社区

脑机接口独角兽博睿康冲刺科创板

当下最热的硬科技赛道，非脑机接口莫属。这个曾只出现在科幻电影里的前沿领域，如今又有一家头部企业向资本市场发起冲击。

据新浪财经，6月11日，博睿康技术（上海）股份有限公司正式递交科创板招股书，剑指“国内脑机接口第一股”。

清华创始团队、红杉等一线资本加持，博睿康集齐了硬科技企业的所有光环。但翻开真实经营数据，这家明星公司与外界想象的独角兽差距明显：营收刚刚突破亿元，亏损却扩大至2.3亿元，一边大额烧钱，一边计划募资25亿元。

博睿康深耕脑机接口全链条，为神经科学研究和神经疾病诊疗提供一体化解决方案，核心是通过采集解析大脑信号，实现人脑与设备的双向交互，属于典型的前沿医疗科技。

目前公司已形成完整产品矩阵，覆盖侵入式和非侵入式两大方向。

非侵入式产品已有20余款成熟落地，广泛用于科研和医疗场景；侵入式领域最受关注的核心产品NEO-ONE SCI植入式脑机接口系统，已于2026年3月获批第三类医疗器械注册证，用于颈段脊髓损伤四肢瘫患者的手部功能重建，是公司商业化突破口。

产能方面，博睿康已具备每年500套侵入式、1500套以上非侵入式产品的生产能力，后续将随商业化节奏继续扩产。

虽然技术壁垒和产能布局看似扎实，但财务数据却暴露了硬科技企业的成长难题。

招股书显示，2023-2025年公司营收分别为7521万元、6597万元、1.08亿元。2024年营收出现下滑，2025年才重回增长并突破亿元大关。而亏损却持续扩大，近三年净亏损分别为4876万元、4953万元、2.3亿元，2025年亏损直接翻倍。扣非后净亏损常年维持在数千万规模，尚未实现盈利。

本次IPO，博睿康拟募资25亿元，其中15.4亿元用于脑机接口研发项目，4.1亿元用于产业化建设，5.5亿元补充流动资金。超过六成资金将投向研发，也反映出前沿赛道重投入、长周期的特点。

股权结构上，创始团队牢牢掌握控制权。实际控制人为胥红来和黄肖山，两人均为清华背景，合计直接及间接持有公司33.5581%股份。其中胥红来直接持股12.2453%，黄肖山直接持股10.4379%。

公司背后聚集了红杉恒辰、松禾资本、达晨中小、华控系、百度旗下基金等知名机构。红杉恒辰为第一大机构股东，持股7.8723%。即使上市后，创始团队仍将维持实控人地位，核心机构股东阵容保持稳定。

不过，资本市场的包容从来都是有限度的。浪漫的科技叙事，终究要落地到柴米油盐的经营现实。

目前公司高度依赖融资续命，25亿募资计划，大半用于研发，剩余部分补充现金流，足以见得企业自身造血能力尚未成型。一旦后续商业化落地不及预期、行业竞争加剧、研发投入持续加码，亏损压力大概率会继续存在。