SpaceX市值蒸发4000亿美元后，是出逃还是抄底？
$SpaceX(SPCX)$ 股票周二盘前交易中再度下挫，延续了IPO后急剧逆转的势头，给投资者抛出了一连串尖锐的问题。
该股开盘前下跌约3.5%，报约149美元，逼近150美元这一象征性关口，较135美元的IPO发行价仅高出约10%。周一16.4%的暴跌使SpaceX市值蒸发逾4000亿美元，此前的交易日中该股已分别下跌约3.6%和5%。6月16日，股价曾短暂触及225.64美元的高点，这让此番逆转的速度愈发难以忽视。
是什么打断了SpaceX的涨势
猛兽财经认为直接导火索是SpaceX在债券市场的动作。周一，公司宣布发行优先无担保票据，而就在几天前，它刚刚完成美国历史上规模最大的IPO上市。
这或许是审慎的资产负债管理，却让投资者大感受挫。投资者担忧的逻辑很简单：一家坐拥逾1000亿美元现金的公司，为何要在创纪录的IPO之后如此迅速地发债融资？对于一只本已被定价为近乎完美执行的股票而言，发债公告让怀疑者有了新的理由，去质疑马斯克从火箭到AI帝国背后巨大的资本消耗强度。
压力并非仅来自债务。SpaceX斥资600亿美元全股票收购Cursor的交易，也引发了稀释方面的担忧。晨星分析师尼古拉斯·欧文斯在这笔交易后，已将SpaceX的公允价值估算下调至每股约62美元，并认为市场已在把巨大估值计入了SpaceX那些前景未卜的未来业务。
是应该出逃还是抄底
市场反应方面也出现了分歧。木头姐旗下的ARK Invest将周一的抛售视为机会，根据Stocktwits数据，木头姐已通过四只ETF总计买入了210,121股SpaceX股票，按周一收盘价计算价值约3250万美元。这绝非恐慌抛售，而是基于信念的买入。
但看空者并未沉默。The Future Fund管理合伙人加里·布莱克在X平台上表示，SpaceX仍“难以从分析角度自圆其说”，指出其估值倍数约为2026财年EV/EBITDA的175倍、EV/营收的62倍。他还补充说，该股“毫无容错空间”，这句话精准概括了持有一家被定价为需要数十年突破性增长才能支撑的公司的风险。
CFRA的基思·斯奈德也持谨慎看法，并给予“卖出”评级，目标价定为115美元。据《华尔街日报》报道，斯奈德形容，即便要达到乐观估值所需增长假设，也已“近乎滑稽”。
散户情绪同样有所转弱。Stocktwits相关报告显示，发债消息传出后，消息量激增，情绪已从此前极度看涨转向看跌。然而，这一群体并未完全放弃。一项Stocktwits民调显示，在超过5600名受访者中，45%的人仍将SpaceX列为其未来五年最看好的太空股。
这恰是市场分歧所在：像ARK这样的机构正在逢低买入，而散户交易者则在追问，这波下跌是否已经跌透。
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