港股打新：中科闻歌 IPO 分析及申购计划
中科闻歌是一家专注于企业级人工智能（AI）技术和服务的科技公司，由中国科学院自动化研究所的AI科学家团队于2017年创立。公司核心业务是利用自主研发的大模型和决策智能技术，帮助政府机构、媒体、通信运营商以及大型企业处理海量数据、分析复杂信息，并辅助管理层进行科学决策。简单来说，中科闻歌并不是面向普通消费者的聊天机器人公司，而是一家帮助企业和政府“用AI做分析、做判断、做决策”的To B人工智能服务商。
中科闻歌的业务主要围绕其自主研发的 DIOS决策智能操作系统 展开，可以理解为企业版AI操作平台，核心包括三大模块：
1、X-Data：企业数据中台，把分散的文字、图片、视频、音频等数据统一管理
2、雅意大模型：公司自研行业大模型，相当于企业版ChatGPT
3、DI-Brain：AI智能体开发平台，帮助客户快速搭建AI应用和自动化决策系统
主要应用场景：
公司目前服务超过650家政府及企业客户，业务主要覆盖：
1.公共服务：智慧城市、应急管理、防汛预警、政务决策等；
2.传媒与通信：媒体内容生产、舆情分析、内容审核、运营决策
3.商业企业：市场分析、客户洞察、企业知识库、经营决策等
中科闻歌本次上市募资净额8.268亿港元，资金分配如下：60%用于持续投入基础模型雅意大模型、DIOS平台升级、核心AI技术研发；20%用于产品服务扩展、品牌建设、拓展更多行业客户；10%用于潜在并购、战略投资、海外市场拓展；10%用于日常运营及一般企业用途。
招股信息：
本次全球发售股数1483.46万股，每手股数200股，招股价60.70港元，入场费12262.43港元，采用机制18C发行，超购50倍以上回拨20%，公开发售手数14835手，预计22-26万人参与，一手中签率1%左右，全员抽签。
财务情况：
23年经营收入2.49亿，24年经营收入3.18亿，25年经营收入4.05亿，年复合增长率27.40%；
23年毛利1.10亿，24年毛利1.60亿，25年毛利2.08亿，毛利率51.20%；
23年净亏损-2.60亿，24年净亏损-1.57亿，25年净亏损-1.66亿。
中科闻歌主要营收来源于人工智能服务和其他，人工智能服务又分公共服务方向，营收占比36.5%；传媒与通信方向，营收占比30%；商企方向，营收占比31.9%；其他营收占比1.6%，具体营收明细如下：
行业及竞争对手速览：
中科闻歌所处的企业级人工智能行业正处于快速发展阶段，尤其是以大模型为核心的企业级AI应用正在加速落地。随着政府数字化治理、企业智能化运营以及媒体内容生产需求不断增长，越来越多机构开始利用AI进行数据分析、知识管理和辅助决策。
根据灼识咨询数据，2025年中国企业级人工智能市场规模已达到3918亿元，预计2030年将超过9500亿元；其中企业级大模型市场增速更快，2025年至2030年复合增长率预计高达50.2%。而中科闻歌聚焦的“大模型驱动决策智能”赛道增速更为突出，预计同期复合增长率达到57.2%，属于当前AI产业链中成长性最高的细分领域之一。
竞争格局，中科闻歌在“企业级大模型+决策智能”细分赛道排名国内第一，但放在整个企业级AI市场仍属于第二梯队选手。其最直接竞争对手是拓尔思、第四范式和科大讯飞，而最大的长期威胁则来自百度、阿里、腾讯、**等拥有模型、算力和生态优势的大厂。
中科闻歌IPO前完成多轮融资，最后F+完成于2025年6月，每股成本25.57元，约合29.60港元，较发售价折让51.94%，现有股东禁售期一年。
公司引入6位基石投资者认购2.43亿港元，占比26.97%，基石禁售期6个月，阵容一般！但这不重要，中科闻歌企业级AI Agent+决策智能龙头+中科院背景+稀缺AI新股，这些才是杀手锏。
现在是闻AI识新股的年代，也是AI最好的时代，市场闻到AI味，估计都没看清楚脸蛋，已经默认选举为这一批的花魁。什么PS，什么估值，在情绪和风口面前都不值一提。
贵不贵的还是得看故事怎么讲，有没有资金捧场，第四范式为什么这么拉跨，了解了下业务类型还是有本质差异，范式智能更像AI Saas工具平台，市场是按软件股在给估值，AI大模型的故事完全不一样，智谱已经进入千倍PS时代，真是太疯狂了。虽然不能和智谱比，但24倍的PS在AI新股中好像并不算什么。
唯一缺点依然是手数太少了，触发回拨也才14835手，甲乙组各分7417手，完全不够分啊，甲组不用想了，肯定全员抽签，乙组大概率也会是抽签局。这一波这么多浓眉大眼的好货，怎么分配资金反而是重中之重，想了一天，已经有初步的策略了，到时候做好表格最后一天同步到星球，618忘记搞活动现在补上，发18张618元新星球福利券，先到先得。
申购评级：
我会申购（红色）。
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