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掘金Liszt · 《定投》作者

今天早上，美伊协议确认的消息刷屏了——6月19日在瑞士签字，霍尔木兹海峡即将开放。航运股涨停，油价暴跌，朋友圈里一半人在庆祝和平，另一半人在纠结明天追哪个涨停板。

但有一个人的声音，在这种时刻特别值得听。

他不是今天才说话，而是把答案写在了几十年前的致股东信里。他的名字叫沃伦·巴菲特。

所以今天我不谈美伊局势本身，我带你读一读巴菲特关于战争的几封关键信件——看看这个经历过二战、古巴导弹危机、海湾战争、911、2008金融危机的老人，对战争和投资到底说了什么。

读完你会发现，他对战争的看法，和我们99%的人想的不一样。

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01 / 2008年那封信：20世纪打了两次世界大战，道琼斯从66涨到11497

2008年是全球金融危机的一年。雷曼兄弟倒闭，股市暴跌，全世界都觉得自己要完蛋了。就在那一年，巴菲特在致股东信中写下了这样一段话：

“仅仅在20世纪，我们就曾面对过两次大战，其中有一次我们似乎都要输掉战争了；十多次的阵痛和衰退；1980年，恶性通货膨胀曾导致高达21.5%的基本利率；还有20世纪30年代的大萧条。但面对这么多障碍，美国人的实际生活水准在20世纪翻了七倍，道琼斯工业指数从66点上升到11497点。”

这段话的信息量极大。

两次世界大战。一次差点输掉。十几次经济衰退。大萧条。恶性通胀。这些随便拿出一个，放在今天都足以让散户清仓跑路。但放在一百年的尺度上，它们都只是道琼斯从66点到11497点这条上升曲线上的一些小凹坑。

你仔细想想这个数字：66点到11497点，174倍。跨越了两次世界大战。

巴菲特的潜台词很明确：战争很可怕，但它杀不死经济。真正杀死你收益的，是你因为害怕战争而卖掉了手中的优质资产。

这篇文章有点长，如果你需要反复回来看巴菲特的这些原话——建议先收藏，下次市场因为地缘政治恐慌的时候，翻开这篇文章就够了。

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02 / 2014年克里米亚危机：就算打第三次世界大战，我依然会买股票

2014年，俄罗斯吞并克里米亚。整个西方世界炸了锅，市场一片恐慌。CNBC的记者跑去问巴菲特：万一冲突升级变成第三次世界大战怎么办？你会调整投资组合吗？

巴菲特的回答直接到让人倒吸一口凉气：

“如果你告诉我这些都会发生，我仍然会买入股票。你总得把钱投到某个地方。”

记者追问：那你觉得最不应该持有什么？

巴菲特说了一句我认为是他投资生涯中最精辟的话之一：

“在战争中，你最不想做的——就是持有现金。”

为什么？他接着解释：如果我们卷入一场非常重大的战争，货币的价值会下降。这几乎在他所知道的每一场战争中都发生过。

战争 → 政府举债打仗 → 印钞 → 通货膨胀 → 现金贬值。

这个逻辑链条很简单，但绝大多数人在恐慌中想不到。你的本能反应是：打仗了，赶紧把钱取出来，换成现金放着。但巴菲特说这是个陷阱——战争中最该做的事，恰恰是持有生产性资产。

他举的例子特别有意思：你可能想拥有一座农场，一栋公寓楼，一些证券。在二战期间，股市上涨了。美国企业变得更值钱，而美元贬值了。持有生产性资产，在未来50年里，比起持有纸币——甚至是比特币——要好很多。

注意，他在2014年就已经把比特币放进来了。老头虽然不懂代码，但他懂人性。他知道战争会让法币贬值，而很多人会转身去买比特币——但他说，不如买生产性资产。

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03 / 1942年：11岁的巴菲特，在二战最惨烈的时候买了人生第一只股票

这个故事的细节特别值得讲。

1942年，巴菲特11岁。那时候的世界是什么样子？太平洋战场上，日本刚刚占领了新加坡，美国在菲律宾节节败退。欧洲战场上，纳粹德国控制着从法国到苏联西部边境的整个大陆。报纸头条每天都是美军阵亡数字。

