SpaceX 市值超过亚马逊！——没中签 SpaceX没办法买？那就买供应链！！A 股SpaceX 概念股：真需求还是蹭概念？
凌通社 · 深度 SpaceX 供应链地图
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凌通社 LINGTONG WIRE |
深度 · SpaceX 产业链
SpaceX 市值超过亚马逊！
——没中签 SpaceX没办法买？那就看看，每年数百亿美元采购单进了谁的口袋，买供应链！！A 股“SpaceX 概念股”：真需求还是蹭概念？
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核心提示：追 SpaceX 本身（首日 +19%、市销率近百倍、仍巨亏）是为太空梦买单；沿供应链看，赌的是另一件事——不管股价怎么走，它每年数百亿美元的采购单总得有人接，那是与股价无关、按月到账的营收。 |
凌通社出品 · SpaceX 财务取自其 S-1 招股书；供应商信息分“已确认”与“市场待证实”两类，详见正文 · 不构成投资建议
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一 卖铲人逻辑：超级终端对供应链的疯狂反哺 |
历史反复验证同一个逻辑：站在台前的是超级终端，真正让一批人赚到大钱的，是它们背后的供应链。2010 年苹果做出 iPhone 4，立讯精密当年营收约 10 亿元，十年后干到 900 多亿、股价涨约 30 倍；2019 年特斯拉上海工厂投产，宁德时代市值千亿出头，五年后破万亿；英伟达这两年爆火，中际旭创从几十亿市值干到近万亿。
SpaceX 一年要花几百亿美元买芯片、材料、零件与工业气体。招股书公开之后，这条供应链第一次有了可查的数据。本报告把它拆成一张“供应链地图”，并明确区分两类：有公开依据的全球供应商，以及 A 股市场待证实的“SpaceX 概念股”。
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二 钱从哪来、花到哪去：一条自我循环的现金流 |
据 SpaceX 招股书，2025 年集团总营收 187 亿美元（+33%），但全年净亏约 49 亿美元。业务分三块，现金流是一条循环：
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现金流循环：星链赚钱 → 火箭降本 → 送 AI 上天 → 算力收钱 ① 星链（Connectivity）——2025 年营收 114 亿美元、占集团约 61%，经营利润约 44 亿，订户 1,030 万、在轨卫星约 9,600 颗，是唯一稳定盈利、为其余烧钱业务“贴钱”的部分； ② 火箭（Space）——2025 年营收 41 亿、经营亏损约 6.6 亿，仅星舰研发就投入约 30 亿，换来全球最低发射成本，2026 年计划约 100 次发射； ③ AI（xAI/Grok）——2025 年营收 32 亿、经营亏损约 63.5 亿，地面建 Colossus 超算（约 22 万颗 GPU），并规划 2028 年起部署轨道 AI 数据中心。 |
逻辑因此闭环：星链赚的钱投进火箭、把发射成本打下来，低成本发射再把 AI 硬件送上天，AI 算力租出去又收回钱。这个循环每年向外撒出数百亿美元采购订单——它们最终变成某些公司账上实实在在的营收。
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三 供应链三层地图（已确认 / 有公开依据的全球供应商） |
按“可替代性”从高到低，全球供应商大致分三层。以下为有公开报道或行业依据的标的，代码以各自上市交易所为准（含伦敦、台北上市）。
第一层 · 短期内谁也无法替代
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公司 |
代码 |
环节 |
护城河 / 看点 |
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英伟达 |
NVDA |
Colossus 超算约 22 万颗 GPU |
护城河是 CUDA 软件生态而非硬件；十年代码迁移成本难补 |
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Eutelsat |
ETL（持约 3% SpaceX） |
卫星通信无线电频谱 |
频谱如“天上车道”，物理稀缺、先占先得；手机直连必经 |
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Filtronic |
FTC（伦敦） |
星链卫星毫米波信号放大器 |
宇航级认证需数年；SpaceX 约占其 83% 营收，授最高 10% 认购权 |
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Materion |
MTRN |
铍金属（控全球约 56%） |
矿到成品一体化；F-35 独家认证、美国战略材料 |
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意法半导体 |
STM |
相控阵天线芯片（累计交付超 50 亿颗） |
覆盖上万颗卫星；自测低轨业务 2030 年达 29 亿美元 |
第二层 · 技术上可换，但换一次代价太大
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公司 |
代码 |
环节 |
护城河 / 看点 |
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Honeywell |
HON |
火箭飞控 / 惯导系统 |
几十年认证积累；换供应商=重写火箭“大脑”、重跑认证 |
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Carpenter Tech |
CRS |
猛禽发动机特种钢合金 |
真空熔炼、杂质控到百万分之一级；产线难复制 |
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Hexcel |
HXL |
航天碳纤维 |
配方与编织为 SpaceX 定制、合作十余年；换家需全验证 |
