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文 | 董武英

纺织业一度被视为“夕阳行业”，为纺织厂生产纺织机的企业显然也并非投资热土。但今年以来，一家主要生产纺纱机、剑杆织机等传统纺织机械的上市公司，股价却连涨数倍，这究竟是怎么回事？

这家公司正是老牌织机龙头泰坦股份，由于行业需求下滑，公司2024年和2025年归母净利润连续大幅下滑，2026年一季度，公司净利润阶段性扭转下滑，实现同比增长。

不过，在资本市场，今年公司股价却持续上涨，屡创新高。6月15日，公司股价涨停，突破90元，2026年初以来，年内涨幅超过480%，总市值达195.5亿元。行业需求下滑，业绩承压，股价却持续创出新高，泰坦股份究竟凭什么？

濒临倒闭小厂“变身”织机龙头，业绩承压下寻找新增长点

1986年6月，当37岁的陈其新站到新昌县金属制品厂大门口时，命运的齿轮开始转动。

这是一个只能生产胶丸模具的小五金厂，历史悠久，可追溯至1958年，但在当时，这样的小厂却面临着市场化冲击，产品找不到销路，时刻存在倒闭风险。

这种情况下，在新昌县工艺竹编厂、塑料厂、纺织器材总厂工作十余年，从车间主任一步步做到副厂长的陈其新，显然是“救火”的极佳人选。

上任第一天，陈其新就决定“要在市场中寻找机会”。但问题随之而来，工厂连生存都有问题，哪有钱跑市场。经过商量后，厂里的干部职工一起凑了约2500元，用来出差跑市场。

正是这2500元，让厂子起死回生。拿到订单后，厂子从生产洗衣机塑料配件做起，接着研发出热定型塑料合金筒管，这种合金管可以在纺织工业中用于绕丝、定型等工艺，也帮助金属制品厂确立了纺织产业这个大发展方向。

一次赴广东考察的机会，陈其新见到了一台进口倍捻机，价格更是让他震惊，这么一台设备售价高达70万元。由于价格昂贵，纺织企业大多买不起，而国内又生产不出来，这让陈其新下定了研发自主倍捻机的想法。

经过多年艰难的研发，1992年7月，工厂成功研发出第一台国产倍捻机，打破海外垄断，甚至凭借着超高性价比成功出口海外。随后，工厂一鼓作气，开发技术含量更高的剑杆织机，在1996年底成功推出第一台样机。

在不断推出新产品期间，1993年8月，在原有工厂基础上，泰坦纺机总厂成立，并在1997年完成改制，泰坦股份正式诞生，陈其新也从工厂厂长变成了股份公司实控人。

但企业的发展并非一帆风顺。泰坦股份也曾面临挫折，如改制后不久就遇到亚洲金融风暴，当年甚至出现亏损，最终靠收欠款挺了过来。

陈其新一度曾对泰坦股份的未来十分迷茫。纺织工业是一个极为传统的行业，在当时已经面临着“没前途”“夕阳行业”的质疑，加上竞争激烈，泰坦股份也曾想要转向新行业，如生物工程、汽车发动机、可视电话等，但最终经过全盘考虑，还是决定做自己熟悉和擅长的织机产品。

2002年，泰坦股份推出新型转杯纺纱机、喷气纺纱机，迅速获得市场关注，也改变了以往产品单一的局面。之后经过不断推陈出新，泰坦股份持续发展，成长为国内织机行业龙头。

2016年，泰坦股份开始冲刺上市，经过两年IPO进程，原定于2018年5月22日上会，但却在上会前夜（5月21日晚间）主动申请撤回材料。据媒体报道，泰坦股份董秘回应撤回是由于净利润规模小、应收账款比较高，撤回是为了公司更好的发展。三年后，泰坦股份冲刺上市，一举成功。

从后往前看，泰坦股份2018年上会前主动撤回审核，也许与业绩压力有关。纺织行业是一个周期性行业，做纺机业务的泰坦股份业绩往往也呈现周期性波动。2016年和2017年，泰坦股份归母净利润连续两年接近翻倍，这正是其冲刺IPO的底气。但到2018年，其归母净利润不涨反跌，2019年跌幅进一步扩大。2021年行业景气度回升，其业绩开始提速，创出历史新高。

