>大型药企的并购（M&amp;A）周期。</strong>目前欧洲制药板块的估值较其历史相对市场的溢价低约10%。更重要的是，大型药企拥有充裕的资产负债表容量，且面临着迫在眉睫的“专利悬崖”（Patent Cliff），这已经触发了一个强劲的并购周期，将为板块带来显著的盈利增厚。</p><p style=\"text-align: left;\">除了医疗，<strong>高盛还敏锐地捕捉到了欧洲防务板块的拐点。</strong>防务股在今年上半年表现落后，但近期的反弹引发了市场关注。高盛认为这种反弹具有可持续性，原因在于：<strong>目前市场对该板块的持仓非常轻，盈利预期已经重置，且低迷的估值为二季度财报设定了一个极低的门槛。</strong>欧洲防务板块正从年内低点反弹，且仍有约12%的相对上涨空间以追赶大盘。</p><p style=\"text-align: left;\">而在AI相关主题中，高盛并未完全看空，而是主张“逢低买入”。特别是对于美国超大规模云服务商（Hyperscalers），高盛建议在财报季前逢低布局。近期Meta关于云业务的公告已经触发了该板块的第一波上涨，高盛预计强劲的二季度每股收益（EPS）将推动其进一步走高。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>面对下半年可能加剧的市场波动，高盛建议投资者进行短期的战术对冲。</strong>由于标普500指数中AI的权重过大，传统的指数做空工具可能会误伤那些具有长期基本面支撑的“结构性赢家”。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，高盛与标普合作推出了SPXXAI（剔除AI的标普指数），并在近期针对欧洲市场推出了“剔除AI的欧洲市场篮子”（GSXEXXAI），因为欧洲市场的AI集中度也在飙升（目前已达到2023年指数权重的两倍）。</p><p style=\"text-align: left;\">这些工具为投资者提供了一种流动性极高、波动率较低的对冲替代方案，使其能够在规避拥挤科技股回调风险的同时，安全地捕捉市场广度拓宽带来的红利。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n高盛：美股AI上涨力竭，下半年布局防御板块，看好医疗、欧洲防务\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-05 06:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。</p><p style=\"text-align: left;\">今年上半年，地缘政治与人工智能（AI）狂热主导了全球市场，但随着下半年的开启，宏观环境与市场逻辑正在发生深刻转变。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">7月4日，高盛全球定制股票篮子业务负责人Louis Miller在最新的市场策略报告中指出，随着全球增长预期从低谷反弹、通胀和利率压力缓解，<strong>下半年的宏观环境将极大地有利于市场广度的“选择性拓宽”（Selective Broadening），资金将从极度拥挤的科技巨头中流出，寻找新的洼地。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛警告称，<strong>主导上半年的AI与动量交易（Momentum Trade）已经出现力竭信号。</strong>历史季节性规律表明，这些热门交易在7月份可能会经历一段“夏日休眠期”。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">事实上，<strong>动量因子刚刚创下了自2023年第一季度以来的最大回撤</strong>，标普500指数中的AI集中度已超过50%，对冲基金的动量敞口更是处于过去5年的92分位极高水平。这种极端的拥挤度意味着短期内极易发生剧烈的回调与平仓踩踏。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4fe1bc15f56c4be356e2a76cc77a9e06\" tg-width=\"896\" tg-height=\"545\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在资金“高低切换”的背景下，<strong>高盛强烈建议投资者在下半年转向防御性板块和“非AI相关”的复利标的。</strong>其中，<strong>医疗保健板块被高盛视为首</strong>选，尤其是生物工艺（Bioprocessing）和具备强劲并购潜力的欧洲大型药企。此外，<strong>上半年表现不佳的欧洲防务板块也因估值低迷和盈利预期重置</strong>，迎来了极佳的布局拐点。