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华尔街杠杆巨头盯上中国核心资产:ProShares 申报 9 只 A 股单股 2 倍做多杠杆 ETF,标的包括易中天！

ProShares 申报 9 只 A 股单股 2 倍做多杠杆 ETF：怎么玩，以及它会如何改写 A 股交易

9 只 A 股单股 2 倍做多标的

2x 单日做多杠杆

75 天 申报后自动生效（约 8.24）

~0.95% 费用率

6.10 申报日（美东）

900亿+ ProShares AUM（美元）

首次 为 A 股核心资产定制杠杆

待审 SEC 初步申报状态

事件	2026 年 6 月 10 日（美东），ProShares 向 SEC 递交 9 只 A 股单股 2 倍做多杠杆 ETF 注册申请
产品本质	单日 2 倍（2x Daily Long）、每日重置、掉期复制的短线交易工具，非长期持有型
法规路径	美国《1933 年证券法》485(a)(2) 条款，申报后 75 天自动生效，SEC 可提意见或打回
数据来源	美国 SEC 申报文件、ProShares 官网、雪球、新浪财经等公开报道

凌通社出品 · 本文仅作信息梳理与风险提示，不构成任何投资建议；杠杆产品风险极高，入市需谨慎

一 事件：华尔街杠杆巨头，第一次为 A 股个股定制工具

2026 年 6 月 10 日（美东时间），全球最大的杠杆 ETF 发行商之一 ProShares 向美国 SEC 集中递交了 9 只注册文件（Form 485APOS），一口气为 9 只 A 股硬科技龙头申报“单日 2 倍做多”杠杆 ETF，统一命名为“ProShares Ultra + 标的英文名”。这是华尔街首次大规模为 A 股核心资产量身定制单股杠杆工具——此前，享有专属杠杆 ETF 待遇的多是英伟达、特斯拉等美股，以及三星、SK 海力士等少数海外科技龙头。

ProShares 隶属 ProFunds Group，1997 年由 Michael Sapir 与 Louis Mayberg 创立，是杠杆与反向 ETF 领域的绝对龙头，旗下经典产品包括 3 倍做多纳指的 TQQQ（AUM 约 320 亿美元）与 2 倍做多纳指的 QLD（AUM 约 99 亿美元）。按美国《1933 年证券法》485(a)(2) 条款，本批申报在 75 天后（约 2026 年 8 月 24 日）自动生效，之后择机上市；但目前仍为初步申报、SEC 待审，期间监管可提意见、要求修改乃至打回——ProShares 此前申报的 3 倍做多中概 ETF 就曾被否决。

二 九只标的：光模块、AI 硬件、芯片与电池

9 只标的清一色锁定高景气、高波动、高流动性的硬科技龙头，覆盖光模块、AI 服务器/硬件、芯片与动力电池等赛道。

标的	代码	ProShares 产品名	赛道
中际旭创	300308	Ultra Zhongji Innolight	光模块（800G/1.6T 全球龙头）
新易盛	300502	Ultra Eoptolink	光模块（全球第二大高速光模块）
天孚通信	300394	Ultra TFC Communication	光器件 / 光引擎
工业富联	601138	Ultra Foxconn Industrial	AI 服务器
立讯精密	002475	Ultra Luxshare Precision	AI 硬件
宁德时代	300750	Ultra CATL	动力电池
兆易创新	603986	Ultra GigaDevice	存储芯片
海光信息	688041	Ultra Hygon	AI 算力芯片
寒武纪	688256	Ultra Cambricon	AI 芯片

其中最受关注的是“光模块易中天”——中际旭创、新易盛、天孚通信。中际旭创是全球 800G/1.6T 光模块绝对龙头，2026 年内股价涨逾 85%、市值约 1.28 万亿元，已登顶沪深 300 第一大权重股（占比约 4.75%），两市成交长期居前，是天然的高波动杠杆标的。

三 产品机制：单日 2 倍、掉期复制、每日重置

看懂这类产品，关键是三个词：单日、掉期、重置。

机制要素	具体含义
单日 2 倍（2x Daily Long）	目标是“个股当日涨跌幅 × 2”（扣费前），只放大单日收益，不承诺长期 2 倍
掉期复制	至少 80% 资产投入实现单日目标的金融工具（总收益互换 + 期货 + 衍生品），并非直接持有 A 股现货
每日强制重置	每个交易日收盘按净值重置杠杆敞口，次日重新以 2 倍起算
费用率	约 0.95%，显著高于普通宽基 ETF
定位	短线 / 日内交易工具，类似美股 TQQQ；非长期价值投资载体

特别要强调“掉期复制”这一点：作为美国发行商，ProShares 并不直接买入 A 股，而是通过与投行等对手方签订总收益互换等衍生品，间接获取个股的 2 倍单日敞口。这意味着它对 A 股现货的真实影响，取决于对手方是否（以及如何）在 A 股市场对冲，而非 ETF 规模本身。