但上市之后不久，泰坦股份再次迎来了业绩压力。2023年其归母净利润微降0.15%至1.30亿元，2024年和2025年连续两年大幅下滑，归母净利润规模分别为8875.44万元和4734.83万元。

业绩压力下，泰坦股份开始寻找新的增长点，先后涉足固态电池电解质、纺织机器人等新领域，但近年来AI的爆发，则让市场开始关注泰坦股份织机在电子布领域的应用，今年3月以来其股价一路上涨，截至6月15日，泰坦股份最新市值达195.5亿元。

踩中AI新风口，泰坦股份超高预期能否顺利兑现？

泰坦股份今年以来的股价大涨，根本原因是AI对电子布需求的爆发，进而带动电子布织机供不应求，泰坦股份正在研发的电子布织机产品受到市场关注。

电子布是PCB核心基材之一。据中泰证券研报，近年来，AI服务器及高速应用场景对Low-Dk、Low-CTE等特种薄布的需求激增。电子布越薄，将导致单台织机产出效率大幅下降，进而带动对电子布织机的产能扩张需求。

在电子布专用织布机这一细分领域，日本丰田凭借其超高稳定性和耐用性，几乎垄断了全部存量市场，其产品也是国内主流。但丰田织机设备交付周期长达18-24个月，供给端对下游需求的响应存在滞后，可能拉长全行业织布机的短缺周期。在产能受限的情况下，电子布已经持续多次涨价。

在进口电子布织机产能受限的情况下，国内企业开始加速电子布织机国产替代，作为老牌织机龙头的泰坦股份受到了高度关注。

早在2025年7月，就有投资者在互动平台上询问泰坦股份，“公司有什么产品可以用于制作玻璃纤维及电子纱、电子布吗？”当时泰坦股份董秘则回应称，公司生产的剑杆织机不仅可织造各种服装、装饰面料，而且可织造轻型和中重型工业纤维和玻璃纤维。

但泰坦股份早期并没有考虑研发电子布织机。在2025年12月在互动平台上被问及公司的高端纺纱机未来是否会考虑介入PCB领域时，泰坦股份回应道“公司目前没有计划”。

不过随着时间推进，泰坦股份对电子布织机的态度发生了变化。在今年3月全景网一则报道中，泰坦股份技术负责人表示：“国产电子布织机并非一蹴而就。泰坦基于技术路线优势，努力争取短期内解决国产高端电子布织机的‘有无’问题。中长期，公司目标愿景是对标丰田，为国产特种电子布供应链安全做出泰坦的贡献。”

泰坦股份在电子布织机领域的研发布局，也吸引了多家国际投行的关注。在今年一季报中，高盛、巴克莱银行、瑞银集团进入泰坦股份前十大股东列表中，其中高盛国际—自有资金持股0.39%，为第五股东，巴克莱银行和瑞银分列第九和第十股东。

在资本市场推动下，泰坦股份股价已经迎来大幅上涨，股价显著提升。据Wind平台显示，截至2026年6月12日收盘，泰坦股份静态市盈率高达375.31倍，PE(TTM)高达363.56倍。若后续电子布织机产品研发不及预期，或将对其股价造成较大影响。

不过，截至目前，泰坦股份电子布织机仍在研发之中。其在互动平台也表示，电子布织机仍处于研发阶段，没有订单，没有实质性突破。该项目的研发周期长，关键核心部件的研发面临较大难度，存在着研发失败、无法实现产业化以及无法盈利的风险，相关研发进展及最终成果存在重大不确定性，不会对公司近期的经营业绩产生影响。

此外，泰坦股份也对此前送样传闻作出回应，表示未进行送样企业验证。

目前来看，泰坦股份电子布织机仍处于研发阶段，存在较大不确定性。同时，目前也有日发纺机、万利纺机、青岛世纪海佳机械公司、卓郎智能、青岛景天纺织机械有限公司、苏美达等企业进入电子布织机领域，其中部分企业研发进度要快于泰坦股份。

泰坦股份能否顺利研发出电子布织机且取得市场领先优势，以业绩的高增长消化当前的高估值，仍然值得关注。