</p><p style=\"text-align: left;\">在战术操作上，高盛预计<strong>落后的周期股、软件、消费和房地产板块将迎来补涨。</strong>为了应对动量交易平仓带来的市场波动，高盛建议投资者利用其开发的“剔除AI”（ex-AI）指数篮子进行对冲，在保留市场广泛敞口的同时，规避拥挤交易带来的短期杀跌风险。</p><h2 id=\"id_3776675815\" style=\"text-align: left;\">AI与动量交易面临“夏日休眠”，拥挤度极高引发回调风险</h2><p style=\"text-align: left;\">回顾上半年，AI交易无疑是市场的绝对主线。美国存储芯片、新型云服务、AI推理受益者、光网络和数据中心等板块自年初以来回报率均超过100%。亚洲和欧洲的半导体及相关产业链也实现了翻倍增长。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，高盛指出，这种狂热正在面临现实的考验。随着二季度财报季即将拉开帷幕，市场焦点将重新回归基本面，个股分化将加剧。</p><p style=\"text-align: left;\">近期，动量交易（买入过去赢家、卖出过去输家）<strong>遭遇了自2022年以来最糟糕的两日抛售，连续出现超过5%的平仓潮。</strong>这种动量回撤正在对AI交易造成附带损害，高盛的AI多空对冲策略也创下了近期的最差单日表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b698ec28e84b2d52ae9b5a83500f5455\" tg-width=\"746\" tg-height=\"483\"/></p><p style=\"text-align: left;\">过去两年半中，AI板块已经历多次阶段性回调，历史规律与季节性因素均指向7月将是一个&#34;喘息期&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">更值得警惕的是，动量因子在高盛Prime Book中的敞口仍处于五年视角下的第92百分位，极度拥挤的仓位意味着一旦去化，杀伤力将被放大。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI在标普500中的集中度已超过50%，</strong>欧洲市场的AI权重也已升至2023年的两倍，系统性风险不容忽视。</p><p style=\"text-align: left;\">总而言之，考虑到夏季通常是美股表现疲软的季节，加上市场广度扩大的需求和高因子波动率，高盛认为AI板块在短期内面临进一步抛售的风险。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在AI狂飙突进的同时，市场中仍有大量板块处于“水深火热”之中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">高盛总结了上半年的几类表现不佳的资产，例如被视为“容易受AI冲击”的标的（如美亚日欧的传统软件股）；二是可选消费板块（如欧洲奢侈品、美国低收入消费等）。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛认为，下半年最可能出现的结果是：<strong>落后的周期股、软件、消费股或房地产股出现“补涨”行情。</strong>这种资金的轮动将支撑大盘指数的整体表现，但同时也会给那些重仓动量科技股的投资组合带来痛苦。因此，<strong>寻找那些盈利预期已经充分下调、估值具有吸引力的板块进行“选择性拓宽”，是下半年的核心策略。</strong></p><h2 id=\"id_13389319\" style=\"text-align: left;\">医疗保健：终极“非AI相关”复利机器，并购周期开启</h2><p style=\"text-align: left;\">在众多防御性板块中，<strong>高盛对医疗保健板块寄予厚望，将其称为“终极的非AI相关复利机器”。</strong>目前，这一逻辑已经开始兑现，美国广泛医疗保健板块、欧洲制药板块以及全球药物发现数据板块均已从年内低点大幅反弹。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛强调，医疗板块未来的超额收益将由<strong>两大核心动力驱动：</strong></p><p style=\"text-align: left;\">第一，<strong>结构性增长领域</strong>，如全球生物工艺（Bioprocessing），这不仅是高盛确信度最高的医疗交易之一，也是真正能从AI提高生产力中受益的实体。 </p><p style=\"text-align: left;\">第二，<strong>大型药企的并购（M&amp;A）周期。