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博通 |
AVGO |
星地万兆级数据交换 |
高速分流的关键 |
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林德 |
LIN |
液氧 / 液氮（德州星港旁 1 亿美元空分厂） |
就近供气、选址即护城河 |
第三层 · 拼稳定量产与极致成本
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公司 |
代码 |
环节 |
护城河 / 看点 |
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启碁科技 |
6285（台北） |
星链终端 / 路由器最大代工 |
品控与 SpaceX 多年磨合；终端目标 3,000 万台 |
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Trimble |
TRMB |
授时（万颗卫星时钟对齐） |
差一微秒通信即出错 |
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Astronics |
ATRO |
火箭配电 |
系统不可或缺的“螺丝钉” |
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CTS |
CTS Corp |
散热 |
量产降本环节 |
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四 A 股“SpaceX 概念股”：真需求还是蹭概念？ |
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⚠ 重要风险提示：以下订单数字多为市场传闻 / 测算，未经证实 市场上流传一批“SpaceX 供应链”A 股标的及其订单金额，但需高度警惕：① 这些订单额多为券商测算或网络传闻，未经 SpaceX 或上市公司正式公告确认；② 受美国 ITAR 等出口管制，SpaceX 直接向 A 股企业采购火箭、卫星核心部件的可能性本身存疑，部分或仅为间接、低敏感环节，甚至纯属“贴概念”炒作。投资者应以公司正式公告与年报披露为准。 |
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公司 |
代码 |
传闻环节 |
传闻订单 / 占比（待证实） |
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信维通信 |
300136 |
星链终端高频连接器（称独家） |
约 10.5 亿元 |
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派克新材 |
605123 |
星舰箭体 / 发动机锻件（称唯一中国供应商） |
约 6.8 亿、占营收约 35% |
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西部材料 |
002149 |
猛禽发动机铌合金（称独家） |
约 10.2 亿元 |
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应流股份 |
603308 |
猛禽涡轮泵核心铸件 |
称占其营收约 42% |
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天银机电 |
300342 |
星链卫星恒星敏感器 |
市占称超 60% |
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通宇通讯 |
002792 |
星链地面天线模组 |
2026 预计约 3 亿元 |
上表“传闻订单/占比”一栏均为市场流传数据，凌通社未能独立核实，不代表 SpaceX 或相关公司口径，仅供识别主题之用。
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五 这些公司一直都在，为什么是现在？ |
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三个理由 ① 采购量才刚刚开始——2026 计划约 100 次发射、星舰加快测试、AI 数据中心 2028 起上天，星链终端目标 3,000 万台（现 1,030 万订户），撒钱速度远未到顶； ② 透明度第一次打开——上市前采购是黑箱，招股书公开后季报、年报将持续披露，供应链订单增速可被跟踪验证； ③ 历史的韵脚——苹果链从 iPhone 4 到巅峰走了十年、特斯拉链从 Model 3 量产走了七年；SpaceX 链今天更像“2018 年的特斯拉”——量产刚起步、供应商刚定型、订单增速刚开始陡峭。 |
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六 投资视角与风险 |
一个角度是追 SpaceX 本身：但首日 +19%、定价 135 冲到 160、市销率近百倍、公司仍在巨亏，散户首日冲入的本质是为一个定价很高的太空梦买单。另一个角度是沿供应链走：不管 SpaceX 股价怎么走，它每年数百亿美元的采购单总得有人接，这部分营收与股价无关、按月到账。
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但供应链同样有“三道坎” • 甄别真伪——尤其 A 股“概念股”，需以公司公告而非传闻为准，警惕 ITAR 受限与“贴概念”； • 验证订单——利用招股书后续季报，跟踪供应商真实订单增速，而非一次性主题炒作； • 集中度与地缘——单一大客户依赖（如 Filtronic 83%）放大业绩弹性，也放大风险；地缘与出口管制可能随时改写格局。 |
本报告由凌通社基于 SpaceX 招股书（S-1）及公开报道整理。SpaceX 财务为招股书口径；供应商信息中，全球标的为有公开依据者，A 股标的订单数据为市场传闻、未经证实。全文不构成任何投资建议。
凌通社出品 · 不构成投资建议 · 第 4 页
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- 清风_9323·06-17 14:45两个两倍做多的区别是？点赞举报