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泡泡玛特旗下的热门IP登上世界杯的消息，引发了一众“跨屏”合照的狂欢。所谓的“跨屏”，其实就是通过电脑屏幕、电视屏幕与自己手里的Labubu进行合照。作为中国品牌出海的代表，Labubu在世界杯赛场上的惊艳亮眼，不仅让我们看到了其自身所具备的强大的IP影响力，而且还让我们看到了中国品牌出海所产生的越来越大的影响力。

早在Labubu在世界杯赛场上惊艳亮相之前，其所在的泡泡玛特公司就一直都在引发人们的热烈谈论。之所以如此，其中一个很重要的原因就在于，知名投资人段永平曾宣布清仓持有十余年的中国神华筹码，回笼资金定向投入泡泡玛特。消息传出后，泡泡玛特次日开盘大幅冲高，市值单日出现百亿级别波动。一个月后，段永平在泡泡玛特H股的持股比例于5月28日从5.69%升至6.04%。这也是段永平跻身泡泡玛特第二大股东之后，再度实施增持操作，表明其对泡泡玛特颇为看好。

当Labubu在世界杯的舞台上惊艳亮相，再一次将人们关注的焦点聚焦在了泡泡玛特的身上。从年轻人们之间的“社交货币”，到拍卖会上溢价颇高的限量版的Labubu，再到明星们对于以Labubu为代表的潮玩玩具的追捧，泡泡玛特带给我们的，或许并不仅仅只是一件潮玩玩具本身，而是对于潮玩赛道以及其商业模式的新想象。

Labubu，并非泡泡玛特的全部

当Labubu在世界杯的舞台上惊艳亮相，很多人仅仅只是将目光停留在了Labubu本身，孰不知，Labubu仅仅只是泡泡玛特诸多IP当中的代表而已。根据6月10日，泡泡玛特的首席运营官司德对外公布的数据显示，去年非Labubu产品占美国市场总收入之比约为50%。而在日本、韩国和东南亚等市场，非Labubu系列产品已然占了大头。可见，泡泡玛特的真正盈利点，并不仅仅只是Labubu本身，非Labubu产品才是泡泡玛特的大头。

当Labubu惊艳亮相世界杯，让我们看到了中国潮玩品牌在世界范围内所具备的强大的影响力，更加让我们看到了泡泡玛特本身所具备的强大的想象空间。试想一下，当泡泡玛特旗下的一系列的热门IP都开始出海，并且被世界范围内的粉丝们所接受的时候，它所带来的影响力将会是多么地强大。

或许，这正是段永平之所以会泡泡玛特看好的一大原因。泡泡玛特的成长性，并不仅仅只是在于Labubu本身所产生的集聚效应，而更多地在于这一系列的IP叠加在一起所带来的强大的想象空间。目前，泡泡玛特正加速多元化，拓展Skullpanda、Hirono等角色，并与索尼影视合作制作Labubu电影，预计2028年上映。公司更计划今年在美国开设超过100家门店，包括进驻时代广场与第五大道。

在泡泡玛特的IP矩阵中，多个IP已成长为营收支柱。2025年，Skullpanda营收35.4亿元，Crybaby营收29.3亿元，Molly营收29亿元，Dimoo营收27.8亿元，新锐IP星星人营收则达到20.6亿元，同比增速高达1602%。

随着非Labubu产品的逐渐成熟，特别是在更多的消费者心目当中建立起IP的形象，我们有理由相信在不远的将来，泡泡玛特可以带给我们更大的想象空间。站在Labubu的视角，将更多的目光放置在非Labubu所带来的想象空间上，或许才是Labubu真正让我们打开对于泡泡玛特，乃至潮玩行业想象空间的关键所在。

Labubu，并非只有Labubu本身

当我们在看待Labubu的时候，很多人仅仅只是将关注的重点放在Labubu产品本身。不可否认，Labubu的产品本身的确是泡泡玛特盈利的大头。根据泡泡玛特发布的财报显示，2024年，Labubu所属IP收入为30.4亿元，2025年跃升至‌141.6亿元‌，成为了泡泡玛特旗下首个百亿级的IP。