</strong>目前欧洲制药板块的估值较其历史相对市场的溢价低约10%。更重要的是，大型药企拥有充裕的资产负债表容量，且面临着迫在眉睫的“专利悬崖”（Patent Cliff），这已经触发了一个强劲的并购周期，将为板块带来显著的盈利增厚。</p><p style=\"text-align: left;\">除了医疗，<strong>高盛还敏锐地捕捉到了欧洲防务板块的拐点。</strong>防务股在今年上半年表现落后，但近期的反弹引发了市场关注。高盛认为这种反弹具有可持续性，原因在于：<strong>目前市场对该板块的持仓非常轻，盈利预期已经重置，且低迷的估值为二季度财报设定了一个极低的门槛。</strong>欧洲防务板块正从年内低点反弹，且仍有约12%的相对上涨空间以追赶大盘。</p><p style=\"text-align: left;\">而在AI相关主题中，高盛并未完全看空，而是主张“逢低买入”。特别是对于美国超大规模云服务商（Hyperscalers），高盛建议在财报季前逢低布局。近期Meta关于云业务的公告已经触发了该板块的第一波上涨，高盛预计强劲的二季度每股收益（EPS）将推动其进一步走高。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>面对下半年可能加剧的市场波动，高盛建议投资者进行短期的战术对冲。</strong>由于标普500指数中AI的权重过大，传统的指数做空工具可能会误伤那些具有长期基本面支撑的“结构性赢家”。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，高盛与标普合作推出了SPXXAI（剔除AI的标普指数），并在近期针对欧洲市场推出了“剔除AI的欧洲市场篮子”（GSXEXXAI），因为欧洲市场的AI集中度也在飙升（目前已达到2023年指数权重的两倍）。</p><p style=\"text-align: left;\">这些工具为投资者提供了一种流动性极高、波动率较低的对冲替代方案，使其能够在规避拥挤科技股回调风险的同时，安全地捕捉市场广度拓宽带来的红利。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"159891":"医疗","AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF","ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","SECT":"Main Sector Rotation ETF","AGIX":"通用人工智能 ETF-AGIX","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","CHAT":"ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY ETF","QTOC":"Innovator Growth Accelerated Plus ETF - October"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3776200","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2648699682","content_text":"高盛认为，主导上半年的AI与动量交易已经出现力竭信号，短期面临剧烈回调与平仓踩踏风险。医疗板块受生物工艺及药企并购周期双重驱动；防务股因持仓轻、估值低迎来布局拐点。落后的周期、软件与消费股有望补涨，建议使用“剔除AI”指数篮子对冲科技股杀跌风险。今年上半年，地缘政治与人工智能（AI）狂热主导了全球市场，但随着下半年的开启，宏观环境与市场逻辑正在发生深刻转变。7月4日，高盛全球定制股票篮子业务负责人Louis Miller在最新的市场策略报告中指出，随着全球增长预期从低谷反弹、通胀和利率压力缓解，下半年的宏观环境将极大地有利于市场广度的“选择性拓宽”（Selective Broadening），资金将从极度拥挤的科技巨头中流出，寻找新的洼地。高盛警告称，主导上半年的AI与动量交易（Momentum Trade）已经出现力竭信号。历史季节性规律表明，这些热门交易在7月份可能会经历一段“夏日休眠期”。事实上，动量因子刚刚创下了自2023年第一季度以来的最大回撤，标普500指数中的AI集中度已超过50%，对冲基金的动量敞口更是处于过去5年的92分位极高水平。这种极端的拥挤度意味着短期内极易发生剧烈的回调与平仓踩踏。在资金“高低切换”的背景下，高盛强烈建议投资者在下半年转向防御性板块和“非AI相关”的复利标的。其中，医疗保健板块被高盛视为首选，尤其是生物工艺（Bioprocessing）和具备强劲并购潜力的欧洲大型药企。