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今天的内容精选是海外职业交易员Jeff Sun发布了一条发人深省的推文，他开篇写道：

为什么某些 @Qullamaggie 的交易规则能够历久弥新，并被奉为“黄金法则”

每当市场经历一次大范围回调之后，大家最常提出的问题往往是：“你是如何管理浮盈的？又是如何避免利润大幅回吐的？”而对我来说，长期以来最大的弱点之一，一直是持有过多的新仓位。

目前我持有13个仓位，同时保留着30%-40%的现金头寸。除了$FBTC之外，自11月初以来，我实际上仅凭6至7个仓位构建了整个投资组合，当时甚至使用了130%的保证金杠杆。在这个过程中，有一些黄金交易法则充分说明了，为什么它们能够被称为“黄金法则”。

在过去7年的直播过程中，@Qullamaggie 一直反复强调同样的原则。所以，请想象他此刻正在对你大声喊出下面这些话。

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鉴于Jeff最近在X上持续分享了许多高质量的交易见解，今天我们整理了他几条关于风险管理与仓位管理的重要推文，重点聚焦于如何通过有效的卖出规则来管理交易。

更具体地说，如何在锁定大部分上涨利润的同时，避免已获得的浮盈大幅回吐？如何将亏损控制在最小范围内？

对此，他特别提到了瑞典传奇交易员Kristjan Kullamägi（网络昵称“Qullamaggie”） 一直强调的三条“黄金法则”：

1. 永远在强势上涨过程中分批卖出一部分仓位

Kristjan（Qullamaggie）反复强调，在强势上涨中逐步减仓。

他建议，每当价格再上涨5%-10%，就卖出一部分仓位，剩余仓位则利用10日均线或20日均线进行跟踪止盈。

相关Kristjan Kullamägi文章阅读：《82倍财富增长背后的策略秘密：揭秘顶级富豪交易员的高胜率交易系统》

而且Kristjan自己也是这么做的。他经常在直播中提到，自己会在上涨过程中逐步卖出部分持仓。

很多认真研究Qullamaggie的交易员都强调，“不仅要听他说什么，更要观察他怎么做。”

Jeff 对部分止盈的理解

Jeff 解释道，部分止盈有两个重要作用：

① 锁定已实现利润：将浮盈转化为实际收益，从而降低未实现利润的波动。

② 释放资金：让你能够参与新的交易机会，随着市场持续演变不断重新布局。

正如美国顶级交易员、少数公开验证过超高收益率的实盘交易者之一Oliver Kell（奥利弗·凯尔）所说，“如果你不在强势中卖出，你最终会在弱势中卖出。”

Jeff 关于“上涨分批止盈”的规则

Jeff 分享了他自己的一套止盈体系，而这套体系正是围绕“上涨途中分批兑现利润”这一核心原则建立的。

他的做法主要包括以下几个方面：

第一层减仓：在以下任一情况下，他会减仓33%：

✔ 交易建立后的第0至第2天内，盈利达到2R（即盈利达到初始风险的2倍）；或

✔ 到了第3天时，他仍然持有该仓位（这意味着价格已经高于他的平均持仓成本）。

第二层减仓：如果一笔交易已经延伸到极端水平——即相对于入场当日的50日均线，价格偏离幅度达到10倍ATR（平均真实波幅），那么他会再次卖出33%的仓位。

（由于Jeff 身处新加坡，如果这种情况发生在交易建立当天，他通常会等到下一个交易日开盘时再执行卖出，因为那时市场往往已是深夜。）

第三层减仓：若他在第4天之后仍持有该交易，且价格相对于50日移动均线的拉伸幅度达到8–10倍ATR，他将再次部分减持33%。

需要说明的是，Jeff 并不会机械地执行所有规则。在必要的时候，他仍然会结合市场环境和走势进行主观判断和灵活调整。

分批止盈带来的心理优势

Jeff 在下面这条推文中进一步强调了制定此类规则的重要性：

“随着你的账户规模不断增长（尤其是当账户资金已经远远超过你个人或家庭每月开支所能承受的绝对风险水平时），即便你完全按照教科书般的交易规则执行，当你看到一笔浮盈在一个交易日内从 +50万美元 回落到 +28万美元，依然会是一件极其难以承受的事情。”