然而，如果仅仅只是将泡泡玛特的盈利模式看成是售卖产品本身，其实是极大地低估了泡泡玛特的商业模式的。在很多时候，围绕着以Labubu为代表的潮玩玩具本身所衍生而来的IP影响力，产品溢价能力，消费号召力等商业模式，才是真正让我们打开潮玩行业想象力的关键所在。

因此，当Labubu在世界杯赛场上惊艳亮相，我们需要看到的是，Labubu并不仅仅只是萌趣可爱的玩具，它的更大的溢价能力在于在这样一个玩具本身所具备的“软实力”。围绕着Labubu本身所形成的全新的消费方式，以及由这样一种全新的消费方式所带来的巨大的想象空间，才是泡泡玛特可以让我们对潮玩行业打开新想象的关键所在。

正是因为如此，诸多的投资机构对于泡泡玛特给予了“买入”评级。之所以如此，其中很重要的原因在于，泡泡玛特旗下的产品在世界杯舞台上所展现出来的全球范围内的影响力，以及IP生态的成熟与完善所带来的抗周期性的正反馈。从数据上来看，2025年海外收入占比升至43.8%，欧美市场增速超500%，证明其具备文化输出能力而非仅靠华人圈；通过签约350+艺术家建立梯队，结合内容化（电影、乐园）延长IP生命周期，降低了对LABUBU单一IP的依赖焦虑 。

因此，Labubu，并非只有Labubu本身，而是有着更大的想象空间，才是真正让我们对于泡泡玛特乃至潮玩赛道不断看好的关键所在。

潮玩，并非仅仅只是潮玩本身

Labubu之所以登上世界杯的舞台，让我们还看到了另外一个方面，那便是潮玩，并不仅仅只是潮玩本身。其实，早在Labubu登上世界杯之前，其已经在明星、年轻群体、收藏界展现了潮玩之外的价值。这些现象的背后，让我们看到的是，潮玩代表的是一种年轻、新奇的新消费方式。笔者认为，潮玩带给我们的最大的现象在于，它更像是一种全新的生活方式。

首先，潮玩更多地符合当下以悦己为代表的新消费方式。在很多时候，年轻人们之所以会买潮玩玩具更多地是为了寻求一种情感寄托，更多地是为了让自己的生活更加有趣。随着生活节奏的加快，特别是Z世代的崛起，如何让自己更愉悦，成为了驱动新的消费增长的重要切入口。

其次，潮玩更多地满足了当下年轻人对于审美和价值观的新需求。对于Z世代成长起来的年轻消费群体而言，他们对于审美总是有着自己独特的追求，相对于传统意义上的审美，他们更加愿意个性化、突破性的审美选择。潮玩本身恰恰给年轻人释放这样一种审美提供了一个出口。正是因为如此，我们才看到了越来越多的年轻人将Labubu这样的潮玩玩具看成是自我展现审美一种方式和途径。

再次，潮玩的背后是新社交和新圈层。通过收藏、交换、晒娃、逛展等行为，潮玩构建起基于IP的社交网络，在小红书、微博、闲鱼等平台形成强互动社群，体现“同好认同”而非单纯购物。Labubu之所以会成为年轻人之间的社交货币，其中一个很重要的原因就在于此。

因此，潮玩，并不仅仅只是潮玩本身，它更多地是一个媒介和载体。通过潮玩本身，我们可以发现一个更大的世界，而这样一个世界背后，同样蕴藏着相当丰富的想象空间。在这样一个想象空间的背后，其实所蕴藏着的正是一个又一个的全新的生活方式的衍生和出现。

写在最后

当Labubu登上世界杯的舞台，有网友戏谑地称，它与中国裁判员马宁组成了世界杯的中国首发阵容。通过Labubu在世界杯上的惊艳亮相，我们看到的是，中国品牌出海所展现出来的强大的影响力和IP号召力。其实，Labubu让我们看到的，并不仅仅只是泡泡玛特本身所带给我们的想象空间，还让我们看到了潮玩行业所展现出来的想象空间。

作为一种在年轻人中间备受追捧的热门IP，Labubu让我们看到了它在年轻人中间强大的影响力。随着IP生态的逐渐成熟，特别是由此所衍生出来的商业模式的出现，以泡泡玛特为代表的潮玩行业或许将会给我们打开一个更大的世界。

  $泡泡玛特(09992)$