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募资750亿美元，市值1.77万亿美元。

来源：猎云精选，文/王非

史上最大IPO今晚诞生！募资额是此前全球最大IPO保持者沙特阿美（约294亿美元）的2.5倍左右。

6月12日，马斯克旗下美国太空探索技术公司（SpaceX）今晚将登陆纳斯达克，发行价为每股135美元，募资总额达750亿美元，对应市值1.77万亿美元。计入员工股票期权和限制性股票单位后，公司完全摊薄估值约为1.8万亿美元。

据此计算，SpaceX市值超越Meta，在全球市值榜中位列第七，仅次于英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊、台积电。

IPO进程显示，SpaceX于2026年4月秘密提交招股书，5月20日，该公司正式向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册声明。根据SpaceX周四在官网发布的声明，该公司此次IPO发行5.556亿股。若行使超额配售权，SpaceX还可按发行价额外发行8330万股股票，其融资规模也将增至约860亿美元。

值得一提的是，马斯克在散户群体中的强大号召力是本次交易中的重要因素。知情人士周四表示，散户认购已经超过1000亿美元，远高于预留给他们的20%的IPO股份。

伴随SpaceX完成上市，已然是全球首富的马斯克，个人身家也有望突破万亿美元，成为人类历史上第一个拥有身家超万亿美元的企业家，他也将成为两家市值超过万亿美元公司（特斯拉、SpaceX）的掌门人。

另据旧金山投资平台Hill.com发布的最新数据显示，得益于持股激励计划，SpaceX预计将诞生超过4400名百万富翁（以美元计），其中约400人的持股价值将达到或超过1亿美元。

从商业航天迈向太空AI，马斯克坐稳全球首富

SpaceX，由马斯克用出售PayPal后拿到的钱创办于2002年6月。一年后的2003年7月，马斯克又创办了特斯拉。正是凭借特斯拉+SpaceX双引擎，让科技狂人马斯克长期霸榜世界首富宝座。

然而20多年的财富积累路，并非一帆风顺。曾几何时，特斯拉深陷产能地狱，生产线频频停摆、品控危机频发，马斯克甚至主动找苹果求收购，却被直接拒绝；另一边的SpaceX火箭发射接连失败，数亿资金打水漂，账上资金连工资都发不出，他每天睡在工厂地板，睁眼就是破产倒计时。

以今天上市的主角SpaceX为例，从成立开始，历时6年多，经历3次发射失败，企业一度濒临破产，直到2008年9月28日，猎鹰1号火箭首次成功发射，这是第一枚私人航天公司研发的液态轨道火箭成功进入地球轨道，SpaceX也终于成为全球首个成功发射液体燃料运载火箭的私人企业。

2011年‌开始，SpaceX‌正式宣布启动可重复使用火箭技术开发‌。同样‌经过多次失败，方才于2015年12月21日‌，SpaceX首次实现‌轨道级猎鹰9号第一级陆地回收‌。

此后，2023-2024年，星舰前三次试飞均解体；2024年7月猎鹰9号二级故障致星链卫星坠毁——近十年来首次轨道级发射失败……都是SpaceX发展史上关键的挫败时刻。

百炼成钢。近期，特斯拉销量走出下滑阴影重回增长通道。‌‌另一方面，SpaceX‌的各项业务，当前也多有亮点且呈现蓄势待发状态。

航天发射方面，猎鹰9号运载火箭，几乎占据了全球火箭发射市场6成左右的市场。如果只算商业市场，更是高达8成。凭借火箭第一级的可重复使用，其每次常规商业发射的标价约6200万美元左右，成本仅1500万-2000万美元。

通信服务方面，在马斯克带领下，SpaceX于2014年提出低轨互联网星座计划——星链。AEI卫星数据平台最新数据显示，全球共追踪到15447颗在轨卫星，SpaceX以10262颗遥遥领先，占总量约三分之二，超过第二名十六倍以上。截至2026年3月底，SpaceX的星链订阅用户达1030万，覆盖全球150多个国家和地区，用户平均每月花费66美元。

AI 2.0时代的汹涌热潮，更是给马斯克创造了新的机遇，让他可以讲出更加丰满，更具想象力的“太空算力”叙事。当地时间2026年2月2日，马斯克旗下SpaceX与人工智能初创公司xAI合并。SpaceX表示，收购xAI的目的是“打造最具雄心的垂直整合创新引擎，涵盖人工智能、火箭、太空互联网、直连移动设备的通信以及世界领先的实时信息的平台”。

