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重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达(香港)精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担a) 有关债务证券的风险(包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b)集中风险, c) 新兴市场风险, d) 外汇风险, e) 有关销售及回购协议的风险, f) 有关反向回购协议的风险, g)人民币货币风险及人民币计价类别风险, h) 对冲人民币计价类别风险, i) 可转换债券风险, j) 有关股本证券的风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06) 投资者不应仅就此文件提供之资料而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文件所载详情及风险因素。

Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生了哪些重要变化？我们一起来看看：

上周美国宏观呈现经济局部韧性凸显、通胀压力再度升温、政策预期转向收紧的格局，经济结构性分化特征显著。生产端，5月ISM制造业PMI抬升至54.0，创2022年以来新高，连续五个月维持扩张，受益于AI投资加持、贸易环境改善及企业预防性备货，新订单与生产景气度同步提升，但中东地缘冲突推高能源及原材料价格，制造业成本压力居高不下，价格指标仍处于近年高位。服务业同样延续扩张态势，5月ISM服务业PMI小幅上行，不过就业指数持续收缩，企业普遍冻结新增岗位、控制用工规模。就业市场韧性超预期，5月ADP私人部门新增就业创一年多新高，小企业与贸易运输行业用工拉动明显，薪资增速保持平稳，劳动力市场稳健表现进一步推升市场加息预期。最新美联储褐皮书印证通胀全面抬头，多地辖区反映能源、运输、原材料成本大幅上涨，且成本持续向消费端传导，居民购买力承压、消费分层加剧，中低收入群体缩减非必要支出，高收入消费相对韧性，经济呈现明显K型复苏。整体来看，美国经济仍维持温和扩张，但高通胀、企业投资意愿降温叠加一季度经济增速下修，叠加长期高债务、高赤字的结构性隐患，经济不确定性持续加大，美联储6月议息会议政策走向成为市场核心焦点，加息概率持续抬升。

上周中国宏观整体呈现制造业偏弱、服务业回暖的结构性分化态势，经济维持温和扩张。5月官方制造业PMI回落至荣枯线50.0，景气度有所降温，主要受中小企业景气走弱拖累，大型企业仍保持扩张，制造业整体需求边际回落、用工景气度放缓、原材料库存收缩，供需两端均有所承压。非制造业表现相对亮眼，商务活动指数小幅回升，服务业景气回暖，铁路、电信、保险等行业维持高景气，对冲了建筑业的弱势表现，带动综合PMI产出指数上行，企业市场预期整体向好。物流与仓储行业运行分化，5月物流业景气指数回升，产业链供应链协同性增强，制造业、民生领域物流需求稳步扩张，但仓储指数落入收缩区间，受大宗商品淡季、制造业备货放缓及天气扰动影响，仓储周转效率回落、库存有所累积，同时行业燃料、用工成本压力持续加大。整体而言，国内经济修复节奏放缓、结构性短板凸显，制造业内需偏弱、中小主体经营压力较大，但新动能行业支撑有力，服务与物流边际改善，经济基本面仍具备韧性。

债市表现上，全球债券市场过去一周整体回调，全球综合指数下跌0.89%，美国综合指数下跌0.54%，美国投资级公司债下跌0.59%，美国高收益公司债上下跌0.42%。新兴市场美元债综合指数下跌0.25%，中资美元信用债指数下跌0.26%。利率方面，美债利率走势熊平，2年期美国国债利率上行14bp至4.15%，10年期美国国债利率上行9bp至4.53%。

易方达（香港）精选债券基金A类累积美元份额净值12.77*。近期债市整体态势，我们将在利差偏低的情况下继续部署优质信用资质的标的，力争提供较市场更稳健的回报。

本周需重点关注的经济数据公布：

周二中国将公布5月社融数据以及进出口数据；

周三中国将公布5月CPI、PPI数据；同日美国将公布5月CPI数据；

周四美国将公布5月PPI数据。

*数据来源于易方达香港官网，截至2026/6/8。

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