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这两天市场最有意思的画面就是：

通胀数据很热，美股却一点没怂，反而还往上冲。

按常理讲，PCE一旦很高，大家第一反应肯定是：

完了，通胀又来了，股市是不是要跌？

但这次市场的反应，跟很多人想的不太一样。

因为这份数据虽然同比看着很吓人，4月PCE同比到了3.8%，创了近三年新高。

可真正关键的是，环比并没有炸裂，核心PCE环比只有0.2%。这说明什么？说明它更像是前面油价涨出来的“翘尾”，不是那种全面失控的通胀。

简单说就是：

看起来很热，但没热到失控。

所以市场没被吓趴下。

更重要的是，现在资金看的不只是通胀，还看企业能不能赚钱。

这两天AI、财报这些主线还很强，像Snowflake、Marvell、Dell这些公司表现都挺亮眼。

这就让市场有一种感觉：

通胀是有点烦，但公司赚钱这件事还在继续。

那资金当然更愿意先去买业绩，先不把注意力全放在利率上。

所以这波上涨，不是大家无视通胀，

而是市场在说：

这份坏消息，可能已经被提前消化得差不多了。

当然，也不是完全没风险。

接下来最要盯的，还是油价。

如果油价继续高位，那通胀就可能一直黏着不下来。

那时候市场情绪就没这么轻松了。

接下来一个重要观察点，就是6月5日的非农。

如果就业还稳，工资没明显失控，通胀又没继续恶化，那市场可能还会继续往“坏消息出尽”的方向交易。

说到底，这次美股能在高通胀背景下继续创新高，核心不是市场变傻了，

而是它觉得：

这次的通胀，更像是压力测试，不像是新一轮失控。