四 如何操作：一把只在单边市好用的双刃剑

谁能买、从哪买

这些产品是在美国上市的 ETF，理论上需通过美股账户、海外券商或合规跨境通道交易；中国内地普通投资者无法用 A 股账户直接买入，部分资金或经 QDII 等合规渠道间接接触。换言之，它首先服务的是海外短线、量化与对冲资金，而非内地散户。

什么时候赚、什么时候亏

由于“每日重置”，这类产品只在极致单边上涨行情中才能让收益形成复利放大；一旦进入震荡拉锯，哪怕个股区间涨跌为零，杠杆 ETF 净值也会被“波动率损耗”被动侵蚀。这是它与“买入并持有 2 倍收益”最大的认知陷阱。

⚠ 波动率损耗：长期持有的隐形绞肉机 举例：标的先下跌 30%、再上涨约 42.86% 回到原点（净涨跌为 0）。但 2 倍单日 ETF 第一天 −60%（净值 0.40），第二天 +85.71%（0.40×1.857≈0.74）——个股回到原点，ETF 却只剩约 74%，凭空蒸发约四分之一。 行情越震荡、持有越久，偏离越严重。这类产品只适合日内 / 短线专业交易者，绝不适合长期持有或当作“看好中国科技”的底仓。

操作纪律（若确有合规渠道参与）

第一，明确这是交易工具而非投资标的，原则上不宜隔夜、更不宜长持；第二，严格设置止损，杠杆会同步放大亏损与回撤；第三，避开震荡市，只在趋势明确的单边行情中短打；第四，关注折溢价——A 股一旦停牌或触及涨跌停，衍生品对冲受阻，ETF 可能出现明显折价或溢价；第五，留意时差，A 股与美股交易时间错位，隔夜消息与海外杠杆资金会提前博弈。需要再次提醒：以上为机制说明，不构成任何买卖建议。

五 对 A 股交易的影响：定价权、助涨助跌与跨境博弈

即便最终能否获批、规模多大都还存疑，这批产品释放的信号与潜在机制，已值得 A 股投资者认真对待。影响可分为“认可”与“扰动”两面。

正面 · A 股科技龙头进入全球交易池，获得定价锚 外资 ETF 发行商专门为单只 A 股设计杠杆产品，比投行发研报更有说服力地表明：国际资金已把这批个股当作全球 AI 基建资产来跟踪交易。高频跟踪 ETF 会起到“价格锚”作用，让 A 股科技与日韩台美科技更趋“全球 AI 一盘棋”的同涨同跌，缓冲其过于独立的博弈特征。

扰动 · 助涨助跌、隔夜跳空与跨境流动性风险 ① 助涨助跌——杠杆 ETF 天然具有正反馈：个股单日上涨，基金（经对手方对冲）被动加仓、进一步推升；单日回调则被动减仓、加剧抛压。 ② 隔夜跨市场博弈——A 股与美股交易时间完全错位，隔夜海外杠杆资金的提前定价，可能放大个股次日的日内波动与跳空。 ③ 跨境流动性风险——A 股停牌、涨跌停会让对手方衍生品对冲困难，ETF 可能出现严重折价或溢价，反过来传导情绪。 ④ 影响取决于对冲与规模——产品为掉期复制、不直接买 A 股，对现货的真实冲击取决于对手方是否经陆股通对冲；若上市后规模偏小（如不足 1 亿美元），更多是情绪扰动而非实质资金。

还有一个常被忽视的后手：按 ProShares 的一贯打法，做多产品上市后的 3–6 个月内，通常会再申报对应的反向（做空）ETF 以平衡流动性。这意味着这批 A 股龙头未来或同时拥有海外做多与做空的杠杆工具，多空双向的跨境博弈会更频繁。

六 更大的图景：从“打包买中国”到“精准押注单股”

把这件事放进更大的坐标系：过去外资配置中国，多是通过沪深 300、MSCI 中国等指数 ETF“打包买中国”；如今华尔街开始为单只 A 股设计杠杆工具，标志着全球资本正从“打包配置”转向“精准押注单股”。与此同期，ProShares 也在围绕一级市场新贵密集落子——SpaceX 的 2 倍杠杆 ETF 已于 6 月 12 日随其 IPO 同步上市，市场亦在关注其对 Anthropic、OpenAI 等 AI 巨头的多空产品布局。A 股硬科技龙头被纳入这套“交易化”体系，是产业地位获得国际认可的标志，但也意味着它们将更深地暴露在全球高频与杠杆资金的博弈之下。

一句话总结 • 这是认可：A 股硬科技龙头第一次被华尔街做成单股杠杆标的； • 但不是“背书”：它是单日 2 倍、掉期复制的短线工具，不代表外资长期看好； • 对 A 股的影响是双面的：定价锚 + 助涨助跌，且取决于审批、规模与对冲方式； • 对个人：极高风险、易被波动率损耗，绝非普通投资者的合适工具。

本文由凌通社基于公开信息整理，相关产品仍处 SEC 初步申报阶段，能否获批、何时上市、规模几何均存不确定性。杠杆 ETF 风险极高，本文不构成任何投资建议。

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