“我相信，很少有人能够在情绪上承受这样的压力——同时持有8到10笔满仓级别的交易，且整体仓位利用率高达80%。尤其是当你的交易账户规模已经足以显著影响你自己以及家人的生活质量时，更是如此。”

2. 不要试图战胜10日和20日移动平均线

10日和20日均线往往能够有效反映短中期趋势。与其主观猜测顶部，不如尊重均线信号，让市场告诉你什么时候该继续持有，什么时候该离场。

Qullamaggie有很多经典语录都围绕这一观点展开，以下是其中几句代表性的话：

“当你觉得自己比10日和20日均线更聪明的时候，你离平庸就不远了。相信我，我是过来人。”

“如果你总是在强势市场中过早卖出，那么你可能要晚10年才能退休。你永远不会比10日和20日均线更聪明。”

“当你身处趋势市场，并且持有那些领涨龙头股时，均线就像魔法一样有效。它们简直就是魔法线。”

Jeff对此进一步解释道：

“在市场证明你错了之前，不要把仓位全部卖掉。”上涨途中分批止盈，意味着你仍然保留着部分仓位继续持有。

正如Jeff所说（经整理编辑）：

“在市场证明你错了之前，不要把仓位全部卖掉。”

“谁能想到$KC能够在一个月内上涨200%？学会持有你的仓位，让盈利持续奔跑。”

“那些真正能够对账户收益率产生巨大影响的超级赢家，往往恰恰是你一开始并没有预料到会大幅上涨的仓位。”

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Jeff 的移动止损规则

回到Jeff 那篇详细介绍其止盈体系的文章，以下是他关于移动止损的具体规则：

⊙ 到第3个交易日时，他会将硬止损上移至盈亏平衡点。

⊙ 如果在此之前，交易盈利已经达到4R，他也会止盈。用他自己的话来说，“我愿意承担失去剩余浮盈的风险，但在这种抛物线式上涨阶段，再让交易回到亏损区间（跌破入场价）显然没有意义。”

⊙ 从第4个交易日开始，他会将10日均线作为心理止损位。

⊙ 考虑到他的时区因素（收盘时他通常已经睡觉），因此他的执行方式：如果股票收盘跌破10日均线，他不会立刻卖出，而是继续将硬止损保持在盈亏平衡点。随后让市场在第二天开盘后先交易5分钟，再将硬止损移动至当日5分钟开盘区间低点（ORL）。

⊙ 如果当天止损适中没有被触发，那么在下一交易日开盘前，他会再次把止损调整回盈亏平衡点，然后在当天开盘5分钟结束后，再将止损重新设置为新的5分钟开盘区间低点。他会不断重复这一过程，直到止损被触发为止。

正如Jeff 所说，“这样做的目的，是在尽可能少牺牲未实现利润的前提下，尽可能长时间地持有你的盈利仓位。”

3. 如果止损被触发，那就直接卖出

引用Qullamaggie在《Chat With Traders》访谈中的一段话：

“如果我的止损被触发了，那就被触发了。我不会去思考，我只会直接离场。”

“我见过太多这样的情况……价格不断下跌，而你开始犹豫。结果原本的止损变成了两倍大，接着变成三倍大……”

“这样做能够让我不必过度思考，释放更多的心理空间。我只是进场，然后离场。”

Jeff 的规则：分级设置止损

Jeff 通过设置三层独立止损来控制新开仓位的下行风险：

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他采用这套体系的原因在于，当价格触及原始止损位时，由于滑点、买卖价差等因素的存在，最终亏损往往不会只是 -1R。