将xAI和SpaceX两项业务结合在一起——xAI借助SpaceX这个平台获得持续输血，SpaceX则可以借助xAI的“太空算力”版图，获得增量的商业发射订单。对于马斯克而言，SpaceX利用星链卫星网络、特斯拉能源及自动驾驶技术、xAI的AGI研发能力，构建“太空-地面”协同生态，也将为其打造出一个全新的“太空AI帝国”。

SpaceX近两年的估值暴涨，直接助推马斯克的身家屡破纪录：2025年10月，他成为全球首位身家突破5000亿美元的人，12月其身家又在四天之内突破6000亿美元、7000亿美元。

2026年2月，合并xAI后的SpaceX，助力马斯克身家突破8000亿美元，相当于后10名富豪总和。此次伴随SpaceX上市，市场普遍预计马斯克个人财富有望首次突破1万亿美元大关，刷新全球富豪财富纪录，且断层领先。公开数据显示，目前，全球第二大富豪的个人财富规模维持在约3000亿美元水平。

去年营收187亿净亏49亿，剑指28.5万亿美元TAM

招股书显示，2023-2025年及2026年第一季度（下称：报告期），SpaceX的营收分别约103.87亿、140.15亿、186.74亿、46.94亿美元；运营利润分别约-35.05亿、4.66亿、-25.89亿、-19.43亿美元美元；净利润分别约-46.28亿、7.91亿、-49.37亿、-42.76亿美元。

来源：SpaceX招股书

具体而言，报告期内，SpaceX来自Space的运营收入分别约-100万、2100万、-6.57亿、-6.62亿美元，调整后的EBITDA分别约9.97亿、11.54亿、6.53亿、-3.51亿美元；来自星链连接业务（Connectivity）的运营收入分别约4.69亿、20.06亿、44.23亿、11.88亿美元，调整后的EBITDA分别约16.02亿、38.49亿、71.68亿、20.87亿美元；来自AI的运营亏损分别约39.73亿、15.61亿、63.55亿、24.69亿美元，调整后的EBITDA分别约12.22亿、3.47亿、-12.37亿、6.09亿美元。

来源：SpaceX招股书

不难发现，SpaceX凭借星链赚到的钱，基本都被另外两块业务吃掉且“窟窿”不小，尤其是AI。从资本支出来看，亦是如此。以2026年第一季度为例，SpaceX的Space资本支出仅为10.52亿美元，星链连接业务的支出为13.32亿美元，来自AI的资本支出则高达77.23亿美元。

截至2026年3月底，SpaceX持有的现金及现金等价物约158.52亿美元。其流动资产合计297.32亿美元，物业、厂房和设备等固定资产净值538.79亿美元，总资产1020.94亿美元；其短期债务和融资租赁15.38亿美元，流动负债合计244.36亿美元，总负债605.12亿美元；股东权益为345.33亿美元。

当前，SpaceX的亏损主要来自两项重大非经营性因素：一是对马斯克旗下人工智能公司xAI的并购交易导致的账面减记和重组费用，二是自身股权激励及研发资本化的结构性摊销。

据悉，SpaceX董事会已批准一项总额可达万亿级别的薪酬方案，直接与火星殖民、太空算力两项指标挂钩。当SpaceX市值达到7.5万亿美元且火星建立至少100万人的永久定居点时，马斯克将获授2亿股超级投票权限制性股票；若在太空建成可提供至少100太瓦算力的数据中心，将再获授6040万股限制性股票。

抛开过于久远的火星殖民不谈，太空算力，正是马斯克和SpaceX当下，极为看重的关键一环。

SpaceX在招股书中提到，每一个星链用户，都是未来购买其xAI产品及Grok AI助理订阅服务；每一个使用星链高速网络的企业，都可以被转化为其数字广告生态的受众，总可寻址市场（TAM，一个产品或服务在理想状态下可能达到的最大市场收入规模）约6000亿美元；未来部署在太空的“AI计算卫星”，则将直接在轨道上提供算力服务。

另据SpaceX披露，未来其TAM高达28.5万亿美元：其中，AI计算与服务约26.5万亿美元，全球连接性与宽带服务约1.6万亿美元，太空赋能解决方案业务约3700亿美元。

而这，也是SpaceX敢于募资750亿美元的底气所在。

需要注意的是，SpaceX在招股书提到，轨道AI计算以及在轨、月球和星际工业化计划“处于早期阶段，涉及高度复杂且未经验证的技术，可能无法实现商业可行性”。

也正因如此，外界不乏看空者，他们认为，合并后的SpaceX承担xAI大规模亏损，加之星舰试飞成本高昂、FCC对百万卫星计划的审批障碍，IPO市值是否过高存在实质性争议。也有机构指出，SpaceX依赖B2B和政府合同的定价能力与其估值增长不完全对称，需警惕首发后估值消化阶段的回调空间。