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短短两年，Kimi估值飙涨11倍，半年内提升近6倍。

来源：猎云精选，文/王非

中国AI四小龙之一，又又又融资了。

据彭博社消息，国内独立大模型公司月之暗面（Moonshot Al，下称：Kimi），正寻求以300亿美元（约合2035亿元）的估值融资至多20亿美元。Kimi估值，已超过MiniMax今日收盘市值1590.13亿港元（约合1376亿元），智谱市值则为6018.88亿港元（约合5211亿元）。

就在一个月前的5月6日，据晚点LatePost消息，Kimi即将完成新一轮20亿美元融资（该轮融资被爆在5月中下旬收尾），投后估值突破200亿美元，由美团龙珠领投，中国移动、CPE（中信产业基金）等参投，其中仅龙珠就出手超2亿美元。作为对此，据《金融时报》援引消息人士同一时期披露，DeepSeek新一轮融资估值锁定在450亿美元，由国家集成电路产业投资基金领投。

2023年6月，Kimi获红杉中国、真格基金等超2亿美元首轮融资后，其估值达25亿美元。换言之，短短两年，Kimi估值飙涨11倍。即便以2025年12月完成5亿美元融资后的估值43亿美元计算，Kimi也已在半年内提升了近6倍，相较于5月初则增加100亿美元。

值得一提的是，今年3月据彭博社消息，Kimi正处于考虑在香港首次公开募股的早期阶段，并已与中金公司、高盛就潜在上市事宜展开接触。分析人士认为，融资与IPO同步推进，意味着Kimi眼下的资本动作，已经不只是单纯补充资金，更是在为下一阶段的市场化和规模化扩张做准备。

美团阿里腾讯联手下注，累计融67亿美元、新估值300亿美元

2023年2月，大模型热潮初起时，市场就有消息传出：“杨植麟被寄予厚望，由国内最头部的VC提供孵化式支持。”两个月后，北京月之暗面科技有限公司正式注册成立。最初，围绕在清华系创始团队周围的，便是来自Google、Meta、Amazon等全球领先科技公司的海外人才。

成立仅2个月，Kimi被曝完成首轮融资。2023年10月，公司推出首个支持输入20万汉字的大模型moonshot，以及智能助手产品Kimi Chat，杨植麟在这场沟通交流会上确认，公司获得红杉中国、今日资本、砺思资本等知名机构近20亿元（约2亿美元）投资。

进入2024年，智谱密集完成4轮融资，MiniMax和Kimi则均完成2轮融资，不遑多让。相同之处在于，Kimi通过2024年的2轮融资，集齐了美团龙珠，阿里巴巴、腾讯投资，略晚于其他两家。

智谱、MiniMax、Kimi，是迄今公开可查的，腾讯、阿里、美团三方共同投资的大模型公司‌。

2024年8月，Kimi被爆完成3亿美元新一轮融资时，投后估值33亿美元。进入2025年，Kimi仅在年底完成5亿美元C轮融资，估值微涨至43亿美元。彼时，杨植麟发布内部信表示，公司有超过100亿元现金储备。

2026年以来，Kimi的融资和估值，一次比一次更高，堪称坐火箭：接连融资7亿美元（对应估值100亿美元）、20亿美元（对应估值200亿美元）融资。再加上正在进行的至多20亿美元新融资（对应估值300亿美元），成立至今，该公司累计融资约67亿美元（约合454亿元）。

由此，Kimi不仅以最快速度成为“十角兽”（估值超100亿美元），还创下国内大模型连续融资最多纪录，金额超过同期大模型公司IPO募资额。

来源：天眼查

目前，除腾讯、阿里、美团外，Kimi已然聚集了红杉中国、今日资本、砺思资本、蓝驰创投、襄禾资本、云九资本、小红书、招商局中国基金、三七互娱创投基金、高榕创投、IDG资本、凯辉基金、九安医疗、五源资本、中国移动、中信产业基金等知名投资方。

K2.5发布迎爆发增长：ARR3月破1亿美元、4月超2亿美元

2024年3月，Kimi支持无损上下文长度从20万字扩容至200万字，并启动内测，因流量激增导致系统宕机，经5次紧急扩容应对。其免费榜排名从2024年1月的436位跃升至3月的11位，并带动“Kimi概念股”上涨。

需要注意的是，进入2025年，在DeepSeek爆火，豆包崛起，元宝等产品的强势推广下，在一定程度上，吸引走了用户的注意力。2025年12月，Kimi周活跃用户数跌至450万，排名降至行业第7。

然而，Kimi还是凭借过硬的实力，强势杀回来了。今年1月底，Kimi正式发布新一代开源模型K2.5。作为Kimi目前最智能的模型，K2.5在HLE（人类最后的考试）、BrowseComp（网页检索类大模型基准测试）、 DeepSearchQA（高难度基准测试）等多项Agent（智能体）评测中均取得全球开源模型的最佳成绩。

Kimi K2.5是一个全能型模型，基于原生多模态架构设计，支持视觉与文本输入，将视觉理解与推理、编程、Agent等能力全部集成到一个模型当中。杨植麟表示：“我们重构了强化学习的基建，并专门优化了训练算法，以确保它能达到极致的效率和性能。”

用户也选择回归，据全球支付巨头Stripe数据，Kimi个人订阅用户1月支付订单数环比增长8280%，2月环比再涨123.8%。在其全球支付榜单上，短短两个月，Kimi排名由百名开外飙升至第9位。国内市场，Kimi.com今年2月的网站浏览量也达到历史峰值。

4月20日，Kimi发布并开源了其最新模型K2.6，在多项全球权威基准测试中，其部分维度表现持平甚至优于GPT-5.4、Claude Opus 4.6和Gemini 3.1 Pro等顶尖闭源模型。据悉，K2.6强化了编程能力和Agent集群能力，可支持最多300个子Agent协作，Kimi也开始同步测试Claw群组新功能。

就在6月3日，Kimi还开启了Kimi Work Beta版内测，定位为面向知识工作者的本地通用Agent。用户可用自然语言描述任务目标，Kimi Work可在本地电脑上拆解任务、调用工具、使用浏览器、创建和整理文件，并交付文档、表格、PPT等工作产物。

商业化层面，1月底以来，受Kimi K2.5模型及Kimi Claw爆火的双重影响，Kimi被爆近20天累计收入已经超过2025年全年。另据华峰资本稍早前披露，K2.5模型更新后，Kimi年度经常性收入（ARR）在今年3月初突破1亿美元，在4月继续增长至超2亿美元，付费订阅和API调用都在加速。

对于2026年的发展目标，杨植麟也早在2025年底的公开信中提到，“营收规模实现数量级增长，产品和商业化上聚焦Agent，不以绝对用户数量为目标，而是追求智能上限，创造更大的生产力价值”。

对于上市，杨植麟也并不着急，他在公开信中称，“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。”