换了今天的我们，看到这种新闻，第一反应大概率是：现金为王，清仓观望，等战争结束再说。

但11岁的巴菲特做了什么？他把自己攒了很久的114.75美元拿了出来，买了三股Cities Service公司的优先股。

那时候道琼斯指数大概在100点左右。今天，道琼斯已经站上四万点。

这114.75美元，如果放在银行账户里或者压在床垫下，到今天是多少？大概还是114.75美元，算上通货膨胀，购买力可能只剩十几美元。

但如果那114.75美元投在了指数里——到今天翻了四百多倍。

巴菲特的第一次投资没有赚大钱——他买完之后股票跌了，等到股价回升到买入价他就卖掉了，赚了几块钱。然后眼睁睁看着那只股票后来涨了很多倍。他自己后来说，这是他最早的股市教训：不要因为回本就卖。

但真正重要的不是他赚了多少。重要的是一个11岁的小孩，在全世界的坏消息里，做了和全世界相反的事——他把现金换成了资产。

80年后回头看，那几乎是他这辈子做的最正确的事。

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04 / 核战争：他的终极答案

有人会问：你说的这些战争，都是常规战争。如果真打起核战争呢？常规战争里股市还能涨，核战争下人类文明都没了，股市还有什么意义？

巴菲特对这个问题的回答，比前面任何一段都更直接：

如果核战争不发生，你就能赚一些钱。

如果核战争爆发，到时候你就不需要钱了。

翻译过来就是：别为极端尾部风险操心。你能做的只有一件事——在它不发生的时候，让自己有足够的资产。如果它真的发生了，任何准备都是徒劳的。

这个逻辑很多人接受不了。但你想一想，历史上真的有哪一次战争，因为散户提前清仓而避免了损失的吗？没有。所有清仓的人，最后都在战争结束之后、股市创新高的时候，用更高的价格买了回来。

唯一的例外是——你在战争爆发之前就准确预测了战争，然后清仓，然后在最低点抄回来。但没有任何人能做到这件事。包括巴菲特自己。他从来不预测战争，更不预测市场。

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05 / 回到今天，回到美伊协议

读完巴菲特这些言论，回头看今天的美伊局势，你会有什么感觉？

第一，这个协议会不会反复？大概率会。但反复就反复，2008年那封信已经说得够清楚了：人类经历过差点输掉的世界大战，经历过十几次衰退和大萧条——股市还是涨了174倍。

第二，是不是应该现在就冲进去买油运股？不应该。不是因为方向不对，而是因为节奏不对。巴菲特说的是长期持有，不是说追涨停。一字涨停不是你买入的理由，等回调、等恐慌、等别人都绝望的时候——那才是。

第三，你应该做什么？应该继续持有你研究过、理解过的那些好公司。如果你持有的是A股里那些业绩持续增长、估值合理的标的，美伊协议签不签、海峡开不开——都不改它们长期创造价值的能力。

如果你今天因为恐慌卖了，下个月海峡真开了、油价跌了、中国经济受益了、A股涨了——你到时候用什么价格买回来？

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写在最后

巴菲特一辈子没有写过什么投资秘籍，他只是年复一年地写致股东信。这些信里没有明天该买什么、下周会涨还是会跌，只有一些看起来平淡无奇的道理。

但这些道理，在每一轮地缘政治恐慌中都被验证了。

1942年买股票是对的。2008年买股票是对的。2022年俄乌冲突爆发之后买股票是对的。2026年美伊战争期间买股票，大概率也是对的。

不是因为你踩对了时间的点，而是因为生产性资产本身就是对抗一切动荡的最好武器。

也许你会问：为什么巴菲特能坚持，而我总是在恐慌中卖掉？

答案很简单：因为他经历过。

11岁那年，他在第二次世界大战最黑暗的时刻买了人生第一只股票。那场经历教会了他一件事——报纸头条永远在吓你，但股市长期永远在涨。

我们不需要等到11岁就开始投资，但我们可以从现在开始，学着相信这件事。

如果这篇文章帮你理解了巴菲特对战争的核心态度，花一秒钟点个“赞”和“在看”，让更多在市场恐慌中不知所措的人看到——有时候，真正需要的只是一封几十年前写给股东的信。

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今日互动

如果你在1942年有114.75美元，你会在战争最惨烈的时候买股票吗？还是选择把现金压在枕头底下？留言聊聊你的选择。

最后说个事。

我把过去近50年的巴菲特致股东信都下载了，而且全部翻译成了中文——从1977年到2026年，横跨半个世纪的投资智慧。这些信里巴菲特讲过战争、讲过通胀、讲过熊市、讲过好公司和坏公司的区别。

想要的朋友，点击上方蓝字“关注”，然后在公众号对话框里私信“巴菲特”，我会把整理好的中英双语资料发给你。

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掘金Liszt

《定投》书籍作者 · 专注股票投资研究与实践

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