此外，上半年表现不佳的欧洲防务板块也因估值低迷和盈利预期重置，迎来了极佳的布局拐点。在战术操作上，高盛预计落后的周期股、软件、消费和房地产板块将迎来补涨。为了应对动量交易平仓带来的市场波动，高盛建议投资者利用其开发的“剔除AI”（ex-AI）指数篮子进行对冲，在保留市场广泛敞口的同时，规避拥挤交易带来的短期杀跌风险。AI与动量交易面临“夏日休眠”，拥挤度极高引发回调风险回顾上半年，AI交易无疑是市场的绝对主线。美国存储芯片、新型云服务、AI推理受益者、光网络和数据中心等板块自年初以来回报率均超过100%。亚洲和欧洲的半导体及相关产业链也实现了翻倍增长。然而，高盛指出，这种狂热正在面临现实的考验。随着二季度财报季即将拉开帷幕，市场焦点将重新回归基本面，个股分化将加剧。近期，动量交易（买入过去赢家、卖出过去输家）遭遇了自2022年以来最糟糕的两日抛售，连续出现超过5%的平仓潮。这种动量回撤正在对AI交易造成附带损害，高盛的AI多空对冲策略也创下了近期的最差单日表现。过去两年半中，AI板块已经历多次阶段性回调，历史规律与季节性因素均指向7月将是一个\"喘息期\"。更值得警惕的是，动量因子在高盛Prime Book中的敞口仍处于五年视角下的第92百分位，极度拥挤的仓位意味着一旦去化，杀伤力将被放大。AI在标普500中的集中度已超过50%，欧洲市场的AI权重也已升至2023年的两倍，系统性风险不容忽视。总而言之，考虑到夏季通常是美股表现疲软的季节，加上市场广度扩大的需求和高因子波动率，高盛认为AI板块在短期内面临进一步抛售的风险。在AI狂飙突进的同时，市场中仍有大量板块处于“水深火热”之中。高盛总结了上半年的几类表现不佳的资产，例如被视为“容易受AI冲击”的标的（如美亚日欧的传统软件股）；二是可选消费板块（如欧洲奢侈品、美国低收入消费等）。高盛认为，下半年最可能出现的结果是：落后的周期股、软件、消费股或房地产股出现“补涨”行情。这种资金的轮动将支撑大盘指数的整体表现，但同时也会给那些重仓动量科技股的投资组合带来痛苦。因此，寻找那些盈利预期已经充分下调、估值具有吸引力的板块进行“选择性拓宽”，是下半年的核心策略。医疗保健：终极“非AI相关”复利机器，并购周期开启在众多防御性板块中，高盛对医疗保健板块寄予厚望，将其称为“终极的非AI相关复利机器”。目前，这一逻辑已经开始兑现，美国广泛医疗保健板块、欧洲制药板块以及全球药物发现数据板块均已从年内低点大幅反弹。高盛强调，医疗板块未来的超额收益将由两大核心动力驱动：第一，结构性增长领域，如全球生物工艺（Bioprocessing），这不仅是高盛确信度最高的医疗交易之一，也是真正能从AI提高生产力中受益的实体。 第二，大型药企的并购（M&A）周期。目前欧洲制药板块的估值较其历史相对市场的溢价低约10%。更重要的是，大型药企拥有充裕的资产负债表容量，且面临着迫在眉睫的“专利悬崖”（Patent Cliff），这已经触发了一个强劲的并购周期，将为板块带来显著的盈利增厚。除了医疗，高盛还敏锐地捕捉到了欧洲防务板块的拐点。防务股在今年上半年表现落后，但近期的反弹引发了市场关注。高盛认为这种反弹具有可持续性，原因在于：目前市场对该板块的持仓非常轻，盈利预期已经重置，且低迷的估值为二季度财报设定了一个极低的门槛。欧洲防务板块正从年内低点反弹，且仍有约12%的相对上涨空间以追赶大盘。而在AI相关主题中，高盛并未完全看空，而是主张“逢低买入”。特别是对于美国超大规模云服务商（Hyperscalers），高盛建议在财报季前逢低布局。近期Meta关于云业务的公告已经触发了该板块的第一波上涨，高盛预计强劲的二季度每股收益（EPS）将推动其进一步走高。面对下半年可能加剧的市场波动，高盛建议投资者进行短期的战术对冲。由于标普500指数中AI的权重过大，传统的指数做空工具可能会误伤那些具有长期基本面支撑的“结构性赢家”。为此，高盛与标普合作推出了SPXXAI（剔除AI的标普指数），并在近期针对欧洲市场推出了“剔除AI的欧洲市场篮子”（GSXEXXAI），因为欧洲市场的AI集中度也在飙升（目前已达到2023年指数权重的两倍）。这些工具为投资者提供了一种流动性极高、波动率较低的对冲替代方案，使其能够在规避拥挤科技股回调风险的同时，安全地捕捉市场广度拓宽带来的红利。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159891":1.5,"SECT":1.5,"QTOC":1.5,"VTHR":1.5,"AGIX":1.5,"AIPO":1.5,"ARTY":1.5,"CHAT":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":439,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":28,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}