通过这种方式，他能够将单笔亏损控制在-0.6R至-0.8R之间。即便遇到跳空低开的情况，也能够有效降低最终演变成多倍R亏损的风险。

这套方法有助于：在连续亏损期间，让资金曲线呈现更加平缓的下降；在连续盈利期间，让资金曲线实现更具爆发力的加速增长。

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但如此紧密的止损——尤其是“第一层止损”——不会让他频繁被洗出那些最终的大赢家吗？

Jeff解释道：

“当我持有的交易在T+3（入场后的第3个交易日）之前，没有触发第一层止损（33%仓位）或第二层止损（66%仓位）时，它通常都会成为一笔强势领涨交易，并且根据我的卖出规则，往往能够带来5R以上的收益。”

“2024年，我最高的一笔盈利交易达到51R；此外还有4笔超过20R的交易，以及11笔超过10R的交易。而我最高的月度胜率也只有31.6%。”

“大多数时候我都是错的，因此每一笔新交易都必须控制回撤和下行风险。”

降低回撤 vs 暂停回撤

任何熟悉Mark Minervini（马克·米勒维尼）交易理念的人都知道，交易者必须建立一套机制，以确保自己在状态最佳的时候持有最大仓位，而在状态最差的时候持有最小仓位。

换句话说，你必须实践渐进式风险暴露。而这一理念与积极进攻型交易是相辅相成的。

但正如Jeff所指出的：

“仅仅减少交易频率，或者暂时停止交易，并不是真正意义上的回撤管理——它只是让你的资金曲线暂停波动而已。”

“逃避行动本质上是在逃避现实。而如果你想进步，就必须直面问题，并解决问题。”

当你没有交易优势时选择不交易，无疑是一种非常优秀的习惯。

但即便在这样的时期，你依然可以，而且应该继续提升自己作为交易者的能力。正如我之前提出的问题：“当市场进入一个无聊、缺乏机会的阶段时，你究竟是如何利用自己的时间的？”

持续追求进步

交易永远不可能做到完美。总会有可以继续改进的地方。

你如何做到：

▹ 让盈利交易赚得更多？

▹ 让亏损交易亏得更少？

▹ 发现更多高质量的交易机会？

正如动量交易领域极具影响力的传奇交易员普拉迪普·邦德（Pradeep Bonde）所说，“优秀的交易员都是创新者。他们总能找到更好的做事方式。”

限制新开仓数量

Jeff 对此也给出了一个很好的例子：

“还有一条规则，我强烈建议每个人都去研究并付诸实践：减少并限制你每天和每周新增仓位的频率。”

“回头查看你的交易日志，统计那些你在1至3天内极度活跃、大量开新仓的时期（月环比统计）。结果真的理想吗？”

“如果结果并不理想，那么持有过多的新仓位永远都是交易中的一个陷阱，而这个问题其实可以立刻得到改善。”

“我非常相信这样一种优势：知道什么时候该‘重仓出击’，什么时候该‘轻仓观望’。当交易频率和交易活动处于不同阶段时，这种判断能力本身就是优势。”

“当$SPY距离50日均线达到4倍ATR时，我会非常谨慎地增加新的风险敞口，因为从历史上看，它往往会在距离50日均线5倍ATR附近出现回调。”

这种对市场环境的感知能力，本身就是一种巨大的优势。

回调往往意味着新的机会！美国趋势交易员克里斯蒂安·弗罗姆赫茨（Christian Fromhertz）的这段话很好地解释了这一点：

“如果你在市场里待得够久，其实你会喜欢这种小幅回调。”

“当市场情绪极度火热时，你其实并不希望去追高买入。你更希望市场能够稍微冷静下来、回调一点，对吗？因为这样能够让市场重新恢复平衡，完成一次健康的重置。”

这与市场周期密切相关。在一轮波段周期中，越接近行情后期，突破失败的概率就越高。

这也是为什么Qullamaggie经常会说，“市场只需要来一次快速洗盘。”