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记得 Q1 财报前，拼多多股价一直在100左右徘徊，我觉得太寡淡了，当时的想法是，管它涨跌，来点波动吧。

没想到，拼多多股价回落到80，又换了个位置趴着，就像之前的100一样，像是又换了个位置继续睡了。

持有即买入，这是一个非常朴素的事实。

虽然每个人困于自己的成本价和所谓的机会成本之中，但基于奥卡姆剃刀，这些其实都是可以被剔除的概念。

因为“成本价”是虚假的，机会成本是你脑海中万千想法中，自动回溯最美好的那一条。

美光、海力士、闪迪让人心动不已，让人觉得错过了万千机会，实际上今日涨跌幅排序，每天都有各种各样眼花缭乱的机会。

当然也有陷阱。

持有即买入，那思考的原点，永远是当下这家公司是否值得买入。

忘掉自己的成本价，就像那句特别流行的话一样。

沉默成本不参与重大决策。

事实上，一轮下跌的最低点，就像SpaceX的最高点，都是市场情绪极端化的结果，是无法预测的。

最近研究期权 Gamma Exposure，研究做市商对市场的影响，很有意思。

市场平稳的时候，做市商平抑波动；市场恐慌的时候，做市商放大波动。

做市场作为中立方，尚且如此，而不用说各种人性了。

所以谁能预测股价的最低点和最高点呢？谁也预测不了。

所以唯一的办法就是不要加杠杆，不要借钱，不要裸卖PUT。

即便你赢了很多次，但是输一次，就结束了。

加杠杆之下，是很难保持好心态的。

因为股价的涨跌，永远不影响股票数量。但是加了杠杆之后，你知道股价是不能跌破某个点的。

怎么可能不焦虑呢？毕竟券商的界面都变成红色了。

段永平来了都得有压力，所以不要给自己上难度。

我们对比下美团和拼多多这两家公司。

过去一年，美团的基本面和护城河都受到了猛烈的攻击，股价持续走跌，盈利也没法看了，展望未来，我确实看不清楚。

拼多多在股价方面，也享受了美团的待遇。

但这家公司在基本面上，有什么大的变化吗？

我不觉得有什么变化。基本面很好，护城河也在持续拓深。

当然，你可以说政策就是最大的基本面。

这里我倾向于相信，政策是普遍的，非针对性的。

就像今天政策又处罚了货拉拉一样。包括这一段时间的山姆，也在风口浪尖。

互联网平台的商业模式，真的非常好。

但还是那句话，平台之上有国家，平台治理商品，国家治理平台，这是应该的，也应该是正常的。

言而总之，持有即买入，这就是我目前个人对这家公司的看法。

$拼多多(PDD)$